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公司信息更新报告：2025Q1高歌猛进，继续发力

2025-04-17 张宇光,方勇开源证券杨静🍦

2025Q1公司业绩大幅增长，收入48.5亿元，同比增39.2%；扣非归母净利润9.6亿元，同比增53.6%。成本下降推动净利率改善，毛利率同比+1.70pct，费用率整体平稳。

业务表现
老品稳步增长：能量饮料营收同比增25.8%，主因渠道扩张、渗透率提升；电解质水补水啦营收同比增261.5%，主因渠道铺设和网点渗透加速，旺季高增可期；其他饮料品类同比增72.6%，新单品培育中。
区域表现：省外市场高速增长，华东、西南、华中、华北同比增30.8%-71.6%，基地市场广东、广西受电解质水带动保持较快增长。

成本与利润
白砂糖、PET包材等原料价格下降叠加规模效应，毛利率同比+1.70pct；净利率同比+1.15pct，销售、管理费用率下降主因收入规模扩大。

全年展望
Q1开门红奠定基础，全年收入、净利润目标不低于20%增长。公司将继续拓展网点、加大渠道覆盖，并布局新品、筹划海外市场寻求新增长点。

风险提示
竞争加剧、原材料价格大幅上涨、食品安全风险。