碳酸锂：供需双弱，强基差下仓单需求提升

本周价格走势

• 碳酸锂LC2505合约窄幅波动，重心小幅下移。
• 2507合约收于70180元/吨，周环比下跌380元/吨；2505合约收于70320元/吨，周环比上涨60元/吨。
• 现货周环比下跌150元/吨至71450元/吨。
• SMM期现基差（2505合约）走弱210元/吨至1130元/吨。
• 富宝贸易商升贴水报价2505合约+80元/吨，周环比走弱60元/吨。
• 2505-2507合约价差140元/吨，走强400元/吨。

供需基本面

• 供应：外采矿生产的锂盐产量减少；锂辉石和锂云母加工费下调，代加工企业生产意愿减弱；多家代工企业产线于4月份进行减产检修。
• 需求：下游正极企业处于亏损状态，生产积极性减弱；正极企业下调排产预期，考虑到将受美国关税影响，后续电池厂可能砍单。
• 库存：仓单库存增量有限，社会库存维持累库，但累库速度放缓，本周库存约13.2万吨；仓单数量3万吨。

后市观点

• 供需双弱，维持累库格局，基本面偏弱。
• 短期下方空间有限，倒挂环境下，买方接仓单的意愿提升，跨期价差走强。
• 预计底部支撑在7万元/吨（按锂矿740美元/吨和2万元加工费测算）。
• 中美关税达到高峰，欧洲转圜为出口底价，宏观条件回暖。

单边

• 底部存在支撑，2507价格运行区间预计7.0-7.2万元/吨。

跨期

• 仓单由不足至充分的交易已基本结束，非标期现套利向远月移仓，预计由反套转向正套，但空间有限，不推荐。

套保

• SMM月均预计高于71500元/吨，按9.9折计算，预计高于70750元/吨；盐湖资源报价较高，建议买入套保50%，卖出套保比例10%。

风险点

• 美国关税态度的钝化和由强转弱的变化。