关于川普关税冲击最完整的报告

Preface

財經M平方，是亞洲第一家總經投資的數據平台，至今全球有超過50萬名用戶。本篇報告全面分析川普關稅政策，從經濟、金融市場、產業影響等多面向帶你看懂全局。

川普關稅政策分析

關稅對美國經濟、通膨造成哪些衝擊？

• 川普對等關稅將推升有效關稅稅率12個百分點，加上先前課徵的中加墨、汽車、鋼鋁關稅，有效關稅稅率總計上升約22個百分點。
• 極端情境下，美國GDP年增率將大幅翻負至-1.5%。
• 市場擔憂關稅將推升通膨，中性情境下，2025年底核心PCE年增率將被推升1.8個百分點，突破4%。

川普政策三大矛盾：後續高機率劇本？

• 矛盾一：關稅大戰勢必造成劇烈的通膨，使企業獲利下滑。
• 矛盾二：欲求用關稅消減財政赤字，歷史上幾乎不可行。
• 矛盾三：美債的地位並非降低赤字就能解決，而是穩健的經濟成長。
• 4/2所公布之稅率極有可能為上限，最終經談判下降針對重點產業實施，但整體稅率仍將較先前上升。

各國關稅衝擊、產業影響，全面預估！

• 歐盟、英國：將推出反制措施，預計第一階段措施將於4/15生效。
• 中國：祭出反制措施，課徑34%的報復性關稅。
• 台灣：半導體豁免並非重點，關鍵仍在談判，預計台灣GDP影響約在-1.4~-2.9個百分點。
• 中國：關稅衝擊只能倚賴更多財政補貼，GDP保4有難度。
• 歐日：若無豁免，GDP衝擊將達到1個百分點以上。
• 東協+1：越南重傷，印度衝擊有限。

未來行情兩大測試點：何時有望回升？

• 美股修正過程中，將出現難得本益比低位的時刻。
• 過渡期關注關稅衝擊小、海外營收佔比較低區域，如公用事業/金融/房地產。

此時此刻，最需要的配置方法與策略！

• 金融市場走勢追根究底為反映事實與預期之間的差距，一但所有的未知可以逐漸被量化，市場price in最壞情況，利空出盡的機率就有機會攀升。
• 市場當前處在尋找已知與未知的平衡，過渡期的策略：維持股、債、金平衡配置，提高金、債、現金比例。