权益市场触底反弹 债市短期迎机遇

大类资产总览

• 权益市场触底反弹，债市高位震荡。
• A股连续四周回落，受美国“对等关税”影响周一大幅下跌，后续缓幅回升但未能补足回落幅度。
• 债市整体高位震荡，在全球投资者风险偏好显著上行的时期迎来短暂机遇期。
• 大宗商品整体回落幅度较大，受美国关税影响，大部分商品短期滑落。

权益市场

• 核心观点：A股短期维稳，趋势整体温和向好。
  • 周呈触底反弹趋势，周一受美国关税政策及国际市场走低影响大幅下跌，后续市场情绪稳定，多方喊话彰显国家维稳信心。
  • 以科技为首的多重板块迎来反弹，短期虽受关税影响但风险已出清，逻辑仍坚挺。
  • 年报披露期，业绩表现优异的个股有望带动行业上行，但需注意板块快速轮动风险。
• 配置建议：
  • 短期关注科技板块反弹机会，绩优股或带动市场回暖。
  • 长期科技行情仍值得期待，建议配置科技板块，同时关注绩优股和红利板块作为底仓。

债券市场

• 核心观点：短债成为短期热门。
  • 债市整体高位波动，短债因灵活、风险低特性受青睐，短期表现火热。
  • 美债不可预测性大，全球投资者寻求替代产品，中国债市受益。
  • 国际局势变动、权益市场波动导致资金外流，均促进债市拉升。
• 配置建议：
  • 短期债市企稳回升，可适当增配，但长期仍需观望。

商品市场

• 核心观点：商品市场触底反弹，黄金“涨势”不断。
  • 商品市场短期受关税影响回落，但后续回归平稳。
  • 能化、金属表现不佳，受OPEC+原油供给量增强影响。
  • 贵金属表现平稳，黄金短期回落后再度走升，全球去美元化及地缘政治影响下表现强劲。
  • 农产品差异化走高，豆粕、玉米、油料等产品因全球供应不足价格走高。
  • 黄金中期上行逻辑仍存，美元地位挑战、央行购金需求、地缘冲突频发支撑金价。
• 配置建议：
  • 黄金避险逻辑较重，建议维持当前配置。

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