低空行业专题报告：eVTOL适航相关证书解读

华西中小盘戚舒扬：SACNO:S1120523110001侯钧皓：SACNO:S1120524100003 前言 •两家公司获批OC首证，引起市场关注 3月28日，亿航旗下广东亿航通用航空有限公司（简称“亿航通航”）及合肥合翼航空有限公司（简称“合翼航空”）获得由中国民航局（CAAC）颁发的全国第一批民用无人驾驶航空器EH216-S运营合格证（OC），意味着中国低空经济“载人时代”序章正式开启，引发市场广泛关注。 •低空eVTOL制造企业开展商业化需要TC、PC、AC三证齐全，运营企业需要OC 型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、标准适航证（AC）三证证明了企业有生产可靠飞行器的能力。航空器运营合格证（OC）是eVTOL商业化运营的最后一个条件，也是运营企业参与商业活动的先决条件，标志着企业具备安全、合规开展商业飞行的能力。持有OC的企业可以在获得批准的区域内进行商业运营，提供付费载人运营服务。 •首批OC获批，低空行业迎来催化 OC是民航局向运营商颁发的资质证明，首批OC的颁发，创造了低空经济、城市空中交通的新里程碑，也让新质生产力释放出更加强大的活力。首张OC获颁后，预计后续其他城市和企业申请OC将会加快。未来几年，随着商业应用的不断发展，低空经济产业将形成万亿级市场规模。 •投资建议: 我们认为在政策部署加快和应用场景丰富的大背景下，低空经济前景广阔,首推供应链核心受益股【英搏尔】，具体受益标的:硬基建（华设集团、苏交科、深城交、设计总院）；通用飞机、直升机、EVTOL（亿航智能、小鹏汽车-W、万丰奥威、中航科工）；复合材料（光威复材、中简科技、安泰科技）；运营/保障（中信海直、祥源文旅）；基础设施——空管系统、雷达设备等（四川九洲、国睿科技、莱斯信息）；推进系统（英搏尔、威迈斯、欣锐科技）；电池（国轩高科、孚能科技）。 •风险提示 市场竞争加剧；适航审批节奏不及预期；产能不及预期；下游订单需求量不及预期等。 01亿航旗下2家公司OC首证获批，引起市场关注 1.亿航旗下2家公司OC首证获批，引起市场关注 •亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器相关运营航司正式获得运营合格证（OC）。3月28日，广东亿航通用航空有限公司（下文简称“亿航通航”）及合肥合翼航空有限公司（下文简称“合翼航空”）收到了由中国民航局（CAAC）颁发的全国第一批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证。之后，市民和消费者可以在广州和合肥相关运营点购票体验低空游览、城市观光及丰富多彩的商业载人服务。•此前，亿航智能的EH216-S无人驾驶载人航空器已获得了全球首个载人eVTOL产品型号合格证（TC）、标准适航证（AC）、生产许可证 （PC），此次亿航通航及合翼航空取得运营合格证（OC），也让亿航智能成为全球第一“四证集齐”企业，标志着低空载人服务及未来城市空中交通可以正式开启商业化进程，逐步走向大众消费的普及阶段。 2.1.低空eVTOL适航取证流程 •根据《中华人民共和国民用航空法》和《中华人民共和国适航管理条例》，任何单位或者个人设计民用航空器，应当向民航局申请并获得型号合格证（Type Certificate，TC）。民用航空器通过型号合格审定、取得型号合格证后，将进入下一阶段的生产和使用认证流程，以获得生产许可证（ProductionCertificate，PC）和单机适航证（StandardAirworthiness Certificate，AC），最后在取得中国民航局民用无人驾驶载人航空器运营合格证（OC）后才能进入正式的商业化运营。 •型号合格证（TC）、生产许可证针（PC）对的是某一种型号的飞行器，而单机适航证（AC）针对的是飞行器个体。作为对每架飞行器制造符合性的批准，单机适航证就好比每架出厂的飞行器的“户口”，表示该架飞行器是按照获批准的设计和质量体系制造的，可以安全运营。•适航取证过程中，按照获得的难易程度大致为：TC>PC>AC。 2.2.型号合格证（Type Certificate，TC）是适航取证的第一步，具有先决性和基础性地位 •型号合格证（Type Certificate，简称TC）：中国民用航空局（CAAC）根据《民用航空产品和零部件合格审定规定》（CCAR-21）颁发的、用以证明民用航空产品符合相应适航规章和环境保护要求的证件。 •型号合格证是适航当局对飞机设计符合性的批准。它是适航审定的第一步，也是后续生产和运营的基础。没有型号合格证，就无法证明航空器设计的适航性，进而也就无法获得生产许可证和单机适航证。因此，从整个适航审定流程来看，型号合格证的取得具有先决性和基础性地位。通常来说，型号合格证的审查环节比较复杂，耗时可达3年~5年。 •型号合格证包括的内容：型号设计、使用限制、数据单、有关适航要求和环境保护要求，以及对民用航空产品规定的其他条件或限制。 •型号合格证申请正式获民航管理局受理即标志着该飞行体迈向了从研发到适航的关键一步，即将进入适航审定阶段。接下来，该飞行器要经历概念设计、要求确定、符合性计划制订等阶段的适航审定过程，其申请方要按照型号合格审定程序配合民航局开展符合性验证试验、飞行试验、机载设备随机审定等审查活动。在飞机的设计经检验满足适航标准后，才会取得型号合格证。 2.2.型号合格审定流程主要分为5个阶段 •型号合格审定项目，从申请到颁证，审定过程包括以下五个阶段，各个审定阶段的主要内容和关闭条件见下表: 2.3.生产许可证（Production Certificate,PC）：代表航空器及零部件符合设计标准,安全可用 •生产许可证（PC）相当于生产质量锁：是由中国民航局颁发给申请人的一种证件，用于表明申请人（OEM主机厂或者被委托方）已建立了一整套的用于航空器生产的质量系统，能够确保其生产的每一架航空器及其零部件均能符合经批准的设计，并处于安全可用状态。 •民航局经过审查后，如申请方已经建立并能够保持符合相关规定的质量控制系统，且其生产的每一架民用航空器均符合相应型号合格证或型号设计批准书、补充型号合格证或改装设计批准书的设计要求，才会颁发对其生产体系认证的生产许可证。 •航空器生产“质量系统”包含：（1）设计资料控制程序； （2）制造过程控制程序；（3）检验和试验程序；（4）搬运和存储程序；（5）供应商控制程序；（6）人员能力和资格管理程序。 •PC申请批复时间一般为三个月到半年左右，就可以获得，难度大大低于TC的获得。PC可以在TC申请过程中提交，也可以有TC后提交，根据申请人的能力和资金情况。 2.3.生产许可证（Production Certificate,PC）代表着“量产许可” •按照CCAR-21.145的说法，PC持证人有以下三大权利： •除局方要求检查是否符合型号设计外，1)生产的航空器无需进一步证明即可获得适航证；2)生产的航空发动机或螺旋桨无需进一步证明即可获得适航批准标签；3)该航空产品的零部件无需进一步证明即可获得适航批准标签。•对于飞机制造商来说，获得生产许可证（PC），意义之重大非比寻常，因为除了可以合法的批量生产飞机外，还可以省却很多由于局方直接监管而导致的沟通协调工作。 2.4.适航证（Airworthiness Certificate，AC）：类似于“出厂合格证” •适航证（Standard Airworthiness Certificate，AC）是适航当局根据民用航空器产品和零件合格审定的规定，对民用航空器颁发的证明该航空器处于安全可用状态的证件。适航证分为标准适航证和限制适航证。 •适航证表明该架飞机符合经批准的设计，且处于安全可用状态，是每一架飞机合法飞行和运营的必备证件之一，没有适航证，飞机将无法投入 运营。核心在于检查飞行器的安全飞行能力。 •适航审查内容：航空器各种合格性证件、技术资料、持续适航文件的评审及对航空器交付时的技术状态与批准的型号设计的符合性的检查。对于使用过的航空器，还需审查其适航指令、服务通告的执行情况，超手册修理记录，非例行工作记录及工作单，事故及重大事件记录等；检查装机设备使用、维护、更换、安装记录是否完整、有效，具有可追溯性；对于时寿件，需有局方认可的适航批准标签；对于其他零部件，需有适航批准标签或局方认可的有效合格证件或可接受的证明性文件等。 •审批流程：申请人按规定填写《中国民用航空总局航空器适航证申请书》，并提交相关文件给民航地区管理局。局方审核申请资料，若符合要求则予以受理，确定审查组对航空器进行适航检查。审查组根据检查情况做出审查意见，提交审查报告。如果航空器符合适航要求，局方颁发适航证；不符合则要求申请人进行改进，直至通过审查。 2.5.运营合格证（Operator Certificate，OC）：开启商业化运营的最后一步 •OC（Operation Certificate）是民航局向运营商颁发的资质证明，标志着企业具备安 全、合 规 开 展 商 业 飞 行 的 能 力。若 将 低 空 经 济 比 作“造 车”，适 航 三 证（TC/PC/AC）解决了“车能造”的问题，OC则决定了“车能上路”。 •持有OC的运营人（持证企业）可以合法合规进行商业运营，提供付费载人运营服务，开展低空经济相关的消费场景。 •持有此证书的企业可以合法开展多项业务，包括但不限于无人机生产、影视航拍以及地理测绘等，为相关行业提供高质量的服务。同时OC也是申报空域及飞行计划、参加招投标必备文件，证件的发放是对持证单位无人机运营安全能力的认可；持有该证书的企业在技术和服务方面更加可靠，更容易获得客户的信任和支持，从而在市场上获得更多的机会和优势。•办理条件和流程： 1）管理机构、管理人员和操控人员：企业需具备相应的管理机构、管理人员和操控人员。 2）符合要求的无人机及设施设备：无人机及其相关设施设备需符合安全运营的要求。 3）管理制度和操作规程：企业需建立完善的管理制度和操作规程，确保安全运营。 4）营利法人：从事经营性活动的单位应当为营利法人。 •办理所需材料： 1）符合民航局要求的手册。2）无人机及运行设备的购买合同、租赁合同或协议文件的副本。3）管理人员和操控员的劳动合同。4）说明计划运行的性质和范围的文件。 资料来源：搜狐《从首张载人类民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），谈民用无人驾驶运营合格证办理流程》、网易新闻《首批载人无人驾驶航空器运营合格证颁发，中国低空飞行正式进入商业化时代》，广州日报，华西证券研究所 3.代表性企业盈利预测和估值 •我们认为在政策部署加快和应用场景丰富的大背景下，低空经济前景广阔,首推供应链第一股【英搏尔】，具体受益标的:硬基建（华设集团、苏交科、深城交、设计总院）；通用飞机、直升机、EVTOL（亿航智能、小鹏汽车-W、万丰奥威、中航科工）；复合材料（光威复材、中简科技、安泰科技）；运营/保障（中信海直、祥源文旅）；基础设施——空管系统、雷达设备等（四川九洲、国睿科技、莱斯信息）；推进系统（英搏尔、威迈斯、欣锐科技）；电池（国轩高科、孚能科技）。 4.风险提示 1.市场竞争加剧；2.适航审批节奏不及预期；3.需求和订单不及预期；4.宏观环境变化估值下降等。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。 。 本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人