Preface
財經M平方,是亞洲第一家總經投資的數據平台,至今全球有超過50萬名用戶。本篇報告全面分析川普關稅政策,從經濟、金融市場、產業影響等多面向帶你看懂全局。
川普關稅政策分析
關稅對美國經濟、通膨造成哪些衝擊?
- 川普對等關稅將推升有效關稅稅率12個百分點,加上先前課徵的中加墨、汽車、鋼鋁關稅,有效關稅稅率總計上升約22個百分點。
- 極端情境下,美國GDP年增率將大幅翻負至-1.5%。
- 市場擔憂關稅將推升通膨,中性情境下,2025年底核心PCE年增率將被推升1.8個百分點,突破4%。
川普政策三大矛盾:後續高機率劇本?
- 矛盾一:關稅大戰勢必造成劇烈的通膨,使企業獲利下滑。
- 矛盾二:欲求用關稅消減財政赤字,歷史上幾乎不可行。
- 矛盾三:美債的地位並非降低赤字就能解決,而是穩健的經濟成長。
- 4/2所公布之稅率極有可能為上限,最終經談判下降針對重點產業實施,但整體稅率仍將較先前上升。
各國關稅衝擊、產業影響,全面預估!
- 歐盟、英國:將推出反制措施,預計第一階段措施將於4/15生效。
- 中國:祭出反制措施,課徑34%的報復性關稅。
- 台灣:半導體豁免並非重點,關鍵仍在談判,預計台灣GDP影響約在-1.4~-2.9個百分點。
- 中國:關稅衝擊只能倚賴更多財政補貼,GDP保4有難度。
- 歐日:若無豁免,GDP衝擊將達到1個百分點以上。
- 東協+1:越南重傷,印度衝擊有限。
未來行情兩大測試點:何時有望回升?
- 美股修正過程中,將出現難得本益比低位的時刻。
- 過渡期關注關稅衝擊小、海外營收佔比較低區域,如公用事業/金融/房地產。
此時此刻,最需要的配置方法與策略!
- 金融市場走勢追根究底為反映事實與預期之間的差距,一但所有的未知可以逐漸被量化,市場price in最壞情況,利空出盡的機率就有機會攀升。
- 市場當前處在尋找已知與未知的平衡,過渡期的策略:維持股、債、金平衡配置,提高金、債、現金比例。