原油
- 宏观情绪： 鲍威尔多次表态不会降息，市场流动性注入，宏观情绪整体偏弱，海外宏观方向保持向下。中国3月宏观数据良好，提振市场对中国经济增长信心。
- 供应： OPEC发布补偿性减产计划，4月产量继续减少，5月增量放缓，缓解市场对供应增加的担忧。但OPEC减产执行情况堪忧，4月出口未减少，俄罗斯出口反而增加。
- 需求： 下周全球炼厂检修量增加，对油价形成支撑。
- 库存： 美国和欧美原油累库，对油价形成下行压力。
- 价格结构： 原油月差反弹走高，基本面偏紧，结构对油价有所支撑。BDSS和BW均走窄，Brent偏弱，Dubai较强。
- 裂解价差： 汽柴油裂解小幅走弱，当前汽柴油裂解均不高，对油价缺乏支撑。
- 短期展望： 宏观情绪稳定，OPEC减产计划缓和供应压力，现货偏紧，油价快速反弹。但OPEC减产执行情况堪忧，地缘局势降温，限制了油价上行空间。长期来看，原油供应过剩、需求不足，大方向向下。
汽柴油
- 裂解价差： 汽油/柴油裂解预期内回落，柴油仍有下行空间。
- 批零价差： 汽柴油零售价下调，批零价差大幅回落。
- 供应： 主营炼厂开工率下降，独立炼厂开工率上升。
- 进出口： 出口利润仍亏损，预计5月出口不高。
- 需求： 汽油五一备货逐步完成，柴油谷雨来临，旺季逐步结束。
- 库存： 汽油继续连续去库，柴油地炼开工攀升，汽柴均累库。
- 未来展望： 短期汽油裂解看空兑现，将继续维持弱势运行。
燃料油
- 高硫： 中东发电旺季趋势已现，高硫继续偏强运行。
- 低硫： 中东备货趋势已现，低硫需求疲软。
- 供应： 俄罗斯检修高峰将至，出口预期上调空间有限，中东浮仓去化，货物发运顺畅，带来供应增量。
- 需求： 4月船燃需求有所改善，但更多体现在高硫上，低硫需求依旧疲软。
- 库存： 新加坡、ARA到港增加，继续累库；美国进料需求不佳，进口减少带动去库。
- 未来展望： 中东发电旺季趋势已现，发电需求支撑较强。供应端，俄罗斯炼厂检修高峰降至，中东货物发运顺畅，带来供应增量。低硫供应有额外增量，但需求依旧疲软。高硫将继续偏强运行。
纯苯
- 生产： 纯苯生产利润上涨，加氢苯利润下降。
- 进口： 韩国出口纯苯量减少，中国进口量增加。
- 需求： 苯乙烯开工率下降，苯酚、己内酰胺、己二酸开工率上升。
- 库存： 华东纯苯港口贸易量库存增加。
- 未来展望： 短期纯苯将有一波反弹，但市场存在错误预判外围进口压力和忽视国内供应增量的可能。短期看多不做多，等风来，看它起，助它落。
苯乙烯
- 利润： 短期波动率降低，非一体化装置利润有所修复。
- 供给： 中国苯乙烯工厂整体产量下降，出口量减少。
- 需求： EPS、PS、ABS开工负荷下降，下游需求疲软。
- 库存： 苯乙烯生产企业总库存减少，港口库存下降。
- 未来展望： 短期转向窄幅波动观点。近期苯乙烯行业开工及港口库存双降，部分装置检修周期延长，中短期供应暂无压力，刚需及空单仍存逢低回补支撑。因此，短期苯乙烯涨跌持续性均不足。
聚酯链
- 利润： 聚酯端利润走势分化，POY利润上涨，FDY利润下降，短纤利润上涨，瓶片利润下降。
- 开工： 国内PX负荷保持相对低位，聚酯端开工维持高位。
- 库存： 除瓶片外其他聚酯品种重回累库格局。
- 终端： 下游终端开机继续下降，市场缺乏信心。
- 未来展望： 在终端逐步恢复不及预期的情况下，本次关税冲突给瓶片与短纤带来较大冲击。需要注意的是，目前瓶片在关税豁免名单之中，如果特朗普与其他国家关税谈判不顺利，瓶片的出口影响相较聚酯其他品种更小，届时可做多瓶片做空短纤。但目前在整体情绪较弱，市场动荡之时瓶片短纤仍随成本端波动。
海外丙烷
- 情绪修复： 市场情绪回暖，买盘情绪有所好转，但仍需小幅让价。
- 供应： 美国出口总量暂未显现关税影响，但出口重心或转向日本、西北欧和其他东南亚国家。
- 需求： 中国LPG进口将寻求美国货源的替代品，但预计很难完美替代美国货，后续可能影响PDH装置开工情况。
- 库存： 美国丙烷库存减少，打破四月季节性累库。
- 价格结构： FEI价格小幅修复，FEI与石脑油价差收敛。
- 未来展望： 美国不断在全球市场上寻找新买家，未来印度也可能成为美国货的另一去处。中国仍旧主要通过寻求中东货来填补当前空缺，对CP价格形成一定支撑，预计未来FEI对CP价差将进一步缩小。
