通货膨胀目标制自 20 世纪 90 年代初在新西兰等少数国家首次推出以来，已成为大型发达和新兴市场经济体中主要的货币政策策略。通货膨胀目标制在锚定通货膨胀方面取得了显著的成功，这可能是由于中央银行框架的核心要素。其反应过程，即调整货币政策立场以确保通货膨胀回归目标，允许其灵活地纳入各种因素，同时限制可能导致过度通货膨胀的任意决策偏差。对通货膨胀前景的沟通强调透明度和问责制。因此，通货膨胀目标制中央银行在整体上成功管理了与全球金融危机和 COVID-19 大流行相关的大规模冲击。
在 20 世纪 90 年代至 2007 年全球金融危机期间，发达经济体首先采用了通货膨胀目标制，随后新兴市场经济体也逐步采用。这一策略在稳定通货膨胀预期和实际通货膨胀方面取得了成功。然而，该策略也面临一些挑战，例如信号传递和问责制的延迟、规则过于僵化或不够灵活、可能增加产出波动和管理供给冲击、以及通货膨胀过低等问题。新兴市场经济体由于财政和金融制度的薄弱、高通货膨胀的历史、货币替代和负债美元化以及易受突然停止的影响等六项基本制度差异，在实施通货膨胀目标制时面临着额外的挑战。
全球金融危机后，中央银行采用了更多非传统政策工具，如前瞻指引和量化宽松。这些工具帮助中央银行在政策利率达到有效下限时维持低利率环境，并应对经济冲击。研究普遍发现，前瞻指引是有效的，但基于日期的前瞻指引比基于数据的前瞻指引效果较差。量化宽松通过两种渠道提供经济刺激：信号渠道和投资组合平衡/不完美替代效应。
通货膨胀目标制在应对全球冲击方面表现出韧性，新兴市场经济体由于采用了通货膨胀目标制并锚定了通货膨胀预期，能够更好地吸收外部冲击。宏观审慎政策的广泛使用也帮助维护了金融稳定。然而，通货膨胀目标制也面临新的挑战，例如区分真实挑战与感知挑战、财政和金融主导的风险、中央银行独立性受到扩大任务的风险、量化宽松和紧缩的风险，以及前瞻指引、反应过程和情景分析中的沟通挑战。
研究表明，通货膨胀目标制是一个稳健且灵活的框架，能够适应广泛的宏观经济趋势，同时保持价格稳定。中央银行可以通过允许货币政策根据不断变化的经济状况进行调整来应对结构性变化，确保通货膨胀预期保持良好锚定。然而，通货膨胀目标制的有效性取决于政府政策的组合，因为其他政府政策与价格稳定不一致，会影响中央银行实现其目标的能力。
