沪铅市场周报：沪铅短期小幅反弹 移仓换月正在进行

沪铅短期小幅反弹移仓换月正在进行 研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 「周度要点小结」 u行情回顾：本周沪铅市场价格波动较为明显。从期货市场来看，沪期铅主力合约2505表现活跃本周涨幅0.42%。受到对等关税影响，市场情绪开始慢慢回暖，价格开始小幅反弹，受到国外需求走弱影响，沪铅整体价格依旧处于承压状态，从持仓角度来看，目前多头情绪开始减弱，周度来看多头持仓减少高于空头。 u行情展望：供应端原生铅：从4月情况来看，部分可交割品牌的冶炼企业有检修计划。北方大型冶炼企业已开启检修，虽然华中地区冶炼企业原有检修计划延迟，但整体上检修仍会使原生铅供应预期降低。3月份以来，再生铅企业集中复产预期较为强烈，安徽、江西、内蒙古等地再生冶炼企业恢复，江苏大型冶炼企业新增产能投产。然而，当前再生铅生产利润不高，再生铅原料废电瓶价格坚挺，部分企业已开始面临小幅亏损。随着二季度进入传统淡季，电池替换需求减少，再生铅后续提产难度加大，整体再生铅供应增量有限。游铅酸蓄电池价格走势平稳，无论是电动自行车电池还是汽车电池，价格并无明显上调。终端产业链维持去库状态，铅蓄电池企业原料补库相对偏弱。库存方面来说，海外库存累库，需求受到关税影响明显，国内库存小幅去库，但是海外价格压制国内价格上行空间，从铅精矿加工角度来看，虽然没有波动，但是依旧维持低位，因此对于后续再生铅和原生铅复工起到了部分影响，综上所述，沪铅价格依旧震荡走弱为主，注意关税政策变化带来的新增影响。 u操作上建议：沪铅主力合约2505震荡为主，震荡区间16400-17200止损区间16000-17500注意操作节奏及风险控制。 「期现市场情况」 本周沪铅国内期价下跌，国外期价下跌 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至2025-04-18,期货收盘价(电子盘):LME3个月铅报1927.5美元/吨,期货收盘价(活跃合约):铅报16895元/吨截至2025-04-18,铅沪伦比值报8.77 「期货市场情况」 持仓分析 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至2025-04-10,沪铅持仓量上升，多单数量较上一日增加， 「期现市场情况」 国内期货升贴水走弱，主要原因来自于期货价格下跌 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至2025-04-10,中国期货升贴水报-95元/吨截至2025-04-10, LME铅升贴水(0-3)报-24.24美元/吨 「产业链情况」 供应端——原生铅企业开工率下跌和产量下跌，主要原因来自于铅矿进口量减少以及加工费下滑 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至20250410,原生铅主要产地开工率平均值72.62%，较上周下跌9.57%；截至20250410,原生铅周度产量3.21万吨，较上周下跌0.23万吨； 「产业链情况」 供应端——再生铅企业产能利用率和产量均出现下滑，主要原因废铅回收减少，目前处于淡季，废旧电池报废较少 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至20250410,再生铅主要产地产量（国内）报2.98万吨,环比下跌0.14万吨;截至20250410,再生铅产能利用率平均报65.65%,环比下跌1.1%; 「期现市场情况」 国外铅库存上涨，国内库存下跌，海外需求减弱，传导机制影响，可能会影响国内铅价，仓单数量下跌 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至2025-04-17,库存小计:铅:总计报6.28万吨;总库存:LME铅报281625吨,国外库存上涨，国内库存下跌截至2025-04-17,仓单数量:沪铅报48997吨,下跌9725吨; 「产业链情况」 供应端——再生铅生产企业数量有所提高 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 「产业链情况」 供应端——1-2月铅矿出口涨幅明显，进口精铅涨幅明显，主要受到川总上台前抢出口影响。 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 据海关数据显示，出口情况：2025年2月份精铅出口量8460吨，环比上升1460.74%，同比增加370.16%；1-2月份精铅及铅材合计出口量为11685吨，累计同比上升30.64%。进口情况：2025年2月份精铅进口量1660吨，铅合金进口量为8498吨，1-2月份精铅及铅材合计进口量为21958吨，累计同比上升208.45%。 「产业链情况」 需求端——铅精矿加工费整体持平，底部徘徊 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 「产业链情况」 需求端——汽车产销增长明显，增长呈现边际递减走势 根据中汽协数据，2025年3月我国汽车销量为291.5万辆，环比增长37%，同比增长8.2%。乘用车：销量为246.8万辆，环比增长36%，同比增长10.4%。其中，国内销量205.8万辆，环比增长42.4%，同比增长13.5%；出41万辆，环比增长10.7%，同比下降3.2%。商用车：销量为44.7万辆，环比增长42.8%，同比下降2.4%。新能源汽车：销量为123.7万辆，同比增长40.1%。 「产业链情况」 需求端——蓄电池价格整体持平，公共电桩数量增长斜率上升 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 数据来源：同花顺瑞达期货研究院 截至2025-2,全国充电桩数量3832230根截至2025-04-17,平均价:废铅:电蓄48V/20AH:浙江报413元/组 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。