尿素：震荡承压

【基本面跟踪】
尿素现货市场在经历连续六日成交清淡后，上周五成交明显好转，但周末及本周一再次回归清淡，短期预计震荡承压。中周期来看，4月下旬预计呈现震荡格局。目前市场受宏观情绪影响较大，特别是中美“对等关税”对权益类市场的影响。基本面方面，北方基层需求停滞，但贸易商短期补库带动现货及期货反弹。农业需求是市场核心博弈点，4月底东北底肥启动或对价格形成波段式驱动。

【价格分析】

• 期货市场：主力05合约价格1,772元/吨，结算价1,777元/吨，成交量23,441手，持仓量47,613手，仓单数量4,260吨。
• 现货市场：山东地区基差907元/吨，东光基差704元/吨，3月差UR05-UR09为128元。工厂价方面，河南心连心1,870元/吨，兖矿新疆1,560元/吨，山东瑞星1,830元/吨。

【趋势强度】
尿素趋势强度：-1（偏弱）。

【研究结论】

• 短期：现货及期货短期震荡承压，主要矛盾在需求端，农业需求尚未启动。
• 中期：4月下旬至农业需求淡季前，预计呈现宽幅震荡。上方压力来自贸易商补库后的货源流通性增强，下方支撑来自农业需求预期。
• 宏观影响：需关注中美关税等宏观情绪对大宗商品价格的传导。