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债市表现：3月份经济及金融数据好于预期，叠加外部不确定扰动带来的避险情绪持续降温，本周债市窄幅震荡。截止4月18日，二年期国债收益率上行5BP至1.45%，十年期国债收益率下行0.75BP至1.65%，三十年期国债收益率上行4BP至1.9%。国债期货偏强运行，TS2506、TF2506、T2506、TL2506周环比变动分别为0.11%、0.23%、0.35%、0.73%。
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政策动态：降息预期降温。金融时报援引中国社会科学院学部委员余永定报道，择机降准降息的“择机”有三层含义：一，如果中国宏观经济形势出现不利变化，央行可能进一步降准降息；二，如果扩张性财政政策产生加息压力，央行可能加大公开市场操作力度；三，当资本市场遭受冲击暴跌时，央行可能大幅降息并提供流动性，甚至直接入市干预。本周中国央行开展8080亿元7天期逆回购操作，实现净投放2338亿元。资金利率窄幅波动，R001、DR001上行至1.68%、1.66%，R007、DR007下行至1.71%、1.69%。LPR报价持平，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。
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债券供需：政府债发行节奏前置。本周政府债发行6356亿元，到期1329亿元，净发行5027亿元。下周国债净发行-2218亿元，地方债净发行1093亿元，合计净发行-1125亿元。本周新增专项债451亿元，累计发行量10633亿元，发行进度24.2%，下周计划发行586亿元。4月16日财政部公布2025年超长期特别国债发行有关安排，落地时点较2024年提前一个月。
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策略观点：3月经济及金融数据好于预期，导致短期货币政策发力的必要性降低，市场期待的双降迟迟没有到来，债市缺乏进一步走强动力，短期预计维持横盘态势。
