核心观点与关键数据
- 期货市场：04合约交割结算价收于8224，05合约收盘-0.9%至8132，区间[8060,8226]，成交约10.2万手，持仓13850手；10合约收盘-2.3%至8006，区间[8004,8230]，成交约13.7万手，持仓69643手；05-10月差收涨于126，区间[-30,130]。
- 内贸市场：4月18日，油料7517元/吨，白沙类通货8200元/吨，花育23通货8215元/吨；油料持平，白沙类通货[50,150]，花育23通货[0,130]。
- 下游市场：鲁花油厂严控指标，缺乏高价意愿；周频数据，截至4月17日，油厂卸货约22310吨，环比约-1%，同比约-52%；批发市场到货约8480吨，环比约+49%，同比约+44%；批发市场走货约6860吨，环比约+57%，同比约+97%。
全景扫描
- 外围：油脂油料和谷物弱势，上周五油脂和玉米下跌明显。
- 供给：产地上货量不大，河南局部农忙，东北低价惜售；进口采购少。
- 需求：规模油厂收购行为陆续兑现，但收购指标控制较严，高价意愿不强；批发市场下游买家受鲁花入市收购消息提振，进行短期采购。
- 利润：成品米购销利润有所好转，散油理论榨利继续走弱。
- 库存：筛选厂、中间商顺势变现部分库存；港口进口货源少。
核心因素与预期偏差
- 核心因素：主力换月周，近月交割成本支撑，远月供求预期宽松，做多近远月差逻辑切换为做多基差逻辑。
- 预期偏差：
- 产地出货情绪看油厂，油厂提价意愿低，因现货榨利弱势。
- 05合约限仓，缺乏题材，且唯独05合约有冷库交割相关门槛要求。
- 春花生和蒜茬花生方才开始播种，短期对新作面积预期难以证伪。
- 研究结论：需求端缺乏高价采购意愿，国产旧作压力难有集中释放契机，10合约还有超长待机时间，预期10合约震荡区间[7600,8400]，宜观望。
