客服产品系列•日评：探底回升小幅收高

白糖 2025年4月18日星期五 探底回升小幅收高 美糖本周宽幅震荡先跌后回升。上半周受全球经济衰退忧虑与巴西中南部地区3月下半月糖产量超预期等因素制约期价震荡下跌，下半周因短线跌幅较大受技术面影响期价止稳反弹。 郑糖2509月合约本周走势与美糖相似也呈现探底回升态势，原因有两点： 1、美糖反弹提振市场做多动力。 2、受进口量偏低（一季度累计进口糖15万吨，同比减少87.6%。）与企业节前备货需求增加等因素提振现货报价本周震荡走高。 后市方面，建议关注三点 1、美糖走向，技术上建议关注18美元，在其之下为弱势反弹，反之会转强。 2、关注巴西产区的降雨量与甘蔗收割进程。 技术上，郑糖2509月合约建议关注6000点，在其之下为弱势反弹，反之会转强。 本周消息面情况： 1、2025年一季度我国进口糖仅15万吨同比下降87.6% 据海关总署4月18日公布的数据显示，2025年3月份我国进口糖7万吨，同比上年同期增长545.1%；2025年一季度我国累计进口糖15万吨，同比上年同期减少87.6%。 2024年全年我国累计进口糖435万吨，2023年进口397万吨。（来源：云南糖网） 2、UNICA：2025年3月下半月，巴西中南部地区产糖20.1万吨，同比增幅9.97% 3月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为45.58万吨，较去年同期的51万吨减少5.42万吨，同比降幅10.63%；甘蔗ATR为107.68kg/吨，较去年同期的112.35kg/吨减少4.67kg/吨；制糖比为43.01%，较去年同期的33.5%增加9.51%；产乙醇5.47亿升，较去年同期的5.28亿升增加0.19亿升，同比增幅3.51%；产糖量为20.1万吨，较去年同期的18.3吨增加1.8万吨，同比增幅达9.97%。（来源：泛糖科技） 3、泰国2024/25榨季生产结束全球排名第四 泰国2024/25榨季已正式结束，据初步统计数据：最终甘蔗压榨量达9204万吨，没有超过市场普遍预期的1亿吨门槛，但与上一榨季相比，本榨季糖产量达到1005万吨，高于上一榨季的880万吨，这主要得益于更高的蔗糖回收率(ATR)，达到了10.92%。 据业内专家普遍预计2025/26榨季泰国甘蔗压榨量将超过1.1亿吨，糖产量有望突破1100万吨。泰国甘蔗与糖业委员会(OCSB)负责人ViritViseshsinth此前也曾表示，预计2025/26年度泰国糖产量将较2024/25榨季增长约18%。这一乐观预期主要基于以下因素：1、种植面积持续扩大：预计增加约5-7%；2、蔗农信心提升：连续两年的价格回升激励更多农民回归甘蔗种植；3、水资源状况改善：水库储备充足，灌溉条件优于往年；4、国际糖价前景：全球供需平衡趋紧，支撑价格在较高水平。（来源：云南糖网） 4、Conab调降巴西2024/25年度甘蔗产量预估 巴西国家商品供应公司（Conab）表示，预计巴西2024/25年度甘蔗产量为6.7696亿吨，低于之前预测的6.7867亿吨。 Conab数据显示，由于甘蔗收成下降，巴西2024/25年度糖产量预计下降3.4%，至4,412万吨，但高于此前预期的4,400万吨。（来源：文华财经） 免责声明 本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。