核心观点与数据总结
高硫燃料油市场
- 价格变动：鹿特丹3.5% HSFO掉期M1价格从398.72美元/吨降至395.67美元/吨，变化1.40美元/吨；新加坡380cst M1价格从412.80美元/吨升至428.08美元/吨，变化6.29美元/吨。
- 月差与基差：鹿特丹380月差高位震荡，近期变化-0.31美元/吨；新加坡380月差震荡，变化-0.22美元/吨；鹿特丹380基差走弱，新加坡380基差震荡。
- 基本面：陆上新加坡累库，ARA累库，美国渣油去库；新加坡高硫浮仓大幅累库，中东高硫浮仓震荡，低硫浮仓去库，欧洲浮仓大幅累库。
- 结论：2025年全年关注对伊朗制裁对全球重质估值影响，亚洲地区关注俄罗斯供应是否回归基准，远月380面临下方空间。近期全球渣油连续累库与新加坡渣油大幅累库，近月380预计继续面临压力。
低硫燃料油市场
- 价格变动：鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1价格从595.85美元/吨降至594.05美元/吨，变化-1.80美元/吨；新加坡VLSFO M1价格从468.31美元/吨升至480.47美元/吨，变化8.06美元/吨。
- 月差与基差：鹿特丹低硫裂解月差震荡，新加坡低硫裂解月差震荡；鹿特丹低硫基差震荡，新加坡低硫基差震荡。
- 基本面：新加坡低硫浮仓去库，欧洲浮仓大幅累库。
- 结论：低硫仍偏震荡格局。
国内市场
- 高硫燃料油（FU）：FOB 380cst价格从2650美元/吨降至2637美元/吨，变化-28美元/吨；国内FU各月份价差变化不大，整体偏稳。
- 低硫燃料油（LU）：FOB 180cst价格从3308美元/吨降至3262美元/吨，变化-48美元/吨；国内LU各月份价差变化不大，整体偏稳。
综合结论
- 高硫燃料油市场近月面临压力，远月存在下方空间；低硫燃料油市场仍偏震荡格局。需关注地缘政治及供需变化对市场的影响。
