尿素下游需求不温不火 生产成本基本稳定延续

尿素下游需求不温不火，生产成本基本稳定延续。尿素期货主力合约收跌0.73%至1760.0元，策略提示中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。

背景分析：煤炭价格偏弱运行，尿素生产成本基本稳定延续。近期新增产能恒盛投产，检修企业短期增多，中长期供应压力仍维持高位，上游企业库存继续上涨。国内出口政策维持收紧情况下，港口库存小幅波动。

市场分析：

• 价格与基差：尿素主力收盘1760元/吨，河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别报1850元/吨、1850元/吨、1870元/吨。山东、河南、江苏基差分别为90元/吨、90元/吨、110元/吨。尿素生产利润264元/吨，出口利润-108元/吨。
• 供应端：企业产能利用率85.74%，样本企业总库存量90.62万吨，港口样本库存量11.20万吨。
• 需求端：复合肥产能利用率47.72%，三聚氰胺产能利用率67.57%，尿素企业预收订单天数5.29日。

尿素下游需求不温不火，工业需求复合肥开工率下降，农业需求处于空档期。下游整体接货积极性不高，尿素工厂新单预收数量减少。

策略：中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。

风险：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。