投资策略：布局政策博弈窗口期

一、策略观点

• 大势研判：A股市场窄幅震荡，下方支撑较强，4月底政治局会议前存在政策博弈机会。扩内需、科技创新、防风险是重点领域。
• 配置观点：均衡配置以应对不确定性，布局政策博弈窗口期。建议关注扩内需领域的食品饮料、商贸零售、社会服务，科技创新领域的半导体，以及防风险领域的化债AMC方向。沿业绩线索寻找进攻方向，关注具备“业绩高增+股价高开”特征的标的。防御方向看，银行、保险、水电等红利资产仍然可以作为底仓配置。

二、本周市场表现与政策事件

• A股复盘：护盘资金维护平稳运行，风偏小幅修复、情绪降温。北证50和微盘股表现居前，银行、房地产和煤炭涨幅居前。
• 海外回顾：多数上涨，美股领跌。美股三大指数普遍收跌，鲍威尔鹰派表态造成较大冲击。
• 大类资产：黄金价格继续新高，中美利差重新收窄。布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌参半。
• 政策事件：3月经济数据超预期，鲍威尔警告关税通胀效应。3月新增信贷、社融规模好于预期，结构上也有改善；3月出口同比增12.4%，显著强于预期和前值；一季度实际GDP增速持平前值、高于市场预期。

三、风险提示

• 地缘政治恶化
• 经济大幅衰退
• 历史规律可能失效