系列点评三：业绩稳健增长 机器人丝杠量产工艺持续完善

公司2024年度业绩稳步增长，2024年实现营收13.57亿元，同比+1.03%；归母净利润2.89亿元，同比+9.58%。Q4营收3.15亿元，同比-6.43%，环比-8.74%，但归母净利润0.64亿元，同比+19.37%，环比-21.16%；Q1营收3.50亿元，同比+1.89%，环比+11.06%，归母净利润0.69亿元，同比+0.23%，环比+8.55%。毛利率保持相对稳定，费用端降本增效成果显著。

公司业务布局分为三梯次：1）第一梯次产业（原有涡轮增压器核心零部件、各类精密零部件及智能装备等）实现稳步增长，2024年荣获康明斯中国区奖项，综合竞争力提升；2）第二梯次产业（安徽贝斯特）于2024年竣工开业，产能加速爬坡，布局新能源汽车轻量化结构件等；3）第三梯次产业（无锡宇华精机）全面布局高精度直线运动部件，已在工业母机、新能源汽车、人形机器人领域取得进展，如C0级滚珠丝杠副交付、EMB制动系统滚珠丝杠副交样等。

投资建议：预计2025-2027年营收分别为19.29/24.03/28.60亿元，归母净利润3.98/5.15/6.37亿元，EPS为0.80/1.03/1.27元，对应PE分别为33/25/20倍，维持“推荐”评级。

风险提示：混动车型和商用车销量不及预期；新能源工厂建设不及预期；工业母机、机器人业务进展不及预期。