碳酸锂周报：锂价重心下移，关注节前补库力度
宏观概况
中国一季度经济数据表现良好，实际GDP增长5.4%，环比增速高于近5年中位数，显示政策效果逐步显现，经济具备增长动能。居民人均可支配收入和消费支出同比分别增长5.5%和5.2%，支出倾向明显提升。3月经济整体活跃，工业、服务业、出口、消费、投资和地产销售同比均高于1-2月。中美贸易战白热化，宏观不确定性较大；美联储鲍威尔坚持短期内不降息。
供给端
本周碳酸锂产量连续5周下滑，仍处高位。头部大厂检修，部分外采矿企减停产，但盐湖进入季节性生产旺季后产量将再度回升。3月智利出口碳酸锂至中国1.66万吨，环比增38%，同比增3%。
需求端
4月1日-13日，全国新能源乘用车零售27.5万辆，同比增长15%，较上月下降17%；累计零售269.5万辆，同比增长34%。批发30.7万辆，同比增长25%，较上月下降9%；累计批发315.6万辆，同比增长41%。
成本利润
本周矿端价格持续下滑：非洲SC5%报价565美元/吨（持平），澳大利亚6%锂辉石到岸价822美元/吨（下滑6美元），锂云母价格2210元/吨（下滑50元）。碳酸锂生产成本71328元/吨（减少751元），冶炼企业亏损减少513元/吨，行业进入亏损阶段。
总库存
截至4月17日，碳酸锂总库存131605吨，较上周增585吨，连续10周累库。上游冶炼厂库存52130吨，环比增398吨。仓单库存29562吨，价格交割意愿偏弱。
后市展望
本周现货成交较少，期现商报价对标07合约，新货升水但成交困难，下游压价意愿明显。基本面维持供应过剩，库存累库速度放缓，新仓单注册慢，价格下行压力缓解。中欧重启电动车反补贴谈判后，欧洲出口需求预期上修。临近月底和五一假期，下游材料厂或小规模备货，对价格起到支撑。关注碳酸锂主力合约LC2507反弹后的沽空机会。
关键数据
- 碳酸锂产量：16305吨（环比减190吨），开工率42.12%（环比降0.5%）。
- 氢氧化锂产量：5280吨（环比减75吨），开工率39.53%（环比降0.56%）。
- 磷酸铁锂产量：65846吨（环比增1167吨），开工率60.98%（环比增0.78%）。
- 碳酸锂库存：131605吨（环比增585吨），仓单29562吨。
- 磷酸铁锂库存：38318吨（环比增166吨）。
- 矿端价格：非洲SC5% 565美元/吨（持平），澳大利亚6%锂辉石822美元/吨（下滑6美元），锂云母2210元/吨（下滑50元）。
- 成本：碳酸锂71328元/吨（减少751元），氢氧化锂69991元/吨（增27元），磷酸铁锂35954元/吨（增27元）。
研究结论
碳酸锂市场维持供应过剩格局，库存累库对价格形成压制。短期库存累库速度放缓，新仓单注册慢，价格下行压力缓解。但下游补库积极性低，电池厂和电芯厂库存高，宏观不确定性增强。建议关注LC2507反弹后的沽空机会。
