宏观层面，市场主要关注关税政策及国内4月底会议的政策预期。基本面方面，钢材供需矛盾持续存在，建材需求见顶后矛盾可能加剧，短期市场以弱势震荡为主。
核心观点：
- 宏观博弈：特朗普关税政策持续升级，美国3月PPI不及预期，国内对关税态度强硬，市场对4月底会议政策有预期。
- 供需矛盾：钢材供需矛盾持续发酵，建材需求见顶后可能加剧，短期宏观政策主导市场走势。
关键数据：
- 钢材价格：本周钢材价格小幅下跌，跌幅10-40元/吨。建材端表需持续小幅上调，但预期涨幅有限；卷材端下游需求坚挺，但表需连续两周下调。
- 期货价格：螺纹钢10合约收盘价3131元/吨（-3.10%），基差29元/吨（-37）。热卷10合约收盘价3242元/吨（-3.51%），基差8元/吨（+18）。
- 持仓量：螺纹钢期货持仓量下降，由307万手降至294万手；热卷期货持仓量小幅增加，由186.85万手升至187.31万手。
- 产量与需求：五大品种钢材产量和表需均下降，主要受卷材端供需双降影响。建材钢企开工持平，螺纹钢产量上升；高炉开工率83.28%，铁水产量日均240.22万吨。
- 库存：钢材厂库小幅增加，社库持续去库。螺纹钢厂库与社库均处于低位；热卷厂库连续两周上升，社库持续下调。
- 成本与利润：铁水成本持续下调，铁废差转正。螺纹钢生产利润仍较高，电炉利润持续下降。热卷利润下降，毛利减少。
研究结论：
- 螺纹强于热卷：盘面和现货均显示螺纹强于热卷，卷螺差处于合理区间，有待观望套利机会。
- 供需压力：钢材产量维持高位，需求见顶后矛盾加剧，库存压力较低，但厂库小幅上升。
- 宏观影响：关税政策及国内政策预期对市场影响较大，短期市场以弱势震荡为主。
市场预期：
- 建材需求预计中下旬见顶，上方空间有限。
- 卷材需求小幅走弱，出口受阻影响明显。
- 钢材价格短期弱势震荡，长期需关注供需及宏观政策变化。
