通信行业周报：DeepSeek之后Cloudmatrix规模上线，“关税战”加速国产AI成熟

投资策略

• “特朗普2.0”关税手段收效不显，自主可控打开局面：美国对中国商品加征关税的“收效”相较2018年已大打折扣，因中国消费电子、半导体领域的自主可控已初见成效。2018年，美国对中国商品加征25%关税，并实施对中兴的制裁；2023年，美国对中国商品加征145%关税，但部分豁免不改回流决心。
• 海外算力禁运激化国内市场供需失衡，国产链条迎来机会：美国对中国GPU芯片的禁运加剧了国内算力资源的供需失衡。2023年，中国AI原生App活跃用户达2.4亿，推理需求激增。国产算力链条迎来投资机会。
• 芯片自给率提升进行时，国产算力已有长足发展：中国芯片自给率目标2025年达到70%，2023年已超25%。中国电信2024-2025年服务器集采中，国产化系列占比达67.5%。华为推出CloudMatrix 384超节点，算力达300PFlops。寒武纪推出7nm工艺的思元590芯片，算力达512TOPS。

行业要闻

• 美国对华施加“对等关税”，部分豁免不改回流决心：中国对美商品加征84%关税，美国部分豁免产品，但决心推动制造业回流。
• 首个云超算国标GB / T 45400-2025发布：该标准由阿里云牵头起草，为云超算大规模应用奠定基础。
• 中国电信2024-2025年服务器集采结果公布，国产化系列占比达到67.5%：说明服务器领域国产替代发展已到达一定程度。
• 教育部等九部门：加快推进教育数字化加强人工智能等前瞻布局：AI赋能千行百业或将取得更进一步的发展。

本周回顾及重点关注组合

• 本周通信市场回顾：通信板块整体走势跑赢上证指数，建议关注AI产业链国产替代相关的投资机会。
• 建议关注组合：下周关注国产算力和AIDC相关公司，长期关注运营商、通信基建、主设备、北斗、军民融合、数字货币、物联网、云/IDC、光模块、海上风电、工业互联网、数据要素、卫星互联网等领域公司。

风险提示

• 运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。