瑞达期货沪铜产业日报

沪铜产业日报2025415 撰写人：王福辉从业资格证号：F03123381投资咨询从业证书号：Z0019878 项目类别 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 环比 期货市场 期货主力合约收盘价沪铜日元吨主力合约隔月价差日元吨期货前20名持仓沪铜日手上期所库存阴极铜周吨上期所仓单阴极铜日吨 759700010000472300182941009220900 340005000798004279500285600 LME3个月铜日美元吨主力合约持仓量沪铜日手LME铜库存日吨LME铜注销仓单日吨 922200 1294580020782500 9157500 3500 728300 95000 345000 现货市场 SMM1铜现货日元吨上海电解铜CIF提单日美元吨CU主力合约基差日元吨 76195001030022500 500000039000 长江有色市场1铜现货日元吨洋山铜均溢价日美元吨LME铜升贴水03日美元吨 761450085003100 110000006839 上游情况 进口数量铜矿石及精矿月万吨铜精矿江西日元金属吨粗铜南方加工费周元吨 218256642000110000 3488 13000 5000 国铜冶炼厂粗炼费TC周美元千吨铜精矿云南日元金属吨粗铜北方加工费周元吨 3089671200080000 4491300015000 产业情况 产量精炼铜月万吨库存铜社会库存周万吨出厂价硫酸98江西铜业日元吨 12420 4182 60000 1090 043000 进口数量未锻轧铜及铜材月吨废铜1光亮铜线上海日元吨废铜2铜9496上海日元吨 46700000 53490006495000 4700000 140000120000 下游及应用 产量铜材月万吨房地产开发投资完成额累计值月亿元 227281071974 13238956048 电网基本建设投资完成额累计值月亿元产量集成电路当月值月万块 43620427740280 56463852199050 期权情况 历史波动率20日沪铜日当月平值IV隐含波动率（） 32501766 00100429 历史波动率40日沪铜日平值期权购沽比 2410120 02100184 行业消息 1、中国外贸首季平稳开局。海关总署数据显示，2025年一季度我国货物贸易进出口总值103万亿元，创历史同期新高，连续8个季度超过了10万亿元，同比增长13。其中，出口613万亿元，增长69；进口417万亿元，同比下降6。按月来看，从1月份下降22到2月份基本持平再到3月份增长6，我国进出口同比增速逐月回升。2、海南印发提振和扩大消费三年行动方案，其中提到，加大财政支持力度，20252027年，统筹各级财政资金100亿元以上，支持提振和扩大消费。3、国新办举行新闻发布会，海关总署表示，将严格依法实施各项对美反制措施，以自身的确定性应对外部环境的不确定性；看多、看好中国依然是众多外资企业的共识，中国进口增长空间巨大，海关将持续加大对重点领域民营企业的培育力度，进一步做好智慧海关“建设”“合作”两篇文章；中国东盟自贸区30版谈判已经实质性结束，双方将在数字经济、绿色经济、供应链互联互通等新兴领域拓展互利合作。4、美国财长贝森特表示，不认为债券市场出现美国资产的抛售；没有证据表明主权投资者正在抛售美国资产；仍实行强势美元政策；秋季某个时候将讨论下一任美联储主席。5、美联储理事沃勒表示，在关税幅度较小的情况下，美联储可能会更有耐心，降息可能会在今年下半年进行。如果平均关税低于10，对经济活动的影响将有限；将支持有限的货币政策应对措施。6、欧佩克月报将2025年全球经济增长预测由31下调至3，将2026年全球经济增长预测由32下调至31；将2025年美国经济增长预测由24下调至21，将2026年美国经济增长预测由23下调至22；将2025年欧元区经济增长预测下调至08，此前为09；将2025年欧元区经济增长预测维持在11。7、广州印发《广州市培育建设国际消费中心城市2025年工作要点》：进一步明确补贴方向、加大补贴力度，带动汽车、家电、数码类产品消费。 观点总结 沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走强。国际方面，美联储理事沃勒：在大规模关税情景下，若出现显著的经济放缓，倾向于更早和更大幅度地降息。在较小关税的情景下，降息可能会在下半年进行。预计关税对通胀的影响是暂时的。国内方面，商务部等6部门启动“购在中国”系列活动。海关总署：中国内需市场广阔，是重要的大后方。基本面上，铜精矿加工费指数叠创新低，国内南北方粗铜加工费亦小幅走弱，精炼铜原料供给趋紧问题仍将延续。供给方面，由于铜精矿供应紧张加之贸易方面争端令对美进口废铜渠道受阻，国内冶炼厂在原料供给偏紧的背景下或有一定产量方面的回落，此外据SMM报道，4月亦有3家冶炼厂有检修计划实施。整体来看，国内精铜供应量级或有小幅收敛。需求方面，铜价急跌后令上游出现一定惜售情绪调高现货价格，下游逢低采买意愿亦有加强。从需求订单来看，铜材加工在四月旺季节点以及铜价回落的刺激下，订单排产皆有提升，需求稳定增长。整体而言，沪铜基本面或处于供给小幅收敛、需求稳定增长的阶段，库存持续去化，内需消费预期向好。期权方面，平值期权持仓购沽比为12，环比00184，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF下穿DEA，绿柱初现。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。 重点关注 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878助理研究员陈思嘉期货从业资格号F03118799 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明 处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。