一、摘要
本周股指走势整体偏震荡。期指衍生品指标显示市场情绪偏谨慎，反弹动力不强。外部扰动延续，但量能收窄导致市场振幅缩小，宽基指数入场资金阶段性支撑股市反弹，使得股市中枢维持震荡。外部关税政策不确定性及内部提振内需政策加码的不确定性，导致市场观望情绪浓厚。展望后市，国内政策面引导积极，或意味着政策推出临近，但外部不确定性或制约国内政策力度，短期或维持震荡。在下方资金支撑和利空信息有限的情况下，维持谨慎乐观观点。
二、行情分析和策略推荐
本周股市维稳关键在于宽基指数持续入场，主要支撑大盘指数，使得股指在缩量中未出现回落。宽基指数入场资金量能较上周收窄，但两市成交额降至万亿左右，其拉动效果明显。市场交投活跃度降低，宽基指数入场对股指走势起决定性作用，导致规模指数走势风格分化：大盘指数（沪深300）受资金支撑明显，表现更具韧性；小盘指数受地缘政治冲击明显，且缺乏资金流入支持，TMT等科技概念回调，走势偏弱。短期多重不确定性下，市场维持观望，预计宽基入场支撑并决定规模指数强弱的局面将延续。
本周期指基差涨跌不一，反映救市资金支撑与风险偏好回落之间的矛盾，以及当前点位多空博弈剧烈。大盘期指基差阶段性小幅回落，反映市场对其走势不乐观；小盘期指基差上涨，反映下跌过程中悲观情绪减弱，空头力量有限。大小盘期指走势与基差的矛盾均显示，若无增量信息引导，股指中枢或维持震荡。
关键数据：
- 两市成交额：降至万亿左右
- 科创50ETF成交额 vs 沪深300ETF成交额：大盘指数受资金支撑明显
- 美元兑人民币：震荡偏升值
策略上，不宜空仓，可持有部分现货底仓，同时在期权市场买入虚值看跌期权进行保险。
三、一周趣图
- 美元指数走弱，人民币震荡偏升值
- 期指成交量加权平均升贴水走势震荡，有所回暖
- 期指基差对比：沪深300期货（IF）、中证500期货（IC）、上证50期货（IH）、中证1000期货（IM）基差均值波动
- 两市成交额：震荡
- 美元兑人民币：从6.57波动
- 期权隐波：低位震荡，对应短期相对稳定的股指运行中枢
- IF升贴水率：走势震荡
- 50ETF平值期权隐含波动率：走势震荡
