军工行业周报：国产C909飞机开启越南商业运营

工业资本货物 军工行业周报(2025.04.14-2025.04.20)：国产C909飞机开启越南商业运营 报告摘要 本周要闻： 国产C909飞机开启越南商业运营 2025年4月19日，由成都航空湿租给越捷航空的两架C909飞机正式开通“河内=昆岛=胡志明”航线，标志着中国商用飞机在越南开启商业运营。越捷航空是越南首家民营航空公司，主要运营越南国内航线以及亚太地区国际航线，年旅客运输量居越南前列。越捷航空此次湿租两架C909飞机，将进一步提升其机队运力，丰富区域航线网络，助力越南航空运输市场发展。截至目前，印尼翎亚航空、老挝航空、越南越捷航空三家海外航空公司已累计使用C909飞机在东南亚开通15条航线，运送旅客超25万人次。 推荐公司及评级 相关研究报告 行业观点： 【太平洋证券】国防军工2025年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 证券分析师：马浩然电话：010-88321893E-MAIL：mahr@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190517120003 目录 一、行业观点......................................................................4二、板块行情......................................................................4三、行业新闻......................................................................5四、公司跟踪......................................................................7五、风险提示.....................................................................10 图表目录 图表1：本周，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较.....................4图表2：本月，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较.....................5 一、行业观点 近年来，我国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP的比重不到1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深300指数上涨1.00%，航空航天与国防指数下跌0.44%。从月度的板块涨跌幅看，沪深300指数下跌5.61%，航空航天与国防指数下跌8.87%。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、行业新闻 1、国产C909飞机开启越南商业运营 2025年4月19日，由成都航空湿租给越捷航空的两架C909飞机正式开通“河内=昆岛=胡志明”航线，标志着中国商用飞机在越南开启商业运营。湿租是一种国际通行的飞机租赁方式，出租方不仅提供飞机，还提供机组人员、安全管理、维修保障以及运行控制等方面的支持。针对越捷航空湿租C909飞机，出租方成都航空成立专项团队，积极推进各项准备工作，并利用其丰富的C909飞机运行经验，高效保障飞机在越顺畅运营。越捷航空是越南首家民营航空公司，主要运营越南国内航线以及亚太地区国际航线，年旅客运输量居越南前列。越捷航空此次湿租两架C909飞机，将进一步提升其机队运力，丰富区域航线网络，助力越南航空运输市场发展。截至目前，印尼翎亚航空、老挝航空、越南越捷航空三家海外航空公司已累计使用C909飞机在东南亚开通15 条航线，运送旅客超25万人次。 2、国产大飞机AG600“鲲龙”获得市场“准入证” 4月20日，我国首次按照中国民航适航规章完全自主研制的大型水陆两栖飞机AG600“鲲龙”获得中国民航局颁发的型号合格证，标志着全球起飞重量最大的民用水陆两栖飞机通过了严格测试和验证，研制取得圆满成功，获得市场“准入证”。据介绍，AG600飞机是为满足我国应急救援体系和国家自然灾害防治体系建设迫切需要而研制的重大航空装备，具有低空低速性能好、灭火救援效率高、水面飞行起降稳、执行任务领域广、技术领先独立、全面国产化配套等优势。在获颁型号合格证后，AG600还需要获取生产许可证和单机适航证。除此之外，还需要运行前评审，在交付给最终用户后还需要对用户开展人员培训、维修培训等方面的工作，确保航空器的正确使用和维护。 3、中越第38次北部湾联合巡逻圆满结束 中越第38次北部湾联合巡逻于4月17日圆满结束。本次联合巡逻为期2天、总航程200余海里，中越双方共派出4艘海军舰艇参加，中方任务兵力为永州舰和阿坝舰。16日上午10时，中越双方舰艇编队从广西北海起航，向既定巡逻海域航渡。14时许，双方舰艇编队抵达集结位置，随后分别以单纵队队形进入北部湾巡逻线展开联合巡逻。联合巡逻期间，双方舰艇编队加强海上通信联络，互相通报海区水文气象、海空环境和航向航速等信息，还组织了联合搜救、灯光信号演练，提高了联合巡逻组织指挥和协同水平。17日下午，中越联合巡逻舰艇编队抵达巡逻线终点，双方舰艇举行了分航仪式并互致欢送词，联合巡逻圆满结束。 4、韩美接连举行联合空中演习 据韩联社4月17日报道，韩美两国空军即日起至下月2日将实施“自由旗帜”大规模联合空中演习。自去年起，两国将上半年和下半年的相关演习进行整合，更名为“自由旗帜”，一年实施两次。韩美两国军队的90多架战机，以及1100多名作战和支援人员将参加本次演习。演习中，韩美空军将执行空中封锁、防御性制空、战斗搜救、近距离空中支援等主要任务，并演练战时作战流程，检验持续作战能力。值得一提的是，韩军F-35A和美军F-35B两款第五代隐形战机将首次扮演蓝军角色，以增强飞行员的实战能力。这些假想敌战机会进行电子攻击与机动飞行，同时规避雷达探测，营造各种实战威胁场景。此外，美军的MQ-1、MQ-9等无人机也将参与演习，实施有人/无人空中力量协同作战训练。 5、西班牙将成欧洲最大的炮弹生产国 据西班牙《阿贝赛报》网站4月17日报道，总部位于西班牙马德里的莱茵金属-埃克斯帕尔军火工厂专业生产迫击炮弹、中等口径弹药、引信及火箭推进系统。该工厂的母公司是德国最大军工企业莱茵金属。莱茵金属首席执行官阿明·帕佩格已下令将该厂年产量提升至45万枚炮弹，这将使西班牙成为欧洲最大的火炮弹药生产国。今年初接到国际客户价值2100万欧元的155毫米M107型炮弹订单后，公司管理层决定根据新需求加大投资，以实现大规模生产。与此同时，莱茵金属还正在德国下萨克森州下吕斯建设一家新工厂，生产155毫米口径炮弹。该公司将为下吕斯新厂投资约6亿欧元，这是其与乌克兰当地合作伙伴共建工厂之外的最大在建投资项目。乌方工厂预计2026年全面投产。 四、公司跟踪 1、旋极信息：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入272,346.18万元，同比下降9.23%；归属于母公司所有者的净利润27,452.52万元，同比下降2.41%。 2、航天发展：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入18.69亿元，同比增长0.34%；归属于上市公司股东的净利润-16.73亿元，同比增长13.07%。 3、国睿科技：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入340,043.50万元，同比增长3.61%；归属于上市公司股东的净利润62,976.35万元，同比增长5.10%。 4、雷科防务：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入1,242,377,698.24元，较上年同期下降2.15%；归属于母公司所有者的净利润-396,034,606.97元，较上年同期减亏10.60%。 5、中船应急：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入11.61亿元，较上年同期增长92.51%；归属于上市公司股东的净利润0.09亿元，较上年同期增长103.97%。 6、甘化科工：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入3.96亿元，同比增长22.58%；实现归属于上市公司股东的净利润2,051.46万元，同比增长108.80%，实现扭亏为盈。 7、纳睿雷达：2024年年度&2025年一季度报告 2024年1-12月公司实现营业收入345,275,576.66元，同比增长62.49%；归属于上市公司股东的净利润76,612,908.51元，同比增长21.03%。 2025年1-3月公司实现营业收入58,190,391.01元，同比增长84.80%；归属于上市公司股东的净利润21,665,586.48元，同比增长412.07%。 8、高华科技：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入345,770,831.28元，较上年同期增加1.35%；实现归属于上市公司股东的净利润55,649,408.55元，较上年同期减少42.24%。 9、图南股份：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入125,774.73万元，较上年同期减少9.16%；实现归属于上市公司股东的净利润26,700.44万元，较上年同期减少19.17%。 10、东华测试：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入5.02亿元，同比增长32.79%；实现归属于母公司净利润1.22亿元，同比增长38.90%。 11、润贝航科：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入9.09亿元，较上年同期增长10.14%；归属于上市公司股东的净利润为8852.46万元，较上年同期减少4.16%。 12、炼石航空：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入174,994.82万元，较上年同期增加15.47%；归属于上市公司的股东净利润-26,191.56万元，较上年同期减少0.10%。 13、华力创通：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入5.47万元，较上年同期减少22.93%；归属于上市公司的股东净利润-1.43亿元，较上年同期减少911.55%。 14、纵横股份：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入47,420.26万元，同比增长57.14%；实现归属于母公司所有者的净利润-3,579.17万元，同比减少亏损44.51%。 15、中科海讯：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入23,971.37万元，较上年同期增长45.65%；归属于上市公司股东的净利润为-2,613.83万元，较上年同期增长83.34%。 16、合众思壮：2024年年度报告 2024年1-12月公司实现营业收入1,198,401,985.18元，较上年同期减少33.51%；实现归属于上市公司股东的净利润-