德赛电池机构调研纪要

公司经营情况

2024年公司实现营业收入208.59亿元，同比增长2.83%，净利润4.13亿元，同比下降26.49%。主要原因是储能电芯业务净亏损扩大至4.05亿元。传统优势业务保持稳定，智能手机类电池业务收入下降10.39%，智能穿戴、笔记本/平板、电动工具等业务实现增长。新兴业务方面，储能业务收入18.87亿元，同比增长56.04%；SIP业务销售额26.71亿元，同比增长24.99%。2025年一季度，公司实现营业收入43.69亿元，同比增长6.69%，净利润4,866.18万元，同比增长10.96%。

业务问答

1. 智能手机业务下滑原因：量和价影响均约5%，出货量和均价均下降。
2. 2025年一季度业务表现：智能手机类电池增长8.97%，智能穿戴/笔记本/平板/电动工具分别增长15.79%/14.96%/24.37%，储能业务下降14.86%。客户出货节奏无明显提前。
3. 越南产能规划：持续扩大产能，预计今年越南收入将翻倍增长。
4. 2025年资本开支：预计将进一步下降，2024年已显著低于前两年。
5. 2025年展望：宏观经济不确定性较多，公司将持续开拓新市场/业务，努力实现业绩增长。

核心结论

公司传统优势业务稳定，新兴业务增长强劲，但储能业务拖累整体利润。2025年将继续巩固传统业务，拓展储能和SIP领域，加速越南产能扩张，并优化资本开支。整体目标是在不确定性中实现业绩增长。