军工行业周报：地区形势面临新挑战，看好未来海空装备发展

HeaderTable_User 5017275 1342852591 1366850067 1366850030 HeaderTable_Industry 13021700 看好 investRatingChange.same 173833781 行业周报 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 核心观点 2016年12月19日至23日期间，国防军工申万上涨0.95%，军工行业涨幅高于大盘，国防军工申万指数与沪深300指数比，相对收益率为+2.10%。在申万一级行业指数的28个行业涨跌幅排序中，国防军工排第3。十大军工集团中：兵器工业、兵器装备、中国船舶、中核工业上市公司涨幅靠前。 纳德•特朗普新内阁的组建可能会对中国地区形势带来新的挑战。中美深层次的矛盾和障碍仍然存在，特朗普军事战略待观察。特朗普胜选尚不足一月，就与台湾地区领导人蔡英文通电话，展现了其不按常理出牌的对华思维。随着特朗普宣布内阁成员名单，不排除特朗普继续通过其他敏感问题来不断试探中国反应，使得中美之间外交政策不确定因素增加。 2017年中国周边一大看点仍为萨德导弹武器系统的部署。一方面，韩国声称明年部署萨德系统，另一方面，日韩近日签署《军事情报保护协定》，给东北亚增添了新的不安全不稳定因素。这两方面可能会影响整个军工板块的投资。 近期中国海空装备发展和地缘政治不稳定因素叠加可能提升市场对军工的关注度。中国周边南海、东海等领土争议一直存在，台湾问题至今没有得到完全解决，随着中国经济的发展和综合国力的提升，中国最近一段时间积极发展舰船和飞机等海空力量的态势明显，和海空装备相关的上市公司可能因此受益。 投资建议与投资标的 我们认为军工行业近期关注度可能会有所提升，主要逻辑有：一是特朗普新内阁的组建可能会为地区形势带来新的影响，二是近期我国海空装备发展和周边地缘政治不稳定因素叠加可能影响市场对军工的关注，三是萨德导弹武器系统的部署持续发酵仍为2017年中国周边一大看点。行业和个股方面，基于2016年11月珠海航展特设无人机专展展区，全方位展示国内外无人机这一新兴产业的发展成果，无人机受到市场关注，我们认为军用无人机是未来军工领域的重要看点之一。无人机在未来作战体系中预警探测和实战对抗的地位将随着控制、通信等关键技术的发展而不断提升，这方面建议关注航天电子(600879，未评级)和南洋科技(002389，未评级)等军工集团上市公司为代表的军用无人机标的。 风险提示 美国新一届政府外交政策的不确定性。 军板块整体高估值影响低风险偏好投资。 地区形势面临新挑战，看好未来海空装备发展（1219-1225） 军工行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 军工 报告发布日期 2016年12月26日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 王天一 021-63325888*6126 wangtianyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860510120021 联系人 冯定成 021-63325888*3142 fengdingcheng@orientsec.com.cn 罗楠 021-63325888-4036 luonan@orientsec.com.cn 杨小龙 021-63325888-6057 yangxiaolong@orientsec.com.cn 相关报告 从中国航天创建60年的100件大事看航天产业未来发展趋势 2016-09-30 中国航发挂牌成立，工业之花含苞欲放 2016-08-31 导弹防御——大国的筹码 2016-08-12 -42%-32%-21%-11%0%15/1216/0116/0216/0316/0416/0516/0616/0716/0816/0916/1016/11军工沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 军工行业周报 —— 地区形势面临新挑战，看好未来海空装备发展（1219-1225） 2 目 录 一、行情走势 ................................................................................................. 4 1.1 行情走势显示 .............................................................................................................. 4 1.1.1 一周行情走势：军工上涨0.95%，相对沪深300涨幅+2.10% 4 1.1.2 一年行情走势：军工下跌17.39%，行业排名22/28 5 1.1.3 最新行业估值：军工PE为126倍，沪深300为13倍 7 1.2 一周个股表现 .............................................................................................................. 9 1.2.1 军工个股涨跌前十 9 1.2.2 军工集团市场表现 10 二、新闻公告 ............................................................................................... 13 2.1 本周行业新闻 ............................................................................................................ 13 2.1.1 国内新闻 13 2.1.2 国外新闻 15 2.2 本周重要公告 ............................................................................................................ 16 2.3 近期行业事件 ............................................................................................................ 21 2.4 近期公司事件 ............................................................................................................ 21 三、行业热点 ............................................................................................... 21 3.1 美国新旧政府更替，对中不确定因素增加 .................................................................. 21 3.1.1 美国新政府呈现“军人内阁”特点 21 3.1.2 美国总统奥巴马签署《2017财政年度国防授权法》推动台美军事交流 23 3.2 台湾地区外交格局出现新变化 ................................................................................... 23 3.3 我国空海装备建设稳步推进 ....................................................................................... 26 3.3.1 海军司令员吴胜利参加航母编队西太平洋远海训练 26 3.3.2 运-9型运输机列装陆军，AC352直升机成功首飞 27 四、核心观点 ............................................................................................... 28 4.1 长期：看好未来数年军工行业整体发展 ..................................................................... 28 4.2 近期：军工行业关注度可能有所提升 ......................................................................... 29 风险提示 ...................................................................................................... 29 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 军工行业周报 —— 地区形势面临新挑战，看好未来海空装备发展（1219-1225） 3 图表目录 图1：本周主要军工和大盘指数涨跌过程（累计涨跌幅） ............................................................. 4 图2：本周申万一级子行业涨跌结果 ............................................................................................. 5 图3：2016年国防军工(申万)和大盘指数涨跌过程（累计涨跌幅） .............................................. 5 图4：2016年国防军工(申万)子行业涨跌过程（累计涨跌幅） ..................................................... 6 图5：2016年申万一级子行业涨跌结果 ........................................................................................ 6 图6：最新国防军工（申万）市盈率PE（TTM） ........................................................................ 7 图7：最新各类国防军工指数市盈率PE（TTM） ........................................................................ 8 图8：最新国防军工子行业（申万）市盈率PE（TTM）..................................................