多空分歧较大，棕榈油低位整理

撰写品种：棕榈油 撰写时间：2025.4.21 回顾周期：周度 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 多空分歧较大，棕榈油低位整理 一、上周期货及现货行情回顾 期货方面，上周BMD毛棕榈油经历5连跌，周度报3975林吉特/吨，周度跌4.66%；DCE连棕主力转至P2509合约，周度低位震荡，报收8132元/吨，周度跌0.68%，成交257.11万手，增仓5.79万手。5-9月、9-1月期价延续近强远弱，月间差小幅波动收窄，豆棕价差收敛。 数据来源：WIND、博易大师 数据来源：国金期货数据宝 现货方面，上周24度棕榈油现货周区间报价：广州9100-9250元/吨，天津9350-9400元/吨，日照9100-9200元/吨，现货均价小幅变动，处年内较低位置。周度内基差-107.67元/吨走强至516.33元/吨；豆棕现货价差-1214.65元/吨走强至-1084.12元/吨，虽有修复但依旧倒挂严重。 数据来源：WIND、国金期货数据宝 二、基本面分析 2.1出口国数据及消息 上周天气处正常水平，加里曼丹岛北部降雨持续，未来一周除了降雨区域或转为暴雨外，其他地区将延续温和天气。三家船运高频数据，马棕油4月前15日出口环比增7.05%-13.55%；SPPOMA数据，4月前15日马棕油单产环比增3.34%，产量环比增3.97%，低于近5年历史平均增幅6.11%水平。马来西亚官方将5月毛棕油定价为1008.47美元/吨，出口税10%不变。 印尼B40生柴政策实施以来，需求端并无明显变化，而美国生物柴油大概率落地明年增量，印尼生柴将受冲击；印尼官方将下调毛棕榈油出口税以缓解贸易商出口负担。考虑印尼棕榈油数据滞后，预估受去年7月干旱或将影响3、4月份产量数据，实际增产或将在5-7月来临。 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 2.2需求国数据及消息 印度从去年12月至今年2月棕榈油进口下降，转而进口其他油脂，但上周开始产地报价松动，进口利润上升和低库存使得印度加大棕榈油进口。截止上周数据统计，印度周度进口棕榈油20万吨左右，后续或再加大进口力度。 海关数据，25年前3个月国内共计植物油进口154.8万吨，同比降14.4%，其中3月进口棕榈油共17万吨，同比增3.5%，前3个月累计进口棕榈油38万吨，同比降30.6%。截止4月16日，国内商业库存共34.8万吨，周环比降0.7万吨。上周国内成交延续清淡，进口利润修复，新增7条采买船只，豆棕价差虽进一步修复，但棕榈油依旧性价比较弱。 三、行情综述 目前国内成交依旧清淡，现货价格小幅波动，期货盘面上，P2509合约价格围绕5日均线博弈，当周多空分歧较大，全周呈现低位震荡偏弱走势，短期来看，后市棕榈油盘面价格或仍以低位震荡偏弱走势为主，价格挑战前期支撑有效性。 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。