阿塞拜疆共和国：2025年第四条磋商新闻稿；员工报告；阿塞拜疆共和国执行主任的发言

2025第IV款磋商—新闻稿；工作人员报告；阿塞拜疆共和国执行董事的声明 2025年4月 在2025年第四条《国际货币基金组织条款》磋商的背景下，以下文件已经发布，并包含在本套餐中： •A新闻稿总结执行董事会于2025年3月21日就其审议工作人员报告的观点，该报告结束了对阿塞拜疆共和国的第四条款磋商。 •The员工报告由国际货币基金组织工作人员团队于2025年3月21日为执行董事会的审议准备，此报告基于2025年2月5日结束的与阿塞拜疆共和国官员就经济发展和政策进行的讨论。根据这些讨论时可用信息，工作人员报告于2025年3月6日完成。 • 由国际货币基金组织工作人员准备的情报附件。 •一份来自阿塞拜疆共和国执行董事的声明。 国际货币基金组织的透明度政策允许在公开发表的员工报告和其他文件中删除市场敏感信息以及提前披露当局的政策意图。 这份报告的副本可供公众获取 国际货币基金组织 • 出版服务部 PO Box 92780 • 华盛顿特区 20090 电话： (202) 623-7430 • 传真： (202) 623-7201 邮箱：publications@imf.org网页：http://www.imf.org价格：每份印刷本$18.00 国际货币基金组织 华盛顿特区 国际货币基金组织执行董事会完成与阿塞拜疆共和国2025年的第四条款磋商 立即发布 华盛顿哥伦比亚特区：2025年3月21日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会完成了第四条款磋商1与阿塞拜疆合作并批准了员工评估，以及2024年金融体系稳定性评估。 在2023年增速放缓之后，增长加速，通胀抬头。2024年，实际国内生产总值增长了4.1%，高于2023年的1.4%，这得益于建筑、通信、交通和酒店业等领域的强劲增长。在2023年下降2%之后，碳氢化合物国内生产总值在2024年稳定，因为适度的天然气产量扩张抵消了石油产出的下降。2024年下半年通胀上升，部分原因是行政价格调整，年底达到4.9%，仍在中央银行设定的4±2%的目标范围内。2024年金融部门评估计划（FSAP）发现，金融部门在应对严重冲击时表现出广泛的韧性。 石油和天然气价格的下降减少了2024年的外部盈余，但财政整顿重新开始。在2023年记录了占GDP 11.5%的盈余之后，预计2024年经常账户余额将减弱。在2024年的前三个季度，经常账户盈余比去年同期下降了约50%。截至2024年底，中央银行和社保基金管理局的储备总额达到了约710亿美元，足以覆盖下一年41个月的进口。在2023年基本保持不变之后，非石油初级赤字在2024年下降至非石油GDP的20.5%，较2023年的22.1%有所下降，这反映了强劲的非石油税收收入。 展望未来，预计增长将放缓，通胀将保持在CBA目标范围内。预测显示，2025年的增长将放缓至3.5%，这反映出投资增速放缓以及化石燃料产量稳定。在中期，增长预计将达2½%，与潜在增长保持一致。假设国际粮食和能源价格大体稳定，预计通货膨胀将保持在4 ±2%的CBA目标范围内。随着化石燃料生产的减少，外部状况预计在中期将有所减弱，但外汇储备将保持强劲。 前景风险保持总体平衡，但外部不确定性较高由于供应增加或需求下降而降低的碳氢化合物价格可能对增长、外部位置和财政收入产生不利影响。相反，冲突的加剧可能会推高碳氢化合物价格，为外部和财政位置提供暂时的提振。地缘经济碎片化的加剧，以及贸易和投资冲击，也可能影响 发展非烃能源领域和经济的多元化前景，以及全球增长放缓可能会对阿塞拜疆的前景构成压力。另一方面，贸易和投资向该地区的转移也可能带来新的机遇。在国内方面，增加预算支出的压力可能会加剧通货膨胀，推迟财政巩固，削弱财政地位和财政规则的可信度。存在低效率的国有企业可能会妨碍私营部门的发展，而私营部门对于经济多元化和促进增长至关重要。 执行委员会评估2 在结束与阿塞拜疆的AIV咨询后，执行董事们批准了以下对员工评估的认可： 执行董事们赞同了员工评估的要点。他们指出，阿塞拜疆的增长始终保持韧性，得益于稳健的非石油部门活动，且通胀得到控制。董事们认为，对前景的风险总体上是平衡的，但存在显著的不确定性。他们呼吁持续采取谨慎的政策和改革，以支持中期内的多样化和可持续增长。 董事们欢迎当局遵守财政规则下的财政目标。他们警告说，2025年的扩张性预算将是顺周期的，因此广泛呼吁当局继续在2025年进行财政调整，包括通过节省任何收入超额或支出不足来帮助抑制通胀压力并加强财政可持续性。虽然承认阿塞拜疆的投资需求，董事们敦促当局在中期内追求财政巩固，以确保代际公平，这由收入和支出措施以及加强财政规则框架的改革支撑。他们还指出，潜在的TADAT和PIMA对支持这些努力具有益处。 董事们认为，当前中央银行的货币政策立场是合适的，通货膨胀在目标区间内，并且最近的上涨似乎是暂时的。他们强调需要密切监测通胀风险，并在必要时迅速采取行动。董事们欢迎货币政策传导机制的加强，并呼吁继续努力改善货币政策框架，以备可能向混合通胀目标制过渡。 董事们欢迎了2024年FSAP对阿塞拜疆金融体系总体有弹性以及银行业资本充足的评估。他们表扬了当局在重振监管改革议程、增强银行资本和流动性缓冲以加强金融稳定方面取得的重大进展。董事们鼓励在加强审慎监管和金融安全网以及扩大系统性风险分析和压力测试框架以应对剩余风险方面取得持续进步。在这方面，他们强调了全面实施统一监督、开发监督行动的早期预警指标和触发器、增强国内系统重要性银行的韧性和加强紧急流动性援助框架的重要性。 董事们强调了私营部门发展以支持经济多元化的必要性。他们呼吁继续改革，以加强国有企业治理，并为私营部门创造公平竞争的环境。董事们还要求当局继续努力改善治理、打击腐败，并进一步加强反洗钱/反恐怖融资（AML/CFT）框架。他们鼓励当局加强努力，增加私营部门获得融资的机会，并为全球气候议程做出贡献。 阿塞拜疆共和国 工作人员报告，用于2025年第四条款磋商 2025年3月6日 关键问题 上下文。2024年，经济增长加速，而通货膨胀率保持在目标区间内。阿塞拜疆面临的主要挑战是维持财政调整势头，以构建代际公平和抵御冲击的财政缓冲，同时考虑到石油和天然气储备的减少以及全球能源转型，加速由私营部门引领的多元化。 政策建议。 •保持专注于财政 consolidation。当局自2022年重新实施财政规则以来，一直遵守其财政巩固的规则。然而，为了实现代际公平和长期财政可持续性，还需要进一步的巩固，这基于增加非石油收入和支出纪律。需要加强财政规则，包括对免责条款和纠正机制的更大透明度。应避免对操作目标的重复更改，因为这会削弱财政规则的信誉。 •维持货币政策不变，但需关注通胀情况。员工支持CBA决定保持观望。然而，鉴于经济活动的回升、信贷增长强劲以及来自国际食品价格的外部风险，CBA应保持警惕。继续加强货币传导机制，为可能向混合型通货膨胀目标制过渡奠定基础。 •持续加强银行监管和规范。近期金融稳定评估项目（FSAP）指出，银行业部门具有较强的韧性，但一些脆弱性依然存在，这归因于阿塞拜疆对碳氢化合物的重度依赖和仍然较高的美元化程度。当局应继续将银行业部门的资本和流动性要求与巴塞尔III准则相一致，完成向基于风险和综合监管框架的过渡，并加强金融安全网。 营造一个有利于私营部门推动的环境 多元化政府已经概述了利用阿塞拜疆地理优势的出口多样化计划。应继续推进改革以增强私营部门的作用，包括改善主要国有企业的绩效，增加私营部门的参与度，实施反腐战略，以及深化资本市场。 批准通过泽因·齐达内（MCD）和Koshy马太（SPR） 与相关部门的讨论于2025年1月22日至2月5日在巴库进行。工作人员团队由Anna Bordon（负责人）、Hoda Assem、Jiri Jonas、Francois Painchaud和Gustavo Ramirez（均为MCD）、Zsuzsa Munkacsi（FAD）、Julian Chow（MCM）组成，并得到Carlos Segura（MCD）的支持。Patryk Łoszewski和Rashad Hasanov（OED）加入了任务。Branden Laumann提供了出色的制作援助。任务会见了阿塞拜疆中央银行主席Kazimov、副财政部长Bayramov、经济部长Jabbarov、劳动和社会保障部长Babayev以及其他高级官员和私营部门、学术界以及外交使团的代表。 目录 上下文_________________________________________________________4 近期发展 _______________________________________________________________________5 展望与风险___________________________________________________________________________7 政策讨论_________________________________________________________________________8 A. 财政政策：专注于财政巩固 _________________________________________8B. 货币和汇率政策：保持警惕并致力于完善框架 _______________________________________________________________________10C. 金融部门政策：应对风险 ____________________________________________11D. 结构性改革：促进私营部门引领增长______________________________________12 员工评估_________________________________________________________________________ 14 图表 表格1. 选择性经济和金融指标，2022–30 _________________________________________212a. 国际收支平衡表，2022–30（以百万美元为单位） ___________________________________222b. 国际收支平衡表，2022–30（占GDP的百分比） __________________________________________231. 近期发展 __________________________________________________________________________62. 实体经济指标 _________________________________________________________________________163. 外部经济领域 ________________________________________________________________________________174. 财政领域___________________________________________________________________________________185. 货币和汇率发展__________________________________________________196. 银行业领域 ________________________________________________________________________________20 3a. 2022–30年政府综合运营报表（单位：百万马纳特）_________24 3b. 2022–30年政府综合