螺纹钢盘面并未得到提振 预计价格震荡偏弱运行

核心观点与关键数据

• 市场表现：上周螺纹钢期货主力合约收跌0.81%至3076.0元，盘面未受表需增加（上周表观需求增21.14万吨至273.82万吨，库存降44.60万吨至733.16万吨）提振，市场担忧需求见顶，旺季窗口期已短。
• 宏观政策：特朗普加征关税政策反复，国内一季度GDP增5.4%，短期无大规模刺激政策预期。
• 估值与盈利：螺纹钢期货跌至电炉谷电成本附近，略高于长流程成本，静态估值偏低；长流程钢厂即期利润约90元/吨，短流程平电利润约-124元/吨，样本钢厂盈利率54.98%。
• 原料成本：焦炭涨50元/吨，废钢持平，PB粉跌7元/吨。

研究结论

• 后市展望：中美关税博弈持续，国内政策刺激概率小；供需现实尚可，但关税影响出口+需求季节性下滑，市场预期偏弱，预计价格震荡偏弱运行。
• 交易策略：观望或短线交易。
• 风险提示：突发宏观利好（上行风险）、需求大幅下滑（下行风险）。

市场行情回顾

• 现货与期货：上周螺纹钢现货小幅下跌（杭州三级螺纹3150元/吨，降20元/吨），期货震荡偏弱（螺纹05合约3003元/吨，降47元/吨），基差走强（147元）。