沪铅市场周报：沪铅短期小幅反弹 移仓换月正在进行

周度要点小结

• 行情回顾：本周沪铅市场价格波动明显，主力合约2505上涨0.42%。受对等关税影响，市场情绪回暖，价格小幅反弹，但国外需求走弱仍压制价格。持仓方面，多头情绪减弱，周度多头持仓减少高于空头。
• 行情展望：原生铅供应预期降低，部分冶炼企业检修；再生铅提产有限，利润不高，原料价格坚挺。铅酸蓄电池价格平稳，终端去库，原料补库偏弱。海外库存累库，国内库存小幅去库，但受海外价格压制，上行空间有限。铅精矿加工费低位，影响后续复工。综合来看，沪铅价格震荡走弱为主，需关注关税政策变化。
• 操作建议：沪铅主力合约2505震荡，区间16400-17200，止损16000-17500，注意节奏及风险控制。

期现市场情况

• 沪铅国内期价下跌，国外期价下跌。
• 沪伦比值报8.77。
• 国内期货升贴水走弱，主要因期货价格下跌。
• 中国期货升贴水报-95元/吨，LME升贴水(0-3)报-24.24美元/吨。

产业链情况

• 供应端：
  • 原生铅开工率、产量下跌，主因铅矿进口量减少、加工费下滑。
  • 再生铅产能利用率、产量下滑，主因废铅回收减少，淡季废旧电池报废少。
  • 再生铅生产企业数量提高。
  • 1-2月铅矿出口、精铅进口涨幅明显，受川总上台前抢出口影响。
• 需求端：
  • 铅精矿加工费整体持平，底部徘徊，均价720元/吨。
  • 汽车产销增长明显，3月销量环比增长37%，同比增长8.2%，新能源汽车销量同比增长40.1%。
  • 蓄电池价格整体持平，公共电桩数量增长斜率上升。

库存与仓单

• 海外库存上涨，国内库存下跌，海外需求减弱传导影响国内铅价。
• 仓单数量下跌，沪铅报48997吨，下跌9725吨。

研究结论

沪铅价格短期震荡走弱，受国内外供需及关税政策影响。操作上建议关注震荡区间及风险控制。