生猪日报：期价偏强运行

期价偏强运行

市场动态

• 4月14日，生猪注册仓单290手。
• LH2505合约以期现回归、交割博弈为主，远月合约受出栏增量有限及下半年消费旺季预期影响表现偏强。
• 主力合约（LH2509）增仓8989手，持仓量约8万手，最高价14645元/吨，最低价14425元/吨，收盘于14470元/吨。

基本面分析

• 能繁母猪存栏量显示，3-12月生猪供应量逐月增加但幅度有限。仔猪数据表明2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加。
• 需求端上半年属淡季，下半年属旺季。
• 肥标差仍有回落空间。
• 市场多空逻辑：
  • 空头：养殖端未降重、后续出栏量增加、二三季度需求支撑有限。
  • 多头：屠企入库未结束、现货价格坚挺、三四季度消费旺季、成本抬升。

策略建议

• 观点：短期猪价或震荡，中长期或仍有新低可能。
• 核心逻辑：
  1. 母猪、仔猪数据显示2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价无大涨基础。
  2. 二三季度需求支撑偏弱，难以支持猪价明显涨幅。
  3. 生猪出栏体重增加说明养殖端累库，利空后市，若集中降重猪价或新低。
  4. 中长期现货有新低可能但不确定性高，短期市场降重驱动不强烈，盘面价格合理，建议观望。

行情概览

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