碳酸锂：趋势行情难寻，区间波动主导

汇报人：谷静 期货从业资格号:F3016772交易咨询从业证书号:Z0013246审核人:王伟伟2025年4月16日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 市场回顾01 期货市场：价格走势 资料来源：SMM、一德有色 全球供需02 全球供给：澳矿 lGreenbush生产锂精矿39.2万吨，环比减少3%；lPilbara四季度锂精矿产量为18.82万吨下降了14%，同比增长7%；lMtMarion四季度总产量11.6万吨，环比下降15%，同比减少30%；lWodgina在2024年Q4生产了10.8万吨锂精矿，环比增5%，平均Li2O品位5.7%；lBaldHillQ4锂精矿产量环比增加36%至2.5万吨；lKathleenValley Q4锂精矿产量为88683吨，环比增长215% 全球供给：国内 资料来源：SMM、一德有色 碳酸锂月度冶炼产能13.06万吨，主要增量依旧在锂辉石冶炼产能上。其中，锂辉石月度冶炼产能已增至7.27万吨，占比55.67%；锂云母冶炼产能3.62万吨，占比27.72%；盐湖冶炼产能2.17万吨，占比16.62%。海外辉石精矿的供应增加，国内对应辉石冶炼产能持续增长；国内云母由于资源以及利润因素，产能增量不明显；盐湖产能由于技术因素短期内也难有大幅增产预期，短期内这种供给格局难以改变。 全球需求：电池 资料来源：SMM、一德有色 全球需求：新能源汽车 资料来源：SMM、一德有色 国内供需03 锂矿：报价 资料来源：SMM、一德有色 锂矿：进口情况 l2月国内锂精矿进口总量约为39.63万吨，环比下降17.64%，同比增长33.11%。其中，来自澳大利亚23.21万吨，环比减少32.04%；来自巴西3.39万吨，环比增长37.80%；来自尼日利亚2.55万吨，环比减少18.27%；来自津巴布韦9.69万吨，环比增加80.45%。 l3月中下旬开始锂矿港口库存转增。 碳酸锂：产量以及开工率 资料来源：SMM、一德有色 l3月国内碳酸锂总产量为79065吨，环比增加23%，同比增加93%；l1-3月，国内碳酸锂总产量20.23万吨，同比增长76.05%。 成本 资料来源：公开数据、一德有色 •锂辉石5-5.5%报价5615元/吨，碳酸锂现金生产成本7.48万元/吨；•锂云母2.0-2.5%报价1740元/吨，碳酸锂现金生产成本7.89万元/吨 碳酸锂：进出口情况 资料来源：Wind、一德有色 l2月我国碳酸锂进口总量约为12327.966吨，环比增加-38.73%，同比增加6.37%。其中，从智利进口碳酸锂约为7572.39吨，环比增加-34.49%，约占此次进口总量的61.42%；从阿根廷进口碳酸锂约为4388吨，环比减少40%，约占此次进口总量的35.59%。 l1-2月中国进口碳酸锂共32450吨。从具体进口情况来看，1-2月从智利进口碳酸锂20197吨，占比62%；从阿根廷进口11086吨，占比34%。1-2月中国共出口碳酸锂816吨。 需求：三元正极材料排产无明显增量 资料来源：SMM、一德有色 需求：正极材料磷酸铁锂材料产量环比下降 资料来源：SMM、一德有色 需求：正极材料钴酸锂产量情况 资料来源：SMM、一德有色 需求：正极材料锰酸锂产量情况 资料来源：SMM、一德有色 需求：六氟磷酸锂产量情况 资料来源：SMM、一德有色 国内供需平衡：月度 库存分析以及结论04 库存分析 资料来源：SMM、一德有色 库存分析 资料来源：SMM、一德有色 结论 从供应端看，海外澳矿增量有限，南美和非洲增量明显，国内锂辉石冶炼产能增量明显，云母以及盐湖提锂产能增量较少，自碳酸锂上市以来，国内锂矿港口库存维持去化状态，近期虽然澳矿发货量维持较低水平，但非洲锂矿的回流使得国内锂矿港口库存转增，这一现象使得市场对于资源端的增量预期趋于乐观； 从需求端看，终端新能源汽车前两个月数据累计同比维持较高增速，去年三季度较为低迷的欧洲市场环比转增，国内由于渗透率的较高水平后期增速或将承压；储能方面，去年四季度以及今年一季度，抢装提前消费今年二三季度需求，叠加2月份国内出台强制配储取消政策，对于全年储能装机增速产生一定影响。 从供需平衡看，过剩格局不改，过剩量相较2024年全年有所收窄。成本支撑角度看，前期澳矿750美元/吨、锂盐7万元/吨附近均有资源端的减产。阶段性的过剩以及短缺给市场带来一定波动，短期内趋势性行情难有，预计二季度碳酸锂盘面密集震荡区间或在【70000,85000】，操作上区间对待。 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn