华为新品“兆瓦级超充”将发布，如何抓住投资机会？

【20250414-20250420】 ◼市场回顾：上周权益市场主要指数涨跌不一，北证50指数涨幅最大，上涨3.48%；债券市场长短端利率走势不一，10年期国债到期收益率下行0.75BP，期限利差小幅收窄，长短端AAA信用利差均进一步走阔；基金市场中偏股基金指数和二级债基指数均周度收跌，而长债基金指数和短债基金指数继续反弹；申万31个行业涨多跌少，金融地产板块集体走强。 大同证券研究中心 分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002邮箱：yangst@dtsbc.com.cn ◼权益类产品配置策略： ➢事件驱动策略：（1）北京亦庄举办全球首个人形机器人半程马拉松：华夏智造升级(016075)、嘉实科技创新(007343)和信澳先进智造（006257）；（2）九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，可关注：工银新生代消费(005526)、华夏消费臻选(017719)和交银启道（010483）；（3）华为智能电动&智能充电网络战略与新品发布会将于4月22日举办，可关注：工银生态环境(001245)、华夏新能源汽车龙头(013395)和鹏华新能源汽车（016067）。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn ➢资产配置策略：均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技；可关注：红利价值风格的安信红利精选(018381)、均衡风格的南方产业智选(003956)、工银精选回报（017881）和华夏智胜先锋(501219)、配置消费+基建的均衡风格的工银精选回报(017881)、科技成长风格的华夏创新前沿(002980)和华安科技动力(040025)。 ◼稳健类产品配置策略： ➢市场分析：（1）央行公开市场操作净投放；（2）一季度GDP超预期增长；（3）财政部公布一般国债、超长期特别国债发行安排；（4）可转债等权价格中位数位于历史均线附近，具有较好的配置价值。 ➢重点关注产品：核心策略可关注诺德短债（005350）和国泰利安中短债（016947）；卫星策略可关注固收+基金，如受益于可转债机会且采用杠铃策略的安信新价值(003026)和受益于权益市场机会的南方荣光(002015)。 风险提示：本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件存在超预期演进的风险；政策超预期演变。 一、市场回顾 1、权益市场 上周权益市场主要指数涨跌不一。其中北证50涨幅最大，上涨3.48%，而上证指数(1.19%)、沪深300（0.59%）和万得全A（0.39%）也有不同程度的上涨，而科创50（-0.31%）和创业板指（-0.64%）周度收跌。近1月、近3月和今年以来，位于榜首的指数分别是上证指数、北证50、北证50。 申万31个行业涨多跌少，金融地产板块集体反弹。其中银行（4.04%）、房地产（3.40%）、综合（3.01%）、煤炭（2.71%）和石油石化（2.26%）排名相对靠前，而国防军工(-2.55%)、农林牧渔(-2.15%)、计算机（-0.84%）、汽车（-0.79%）和机械设备(-0.73%)排名相对靠后。 截止日期：2025.04.18 数据来源：Wind，大同证券 2、债券市场 上周资金面维持均衡宽松，亮眼的金融数据和经济数据对债券价格走势形成一定压制，整体维持震荡走势。其中10年期国债下行0.75BP至1.649%，受资金面影响1年期由1.398%上行至1.430%，期限利差(10Y-1Y)小幅收窄。 本周不同期限品种的信用利差进一步走阔。 3、基金市场 在上周权益市场回调的影响下，偏股基金指数下跌0.04%，二级债 基指数下跌0.03%；不同期限的国债到期收益率均有不同程度下行，受此影响，中长债基金指数上涨0.01%，短债基金指数上涨0.02%，两大指数均创历史新高。 二、权益类产品配置策略 1、事件驱动策略 （1）北京亦庄举办全球首个人形机器人半程马拉松。根据北京发布微信公众号4月19日消息，2025北京亦庄半程马拉松暨人形机器人半程马拉松赛场上，来自北京亦庄的“天工Ultra”在一片惊叹声中以2时40分42秒的成绩冲线，夺得全球首个人形机器人半程马拉松赛事桂冠。人形机器人产业相关板块包括电池、机器人零部件、传感器、算法等，相关基金可参考表6： （2）九部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》。 据4月16日商务部网站消息，近日，商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，方案围绕加强政策支持、开展促进活动、搭建平台载体、扩大对外开放、强化标准引领、优化消费环境等6个方面，提出48条具体任务举措，既涵盖了餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等主要行业领域，也包括了旅游列车、 空中游览、跳伞飞行、超高清电视、微短剧等新业态、新场景。“五一”假期降至，旅游等服务消费需求旺盛，相关基金如图表7： （3）华为智能电动&智能充电网络战略与新品发布会将于4月22 日举办。根据华为数字能源微信公众号4月2日消息，华为数字能源将于2025年4月22日下午举办智能电动&智能充电网络战略与新品发布会，华为新一代重卡场景兆瓦级超充解决方案，通过全栈自研技术，集成长寿命、高性能、高安全等特性；单车位可实现最大1.44MW功率输出，可提供双枪持续2400A的极速充电体验。华为“兆瓦级超充”的发布或将带来新能源汽车充电新的突破，相关基金如图表8所示： 2、资产配置策略 整体配置思路：均衡底仓+杠铃策略，杠铃两端为红利和科技 （1）从高股息策略自身吸引力和国家政策支持两方面看，红利资产均具有配置价值。一方面，当前十年期国债收益率或已进入“1%+”时代，低利率的市场环境或将持续，也就更加凸显了优质高股息资产的稀缺性，红利板块具有较高的配置性价比；另一方面，新“国九条”在上市公司常态化分工机制方面给出了具体指引，或将吸引更多企业加入 到分红行列中，同时，沪深交易所对多年不分红或分红比例偏低的公司纳入ST等等，都对红利板块形成利好支持。 （2）一方面，在经济周期的作用下，各个行业存在景气轮动的规律，从申万行业过往表现看，每年的涨跌排行榜变动都比较大，没有“常胜将军”；另一方面，均衡风格的基金在行业和个股配置上都相对分散，降低了单一行业波动对整体组合的影响，能够较好兼顾市场的诸多投资机会，从而在不同市场环境中保持相对稳定的表现。当前市场环境仍面临较多不确定性，均衡配置能提高抗风险能力。 （3）科技成长方向的配置价值主要体现在以下几个方面：一是新质生产力和科技创新是国家政策重点支持方向，如研发费用的税收优惠、对科技企业实施补贴等；二是全球人工智能发展的大趋势下，行业景气度较高，春节期间以DeepSeek为代表的国内人工智能公司火爆出圈，节后也受到资金追捧；三是海外对技术出口的限制，进一步提高了国产替代和自主可控的紧迫性，倒逼国内科技企业提高自身的竞争力；四是科技创新能为高质量发展提供持续动力，科技创新企业是高质量发展的主力军，投资价值进一步凸显。 除上述相关基金外，可继续关注如下基金： 三、稳健类产品配置策略 1、市场分析 （1）央行公开市场操作净投放。上周央行公开市场操作净投放，共计2338亿，资金面维持均衡偏宽松。 （2）一季度GDP超预期增长。根据国家统计局官网4月16日发布的公告：初步核算，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。分产业看，第一产业增加值11713亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值111903亿元，增长5.9%；第三产业增加值195142亿元，增长5.3%。超预期的GDP数据反映出国内经济增长的韧性，但外部的“关税冲击”对经济的影响程度暂未完全显现出来，新的增量刺激政策有望陆续出台。 （3）财政部公布一般国债、超长期特别国债发行安排。根据财政部官网4月16日发布的消息，2025年一般国债、超长期特别国债发行有关安排发布，发行安排显示，超长期特别国债将集中在4月到9月。 （4）可转债配置价值凸显。可转债既有债性又有股性，波动一般低于正股，当前可转债等权价格中位数在1200左右，仍具配置价值。 数据来源：Wind，大同证券 截止日期：2025.04.17 截止日期：2025.04.18 2、重点关注产品 整体配置思路：继续持有短债基金，但要降低短债基金的收益预期。4月以来，资金价格显著回落，资金面整体维持均衡偏宽松格局，债市逐步回暖。但关税冲击的扰动仍在，债券市场难言企稳。对于希望提高整体收益的投资者，可考虑适当配置固收+基金，但需注意相关产品的风险特征与自身的风险承受能力相匹配。 四、风险提示 本文数据来源于公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型可能失效；本文仅用于基金研究使用，不作为宣传材料；产品过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议；政策效果不及预期；事件超预期演进；政策超预期演变。 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，保证报告所采用的相关资料及数据均为公开信息。 本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。此报告仅作参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券有限责任公司。 本报告研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，不涉及对未来走势的预测，不构成投资建议。相关模型构建与测算均基于大同证券的客观研究，可能存在模型失效等风险。基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，不能保证未来可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。阅读本报告时，投资者需充分考虑自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人投资风格、历史业绩等多方面因素对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，不构成投资收益的保证或投资建议。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公 司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。 特别提示： 1、投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 2、未经允许投资者不得将证券研究报告转发给他人。 3投资者需慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 版权声明： 本报告版权为大同证券有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用需注明出处为大同证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 分析师承诺： 本人、本人配偶及本人的利害关系人与报告内容所涉标的公司不涉及利益冲突。