LPG周报：现货下降，基差仍处高位，液化气盘整

LPG市场分析总结

核心观点与策略

本周LPG市场在上游原油带动下走强，主力合约由05转移至06合约。现货价格有所回落，但基差仍处高位，美国丙烷进口量下降及下游港口库存连续下降支撑价格，但上游原油上行动力不足，预计市场维持偏震荡走势。

供给端分析

• 总体供给：截至4月18日当周，全国液化气商品量51.32万吨，环比上升0.29万吨；民用气商品量20.48万吨，环比上升0.1万吨。
• 装置动态：上游装置检修减少供给1.195万吨，下游装置检修减少需求1.80万吨。
• 炼厂库存：炼厂库存16.42万吨，环比下降0.02万吨。
• 民用气产量：民用气商品量处于近年低位。

需求端分析

• 化工需求：PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为63.15%、67.19%、46.53%，环比分别变化-2.67pct、1.66pct、2.49pct。
• 调油需求：调油需求上升。
• 进口情况：液化气进口量下降。

库存与价格

• 港口库存：港口库存量266.45万吨，环比下降3.02万吨。
• 基差：山东、华东、华南对连续合约（PG2504）基差分别为454元/吨、412元/吨、514元/吨，处于高位。
• 期货价格：期货价格与月差分析显示市场震荡。

成本利润

• PDH装置利润：-193元/吨，环比上升27元/吨。
• 烷基化装置利润：-140.5元/吨，环比下降72.50元/吨。

外部因素

• 沙特CP合同价：影响市场成本。
• 液化气与原油比价：高于去年同期。

研究结论

当前LPG市场受上游原油及装置检修支撑，但需求端变化不大，库存下降提供一定支撑。基差高位显示现货相对期货仍有溢价，但整体上行动力不足，预计短期维持震荡格局。