动力煤早报

核心观点与逻辑概要

• 品种观点：动力煤现货短期观点为震荡，中期观点未明确，日内观点参考震荡。
• 核心逻辑：4月以来国内煤价跌势放缓，但淡季到来导致偏空因素累积，压制市场氛围。

主要驱动因素分析

1. 供应端压力：

   • 3月份原煤产量达4.41亿吨，同比增长9.6%，显示供应端压力持续。
   • 3月份进口煤及褐煤3873.3万吨，同比下降6.4%，但仍是近5年同期偏高水平。
   • 4月1日至10日蒙煤铁运通关量可观（日均8168车，同比增长6.1%）。

2. 需求端走弱：

   • 北方采暖季结束，非电行业难以弥补电煤需求季节性下滑。
   • 5-6月份水电发力改善，进一步冲淡电煤需求。

3. 库存高企：

   • 截至4月17日，环渤海9港煤炭总库存3205.9万吨，周内累库214.43万吨，同比偏高986.0万吨。
   • 大秦线春检未实现北港煤炭有效去库。

研究结论

• 动力煤市场延续高供应、高库存格局，且电煤需求季节性走弱，市场预期宽松。
• 近期动力煤价格或仍维持偏弱运行。

免责声明

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