今日早评

2025年04月22日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1412元/吨，下降19元/吨；纯碱开工率90.09%，个别企业负荷波动；纯碱厂家总库存171.13万吨，环比上升1.08%；浮法玻璃开工率75.42%，周度持平；全国浮法玻璃均价1279元/吨，环比上日+2元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，环比下降0.19%。评：浮法玻璃开工较稳，沙河市场生产企业整体出货一般，低价成交为主，华东市场交投一般，企业稳价为主。国内纯碱市场走势淡稳，供应高位，企业出货尚可，库存呈现一定下降趋势，下游需求一般，按需为主，低价补库。预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1340一线，建议观望或短线做空。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】美国股市遭遇重挫，三大指数全线下跌，道琼斯工业平均指数下跌971.82点，跌幅达2.48%，报38,170.41点；标普500指数下跌2.36%，收于5,158.20点；纳斯达克综合指数更是下挫2.55%，收报15,870.90点，创下自今年2月以来最大单日跌幅。评：VIX指数再度上升到30以上，避险情绪对黄金依然存在一定支撑，但是不建议追涨。黄金仍然具有一定的上涨动力，黄金上方空间有限，主要是关注美联储降息信息，不可过分看多。 电话：400-822-1758 【短评-铁矿石】04月14日-04月20日中国47港到港总量2449.2万吨，环比减少168.7万吨；中国45港到港总量2325.3万吨，环比减少200.2万吨；北方六港到港总量1193.6万吨，环比增加166.7万吨。评：铁矿石主力期价低位回升，量缩仓增。现阶段，节前补库叠加刚需支撑，矿石需求短期良好，支撑矿价偏强运行，但中期过剩担忧仍在，上行高度有限，多空因素博弈下矿价维持震荡运行态势。 【短评-焦炭】全国30家独立焦化厂吨焦盈利-16元/吨，为3个月来最高，较上周增加33元/吨。山西准一级焦平均盈利10元/吨，扭亏为盈，山东准一级焦平均盈利增至41元/吨，内蒙二级焦平均盈利-54元/吨，河北准一级焦平均盈利39元/吨。评：供应端，首轮提涨落地后，焦企利润改善明显，因新焦炉投产、焦企提产等因素，焦炭供应环比增加。需求端，铁水产量高位持稳，市场情绪不佳，钢厂补库意愿有限，上游焦企库存止跌。总体来看，旺季现实负反馈概率较低，下游仍有补库需求，焦炭基本面矛盾暂不明显，但中长期需求预期不佳，价格支撑有限，预计短期盘面震荡为主。 【短评-螺纹钢】4月21日，国内钢材市场上涨为主，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20报2960元/吨。2家钢厂上调建材价格20-30元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3301元/吨，较上个交易日上涨21元/吨。评：昨日黑色期货全线上涨，带动钢材现货市场跟涨。同时，由于原燃料价格坚挺，多数钢厂微利，继续降价意愿不强。短期来看，钢市供需压力不大，节前有备货需求，成本尚有支撑，但需求持续性仍待观察，钢价反弹力度可能有限。 【短评-生猪】据农业农村部监测，4月21日“农产品批发价格200指数”为118.82，“菜篮子”产品批发价格指数为119.84，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.96元/公斤，比上周五上升0.5%；鸡蛋8.32元/公斤，比上周五上升2.1%。评：昨日全国生猪价格先跌后涨，下游走货跟进乏力，但养殖端抗价出猪情绪不减，市场供需持续博弈。短期生猪价格调整，操作上建议：09合约轻多进场，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-大豆】美国农业部数据显示，截至2025年4月17日当周，美国大豆出口检验量为550924吨，前一周修正后为554893吨，初值为546348吨。2024年4月18日当周，美国大豆出口检验量为443508吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为42670517吨，上一年度同期38465516吨。美国大豆作物年度自9月1日开始。评：中美关税的影响逐渐被市场消化，国产豆价走势将回归基本面，下旬进口豆将大量到港、内蒙古地方调节储备大豆本周将投入市场、天气转热终端市场食用豆需求受到抑制均令现价承压。目前市场挺价惜售心理较强，豆一价格有一定支撑。 【短评-棕榈油】据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年4月1-20日马来西亚棕榈鲜果串单产增加7.69%，出油率提高0.27%，棕榈油产量增加9.11%。据Mysteel调研显示，截至2025 年4月18日（第16周），全国重点地区棕榈油商业库存38.44万吨，环比上周增加1.33万吨，增幅3.58%；同比去年49.68万吨减少11.24万吨，减幅22.62%。评：马来西亚棕榈油出口改善，对棕榈油价格有一定支撑作用，但是伴随着主产国增产季又一定程度压制其价格。国内方面，豆棕价差持续倒挂，下游维持刚需，现货基差稳中下调，部分市场转为09合约结算，成交数量有限。预计短期国内棕榈油价格维持震荡偏空格局，关注产地高频供需数据及国内库存变化情况。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2410元/吨，上升2元/吨；甲醇开工83.37%，周下降0.49%；兖矿国焦25万吨/年甲醇装置今日起停车检修一周左右；下游总产能利用率72.26%，周下降2.25%；中国甲醇港口样本库存58.56万吨，周上升1.58万吨；甲醇样本生产企业库存31.24万吨，周减少0.19万吨；样本企业订单待发27.44万吨，周增加1.99万吨。评：成本端煤炭价格预期较稳，当前甲醇利润尚可，国内甲醇开工预期高位运行，下游需求下降，本周预计外轮到港量环比略减量，港口甲醇库存或去库。内地甲醇市场窄幅整理，整体交投一般，港口甲醇市场现货基差走弱，整体商谈成交一般。预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2270一线，建议观望或短线做空。 【短评-烧碱】山东32%液碱830元/吨，上升10元/吨；山东液碱价格上调及液氯价格平稳，氯碱利润444元/吨；烧碱周度产能利用率82.3%，环比-1.5%；天津渤化30万吨/年烧碱装置预期本周检修结束；液碱样本企业周度库存42万吨，周下降10.83%；下游氧化铝周开工80%，下降2%、粘胶短纤周开工78.2%，下降5.39%；评：目前烧碱装置开工高位，企业库存高位下降，下游氧化铝利润低，近期国内部分氧化铝企业实施检修压产计划，焙烧产量阶段性下降，临近月度订单签订阶段，山东区域非铝行业下游企业陆续开展补货操作。山东供应较为充裕，需求刚需补货节奏放缓，整体市场交投氛围一般。预计烧碱09合约短期震荡偏弱，上方压力2500一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-国债】中国4月LPR出炉，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续6个月维持不变。评：虽然近期，部分银行下调存款利率，但是LPR锚并未改变，依然存在宽松预期。股债跷跷板逻辑依然左右债市，关注股债跷跷板。 【短评-白银】原油市场同步承压，WTI原油跌破62美元关口，布伦特原油失守66美元。投资者担忧，美国对多国加征关税的政策可能引发全球贸易量收缩。评：虽然避险情绪助推黄金走高，但是白银跟随黄金波动有限。目前，全球经济下行压力依然较大，基本面利空白银。白银进一步上涨动力不足，美联储降息前，白银很难有趋势性行情，更多跟随黄金波动。关注美联储降息预期变化。 【短评-原油】据欧佩克根据第三方数据统计，2023年伊朗原油平均日产量288.4万桶，2024年增加到325.7万桶，2025年第一季度增加到331.1万桶，其中2025年3月份为333.5万桶，美国与伊朗4月19日结束在罗马举行的第二轮间接会谈，基于谈判进展，双方技术团队将于23日启动专家级谈判，双方第三轮间接 会谈将于26日在阿曼举行。评：本周末进行第三次关于核协议框架谈判，这缓解了市场对谈判破裂地缘局势升温风险的担忧。整体上，原油短期相对平衡态。操作上，观望。关注伊核谈判及美国计划与中国展开贸易谈判的可能。 【短评-PTA】PXCFR当前报740美元/吨，PX-N173美元/吨；华东PTA报4350元/吨，PTA现金流成本为4228元/吨；中国PX行业负荷增0.4%至73.4%，国内装置方面，镇海炼化80万吨降负，彭州石化75万吨4.7因前道装置检修，PX降负，17日恢复，青岛丽东100万吨本周上半周降负，初步预计降至5月，关注装置计划外降负情况。亚洲PX行业负荷下降1%至69.1%。评：织造负荷下降，聚酯和织造库存均出高位，PTA库存也高位。目前聚酯工厂开工处于高位，但涤纶长丝装置已出现减产降负动作，需求端预期承压。PTA跟随原油波动。策略上，短期为佳。 【短评-橡胶】泰国逐步向开割季过渡，预计5月中旬产量明显上量，整体开割预期偏强。越南产区等待降水，4月底或陆续开割。目前海外产区天气条件整体正常，若无极端天气扰动，全球天然橡胶供应存在回升预期；截至2025年4月13日，中国天然橡胶社会库存138.29万吨，环比增加0.78万吨，中国深色胶社会总库存为84.04万吨，环比增1.94%，中国浅色胶社会总库存为54.25万吨，环比降1.49%。评：当前橡胶市场供应预期增加，需求端表现疲软或稳中走弱，整体缺乏明显的利多驱动因素，预计短期内橡胶价格将维持震荡偏弱运行态势。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司 地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考