FICC日报：MSC以及ONE5月份上半月价格继续沿用

市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基第17周报价1194/2007，第18周报价1100/1840；赫伯罗特4月下半月船期报价1400/2400，5月份上半月船期报价1800/3000，5月下半月船期报价2400/4000。 MSC+Premier Alliance，MSC4月份船期报价1260/2110，5月上半月船期报价1262/2110；ONE 4月份下半月船期报价2021/2037，5月第一周船期报价2021/2037；HMM 4月下半月期报价1267/2104。 Ocean Alliance，COSCO 4月下半月船期报价2175/3625；CMA 4月下半月船期报价1485/2545，5月份第一周船期报价下调至1485/2545；EMC 4月份下半月船期报价1455/2360；OOCL 4月下半月船期报价1400/2200，5月第一周船期报价1400/2200。目前5月份上半月ONE以及MSC价格均沿用4月份价格。 地缘端：以方未承诺撤军哈马斯拒绝以停火提议，当地时间15日，一位巴勒斯坦高级官员透露，哈马斯拒绝了以色列提出的在加沙停火六周的提议，该提议要求哈马斯解除武装。该名官员表示，该提议并未包含结束冲突或以方撤军的承诺，而这正是哈马斯的关键要求。该官员称，以色列通过埃及向哈马斯传达的提议明确要求哈马斯解除武装，但以色列并未承诺结束冲突或撤出加沙。因此，哈马斯完全拒绝了这项提议。 4月份后两周运力相对较大，5月份运力目前相对较少，近期关注美线大量空班船舶是否调往欧线。WEEK 16/17周运力分别为30.5/29.31万TEU。5月份运力目前相对较少（TBN数据未包含在内），投资者需关注，WEEK18/19/20/21/22周运力分别为30.74/22.1/19.42/26.91/27.67万TEU，月度周均运力25.4万TEU左右，较2024年同比增加10%+。目前5月份共计9个空班，其中OA联盟共计7个空班，MSC/PA共计2个空班，由于中美贸易量预期大幅缩减，美东美西航线出现大量空班，需关注美线船舶是否会调往欧线，目前调研到OA联盟会有部分美线运营船舶5月上旬调往欧线。EMC从美线调取两艘船舶填补WEEK18以及WEEK20周CES空班，COSCO从美线调取一艘船舶填补5月中旬的的NE7空班。 06以及08合约是季节性旺季合约，关税政策的不确定性会对两个合约估值产生影响。6月以及8月苏伊士运河复航的概率逐渐降低，06合约以及08合约或将不会计价苏伊士运河复航，后续博弈逐渐转向旺季成色。参考季节性规律，随着春节后复工复产以及欧洲地区圣诞货品出口时期到来，4-8月份，远东-欧洲货量不断抬升，且船司在对应月份可能会每个月都会发布涨价函，推动运价处于相对高位。特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策，期限为90天以供谈判，若抢出口出现将支撑其他地区至美国运价，中国-美国航线因为货量减少导致的多余的船舶或会调去增援其他航线而非欧线（较之前预期有所变化），同时后期需要关注其他航线的抢运是否会引发港口拥堵进而吸收全球运力。5月上半月目前运力压力较小，但由于MSC以及ONE继续沿用4月份价格，预计5月份涨价预期再度落空。 总的来看，欧线货量尚可，但美国加征关税政策导致美线变化较大。面对这一局势，各大船公司已着手制定航线调整预案，美线的部分船舶运力或可能外溢转至欧地航线进行承接。若后期美线船舶外溢至欧线较多，欧洲航线运价将面临压力，更多关注船司运力调整情况。关税政策的频繁调整扰动市场预期，近期操作更多建议套利，由于5月份涨价预期可能再度落空，近期多06空10套利暂停，投资者更多关注08空10的套利操作。 截至2025-04-16，集运指数欧线期货所有合约持仓89652.00手，单日成交87819.00手。EC2602合约收盘价格1314.40，EC2504合约收盘价格1439.30，EC2506合约收盘价格1600.10，EC2508合约收盘价格1695.00，EC2510合约收盘价格1305.80，EC2512合约收盘价格1488.00。4月11日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1356.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2202.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3226.00美元/FEU。4月14日公布的SCFIS（上海-欧 洲）1402.35点。SCFIS（上海-美西）1587.84点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶74艘，合计交付运力56.43万TEU。截至2025年4月13日，12000-16999TEU船舶合计交付23艘，合计34.52万TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合计47000TEU。 策略单边：主力合约震荡套利：多08空10 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................8五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................10 图表 图1：EC2504合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2506合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2508合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2502合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量........................................................................................................................................................6图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU.......................................................................................................................................6图10：SCFI(上海-地中海）美元/TEU...................................................................................................................................6图11：SCFI(上海-美东）美元/FEU........................................................................................................................................6图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU...................................................................................................................................6图13：SCFIS上海-欧洲...................................................................................................