日本长期陷入“慢性通缩”的核心原因是需求持续疲软,根源在于私人部门资产负债表衰退、政府债务负担过重及人口老龄化加剧。日本央行长期实施的超宽松货币政策失效,未能有效传导至实体经济,导致流动性陷阱。为应对通缩,日本央行采取创新策略,借助输入性通胀契机,构建“物价-工资-消费”的良性循环机制,并顺势推动货币政策正常化进程。然而,工资和物价的良性循环仍存在不确定性,日本能否彻底摆脱通缩仍不明朗。日本央行货币政策正常化进程面临艰难平衡,需在稳定汇率、控制通胀、促进经济增长、平衡政府债务可持续性以及应对外部贸易环境风险等多方面取得平衡。日本经验对我国通胀管理提供三点启示:加强通胀预期管理,提振微观主体信心;着力扩大内需,增强需求侧对物价的支撑作用;拓展货币政策空间,优化传导机制,强化政策协同效应。