镍日报

镍市场分析总结

核心观点与行情回顾

• 镍价走势：受印尼矿端政策炒作预期影响，镍价维持偏强态势。4月15日沪镍高开高走，收于124,240元/吨，涨幅1.05%，总持仓减少4,236手至179,506手。
• 贸易商策略：镍价上涨后，贸易商降低升水促进成交，金川升水回落至2,900元/吨，俄镍升水报225元/吨。
• 供应端：菲律宾矿价因雨季结束出货量增加而走跌，但印尼PNBP政策预期将抬升镍矿销售成本，供应紧张预期支撑镍矿价格。
• 硫酸镍：伦镍大跌导致成本走低，镍盐厂下调报价，但供需偏紧限制后续跌幅。
• 库存变化：纯镍累库趋势不变，但近期边际去化，国内库存降至4.3万吨，伦镍降至20.2万吨，形成低位支撑。
• 市场情绪：伴随关税威胁恐慌情绪缓解，叠加印尼政策干扰，镍价持续反弹，产业链估值偏低，印尼PNBP政策预期支撑镍矿溢价，低位多单可暂持有。

行业要闻

• 硫酸镍进出口：2025年2月中国硫酸镍进口3,483金属吨，环比增长17%，同比增长17%；出口129金属吨，环比增长13%，同比减少44%。
• 印尼内贸矿价格：4月下半期印尼内贸矿基准价（HPM）环比下跌，Ni1.2%品位镍矿HPM价格为15.76美元/湿吨，Ni2.0%品位为42.42美元/湿吨。
• 印尼PNBP政策：能源和矿产资源部长Bahlil确认政策将于4月生效，增加多种矿产特许权使用费，主要针对持IUP/IUPK资质企业，市场预期政策将落地。
• LME罚款事件：英国金融行为监管局（FCA）对LME处以920万英镑罚款，因应对2022年镍市场逼空事件时缺乏完善措施，LME减免30%罚款。

研究结论

• 镍价在印尼政策预期和供应紧张背景下维持偏强，硫酸镍价格调整空间有限，库存低位提供支撑，建议关注印尼PNBP政策落地影响，低位多单可持有。