潮宏基的长期投资价值分析

一、潮宏基的财务情况 ·利润预测：预计今年潮宏基利润4.7亿，同比增数达31%,明年利润5.6亿，同比增长19%。若今年给予25倍估值，目标市值为120亿。 ·中长期业绩：从中长期看，潮宏基业绩增速有望保持在15-20%,开店增速约10%,门店利润有5-10%的增长，目前股息率约5%,估值17倍，股价有望随着业绩兑现实现戴维斯双击。 二、黄金珠宝行业发展趋势 ·高端黄金重新定价：当前行业高端黄金开始重新定价，潮宏基繁华系列走在前列。传统黄金企业多为选品公司，采用水贝代工和加盟商开店模式，产品同质化，设计与品控外包，门店扩张为重点，头部企业门店达5000-8000家，净利率2-6个点，毛利4-25个点，资产周转率和权益乘数高，赚杠杆钱，产业链利润多被加盟商拿走。但如今行业变化，老加盟商部分想获利了结或观望，新进入者投资回报率吸引力降低，行业中期扩张速度减缓。 ·黄金轻量化发展：黄金有轻量化发展趋势，尽管今年Q1金价同比上涨36%,但消费者未按克重增加预算，转向轻量化产品。国潮风下年轻消费者喜爱有设计感的轻量化产品，潮宏基1900万会员中85%为80、90、00后，其编绳产品卡位2000-4000元 主流价格带，符合消费趋势，一口价产品一半为串珠产品，新联名产品卖断货。 ·企业转型与产品表现：企业从选品向产品公司转型，传统企业推出差异化高端产品销售超预期，如潮宏基繁华系列、周大福传福系列、故宫系列、周大生国家宝藏联名店等，且潮宏基大克重产品为纯增量。 三、潮宏基的竞争优势情况 ·数字化管理与产品迭代：潮宏基数字化管理走在行业前列，2020年启用智慧云店系统，可对1500家门店营销数据实时分析并调整产品策略，与周大福一样打通加盟商门店管理系统，推出繁华小叶紫檀后根据数据和需求迭代产品，春节销售大爆发。 ·营销推广能力：潮宏基的sales在小红书上活跃，产品上新前积极种草且公司有费用投放，推新能力强。 ·差异化产品优势：潮宏基做差异化产品，不像部分企业代工起家，在捕捉消费者需求变化上更具优势，运营能力强，业绩增长可持续。 四、潮宏基的门店运营情况 ·同店表现：潮宏基同店表现较好，11月动销增长20%,12月增速35%,一季度增长35%以上，克重黄金动销增长40%以上，一口价产品增长30-35%,镶嵌产品略有下滑。 ·开店空间：潮宏基目前约1500家门店，对标头部品牌有3-4倍开店空间。从区域看，门店多集中在华东，占比59%,其他区域占 比 较 少 。 从 城 市 层 级 看 ， 主 要 集 中 在 一 二 线 城 市 ， 占比57-67.5%,在四五线城市下沉力度不够，相比竞品在一二线和四五线城市都有很大开店空间，且加盟商开店意愿强。