医药生物行业跟踪周报：医药板块，看好内需国产替代+自主可控

医药板块，看好内需国产替代+自主可控 2025年04月13日 增持（维持） 证券分析师朱国广执业证书：S0600520070004zhugg@dwzq.com.cn ◼本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-5.61%、-1.10%，相对沪深300的超额收益分别为-2.73%、3.59%；本周无板块上涨，生物制品（-2.71%）、中药（-3.35%）、医药商业（-3.93%）等跌幅较小，医疗服务（-11.88%）、原料药（-6.26%）、化学制药（-5.65%）股价跌幅较大；本周A股涨幅居前奕瑞科技（+20.54%）、一品红（+17.03%）、永安药业（+13.93%），跌幅居前润都股份（-27.81%）、多瑞医药（-27.21%）、博腾股份（-22.19%）；本周H股涨幅居前天元医疗（+79.78%）、北海康成-B（+21.53%）、长江生命科技（+17.31%），跌幅居前中生北控生物科技（-34.52%）、永胜医疗（-22.92%）、再鼎医药（-22.92%）。 ◼复星雅立峰自研国内首款无血清病毒培养工艺狂犬病疫苗上市；恒瑞JAK1抑制剂新适应症国内获批上市；济民可信舒力杰（吸入用丙酸倍氯米松混悬液）获批上市。4月7日，上海复星医药（集团）股份有限公司旗下疫苗生物产业化平台复星雅立峰（大连）生物制药有限公司在辽宁省大连市成功举办复星雅立峰2025年度服务商年会和狂犬病防控策略专家研讨会暨复星雅立峰冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）产品上市会。4月8日，CDE官网最新公示，礼来的口服选择性雌激素受体降解剂（SERD）imlunestrant片上市申请获受理。4月8日，恒瑞1类新药JAK1抑制剂艾玛昔替尼新适应症获批上市，治疗中-重度特应性皮炎（CXHS2300097）。4月9日，济民可信集团宣布，公司自主研发的哮喘治疗用药舒力杰®（吸入用丙酸倍氯米松混悬液，2ml:0.8mg）已获国家药品监督管理局批准上市，成为国内首家获批并视同通过一致性评价的仿制药。4月10日，NMPA官网显示，信念医药的1类新药波哌达可基注射液获批上市，用于治疗血友病B（先天性凝血因子Ⅸ缺乏症）成年患者。 相关研究 《关税战背景下，医药板块确定性更高》2025-04-06 《国内创新药与MNC的BD交易活跃，建议关注三生制药、新诺威、恒瑞医药等》2025-03-30 ◼器械关税影响较小，看好内需国产替代+自主可控。关税对器械公司影响有限，建议关注国产替代空间大的惠泰医疗、爱博医疗、联影医疗、华大智造等。目前国内美国业务占比较大的上市公司多在美国有产能，如海泰新光、奕瑞科技、三诺生物等；其他与美国有业务合作或核心零部件采购的公司，美国收入占比或核心零部件采购占比较小，对公司整体收入影响有限，如迈瑞医疗、联影医疗已备足货品，且国内国产替代空间较大（如IVD、大型影像设备可替代外资如GE、罗氏诊断、雅培等）。从器械中国市场国产替代空间大角度，建议关注惠泰医疗、微电生理、爱博医疗，港股归创通桥-B、爱康医疗、春立医疗等；稳健内需线建议关注鱼跃医疗、可孚医疗等；自主可控线建议关注聚光科技、联影医疗、迈瑞医疗、华大智造、奕瑞科技等。 ◼具体配置建议：医疗器械领域，关税后国产性价比更高有助于国产替代，建议关注惠泰医疗、联影医疗、迈瑞医疗、新产业等；创新药领域，进口创新药关税大幅增加，利于国产创新药放量，建议关注百济神州、科伦博泰、康方生物等；血制品领域，进口白蛋白比国内价格低，后期价格优势消除，国产白蛋白有望量价齐升，建议关注天坛生物、上海莱士、博雅生物等；科研服务领域，关税后国内性价比更高，建议关注聚光科技、华大智造、奥浦迈等；中药领域，自给自足，不受关税影响，建议关注佐力药业、东阿阿胶等。 ◼风险提示：药品或耗材降价幅度继续超预期、医保政策进一步严厉、产品销售及研发进度不及预期等。 内容目录 1.本周及年初至今各医药股收益情况..................................................................................................42.器械关税影响较小，看好内需国产替代+自主可控........................................................................73.研发进展与企业动态........................................................................................................................133.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床）...............................................133.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况...........................................................................203.3.重要研发管线一览...................................................................................................................274.行业洞察与监管动态........................................................................................................................275.行情回顾............................................................................................................................................285.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为29.69，较历史均值低8.80....................................285.2.医药子板块追踪：本周生物制品跌幅较小，优于其他子板块...........................................295.3.个股表现...................................................................................................................................306.风险提示............................................................................................................................................317.附录....................................................................................................................................................31 图表目录 图1：国内神经介入耗材外资原产地梳理...........................................................................................8图2：国内外科耗材外资原产地梳理...................................................................................................9图3：国内人工晶体耗材外资原产地梳理.........................................................................................10图4：国内电生理耗材外资原产地梳理.............................................................................................11图5：各细分行业市场规模与国产化率.............................................................................................13图6：医药行业2021年初至今（2025年4月11日）市场表现....................................................28图7：2007年7月至今（2025年4月11日）期间医药板块绝对估值水平变化.........................28图8：子行业估值情况.........................................................................................................................30 表1：本周建议关注组合.......................................................................................................................4表2：部分代表公司关于关税问题的公开回答...................................................................................7表3：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表.....................................................................14表4：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表.................................................................21表5：板块表现（%）.........................................................................................................................29表6：A股本周涨跌幅前十.................................................................................................................30表7：A股2025年年初至今涨跌幅前十...........................................................................................30表8：国内药品注册分类.....................................................................................................................31 1.本周及年初至今各医药股收益情况 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为-4.47%、-1.10%，相对沪深300的超额收益分别为-0.26%、3.59