饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 产业服务总部 饲料养殖团队 20250415 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号 研究员 叶天 咨询电话：02765777093 从业编号：F03089203 投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘 咨询电话：02765777094 从业编号：F03101804 投资咨询编号：Z0021169 联系人 姚杨 咨询电话：02765777095 从业编号：F03113968 日度观点 生猪： 4月15日辽宁现货146153元公斤，较上日稳定；河南146153元公 斤，较上日跌01元公斤；四川144148元公斤，较上日稳定；广东 149154元公斤，较上日稳定，今日早间猪价北跌南稳。4月生猪供应增加，且生猪体重偏高，目前肥标价差收缩，前期压栏以及二育养殖户出栏意愿增强，而终端消费增量有限，屠企大多亏损，猪价上方承压。但行业有利润，规模企业多控重出栏，且肥标价差仍为正，养殖端惜售、二次育肥逢低进场仍存以及屠宰企业也会考虑冻品入库，均支撑价格，短期猪价震荡整理，关注企业出栏节奏、二育和屠宰冻品入库情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年511月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，49月供 应呈增加态势，根据仔猪数据，2024年112025年2月仔猪同比增加，二季度出栏压力仍大，叠加生猪体重偏高，而上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价下跌风险加剧，关注二育介入造成供应后移、冻品入库以及饲料价格波动对价格的扰动；121月产能小幅下滑，2月回升，接近均衡区间上限，供应压力仍大，远期价格承压。策略上，期货贴水、短期中美关税扰动以及供应压力后移，盘面反弹，但供应增加大背景下，大方向反弹承压逢高空，05交割月临近，减仓加剧波动，07压力位1380014000、09压力位1450014700，逢高卖07、09虚值看涨期权。（数据来源：农业部、我的农产品网） 鸡蛋： 4月15日山东德州报价335元斤，较上日涨01元斤；北京报价366 元斤，较上日涨011元斤。短期节后补货需求支撑蛋价止跌反弹，不过4月换羽鸡开产及前期补苗开产陆续增多，养殖端惜淘，鸡蛋供应较为充足，叠加气温偏高不利鸡蛋保存，或抑制蛋价上涨幅度，关注渠道采购积极性。长期来看，高养殖利润驱动24年12月25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加，不过在鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下，需要关注陷入亏损后老鸡淘汰出清对阶段性供应的影响，整体高补苗量下，下半年供应预计维持增势。当前盘面05几乎平水现货，短期现货涨幅或受限，谨慎追涨，等待现货指引；中长期供应压力增加，远月估值承压，关注近端淘汰及原料成本波动扰动。策略上05二次限仓，波动加剧，谨慎追高，关注31503170压力；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。关注淘鸡及换羽开产、各环节库存。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 油脂： 4月14日美豆油主力7月合约跌184收于4688美分磅，因为多头平 16 仓抛售。马棕油主力6月合约跌104收于4170令吉吨，由于关税前景 不确定性仍存，打压了市场人气。全国棕油价格跌050元吨至9170 9450元吨，豆油价格变动040元吨至79408140元吨，菜油价格涨 70元吨至94209740元吨。 棕榈油方面，川普宣布对除中国以外国家的对等关税暂时解除90天，宏观担忧缓解令国际原油反弹，对马棕油的提振增强。基本面方面，MPOB3月报告显示当月产量及国内消费均环比增长，但产量大幅增加导致期末库存回升至156万吨，报告影响中性偏空。进入4月后，预计当地库存将继续增长。不过之前川普对等关税导致马棕油价格大幅下降，印度及中国加速采买，令马来出口明显好转。航运数据显示4月110日出口量环比大增293528。总之，宏观环境改善以及出口转好，有助于马棕油06合约在 41004200附近止跌反弹。不过马来库存回升限制反弹幅度。国内方面，4 月棕油进口量极少，预计5月以后进口量才会明显增加。因此虽然棕油的国 内消费也压缩至极限，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存仅有37万吨。中长期来看，4月后产地棕油产量持续回升，而开斋节后需求减弱，产地供需紧张有望缓解并打开国内棕油买船窗口，棕油价格趋势回落可能性大。 豆油方面，川普将对中国以外国家的对等关税暂缓90天进行，宏观环境改善。叠加USDA3月报告下调2425年度美豆库存至375亿蒲，低于市场预期，报告影响中性偏多。以及美国石油和生物燃料联盟建议EPA将2026年生柴强制掺混量大幅提升至525亿加仑。宏观环境改善、报告利多和美国生柴需求有望提升都利于美豆止跌反弹。但是中美关系仍旧紧张，打击美豆出口需求。且2425年度巴西大豆正在大量上市，阿根廷2425年度大豆也将开始收割，南美供应压力庞大。预计短期美豆反弹高度有限，07合约关注1050附近表现。国内方面，3月底4月上旬国内大豆到港缺口，大豆及豆油同步去库，目前豆油库存已经下降至69万吨。但是46月大豆月 均到港预计达1000万吨级，中期国内豆系的供应压力非常庞大，国内豆油去库能力有限。中长期来看，79月市场开始关注美豆新作播种面积下降及可能的天气炒作，豆油走势可能先跌后涨。 菜油方面，加拿大菜籽并不包含在美加关税的范围内，缓解了市场对于加菜籽出口美国困难的担忧。同时加菜籽压榨及出口需求维持强劲，国内菜籽库存继续下滑。宏观环境改善且需求强劲，ICE菜籽短期止跌反弹。国内方面，菜油库存目前处于83万吨高位，4月供应压力仍然庞大。但是二季度菜籽进口预估处于历史中低水平。预计当5月后俄菜油进入出口淡季以及国内菜籽到港减少发酵后，菜油将开启去库进程。此外中国对加菜油菜粕加征100关税，阻断两者进口，对加菜籽反倾销调查也悬而未决，进一步加剧两者远月供应紧缺的预期。中长期看，二季度期间市场交易加拿大新作菜籽播种面积下降以及国内菜系供应逐渐收紧，菜油表现有望偏强震荡。 总之，川普宣布暂缓对除中国以外国家的对等关税90天，市场对全球经济 衰退的担忧减弱，宏观环境明显改善。叠加4月上旬马棕油出口强势好转、 USDA报告影响中性偏多、美豆生柴需求可能大幅提升等利多刺激，预计短期国内油脂有望止跌反弹，其中菜油表现有望相对偏强。不过受限于后续产地棕油的累库预期以及国内大豆到港压力，反弹高度有限。中长期来看，二季度豆棕油供应增加后有望带来油脂整体趋势下跌，之后因为北美新作大豆菜籽播种面积下降及可能的天气炒作，油脂在三季度偏强震荡。策略上，豆棕菜油09合约短期谨慎追涨，关注77007800、83008400、9600压力位表现。套利上，菜棕09价差做扩策略继续持有。（数据来源：我的农产品网、同花顺） 豆粕： 4月14日美豆07合约下跌275美分至105025美分蒲，美豆连续一周上涨后滞涨，南美丰产压力限制美豆上方空间。国内豆粕现货报价受供需收紧以及美豆上涨影响推动价格偏强，华东地区现货报价33310元吨，基差 报价05240元吨。短期看，豆粕供需收紧叠加大豆供应压力后移，豆粕价格偏强运行，但南美大豆丰产预期及47月大豆大量到港压制豆粕05、07合约价格上行空间；09合约则因为供应后移及套保压制表现一般。长期来看，关税政策直接导致美豆进口成本上涨，同时减少美豆供应季节的大豆到港，国内将更多头寸转至南美，预计推动巴西及阿根廷大豆远月价格上涨，叠加美豆弱势价格下播种面积存下调预期，刺激美豆价格上行，进口成本上涨叠加供需收紧带动国内豆粕价格进一步上行。总结来看，短期供需收紧同时大豆到港后移，刺激价格偏强运行，但47月到港充裕，限制盘面上涨空间；09合约受现货及套保盘影响短期上涨受限，中长期强势预期不变。策略端，豆粕05、07合约谨慎追多，关注上方3000元吨附近压力表现；09合约逢低布局多单，关注下方3040支撑表现；价差方面，79、91价差正套为主。（数据来源：同花顺、USDA） 玉米： 4月14日锦州港新玉米收购价2180元吨（入库价，容重700，145水，毒素小于1000ppb，货少），较上日稳定，平仓价2230元吨，山东潍坊兴贸收购价2352元吨，较上日涨30元吨。全国基层售粮近九成，粮源逐渐转移至贸易端，随着玉米价格上涨，其他物料性价比回升，挤占部分玉米饲用需求，不过暂未大范围替代，下游建库接近尾声，对高价货源偏谨慎，刚需补库为主，此外港口库存高位，多为合同粮，南北港发运不顺价，或限制涨幅；中长期来看，新作产量减产，进口持续减少，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，政策投放及5月下旬新季小麦上市等替代品进一步补充，价格上方空间或受限。整体短期现货有支撑，盘面高位震荡；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限。策略建议：大方向稳中偏强对待，05临近交割，谨慎操作，关注2250支撑；07等待回调逢低买进机会，关注2280支撑。关注贸易端售粮节奏、政策收储及投放、替代品情况。（数据来源：Mysteel、同花顺） 品种 上一日交易日价格 （收盘价） 上二日交易日价格（收盘价） 日涨跌 CBOT大豆活跃（美分蒲式耳） 105025 105325 300 豆粕主力（元吨） 3104 3082 2200 张家港豆粕（元吨） 3300 3170 13000 CBOT玉米活跃（美分蒲式耳） 49200 49625 425 玉米主力（元吨） 2310 2270 4000 大连玉米现货（元吨） 2230 2230 000 CBOT豆油活跃（美分磅） 4688 4776 088 张家港豆油（元吨） 8070 8040 3000 BMD棕榈油活跃（林吉特吨） 4170 4214 4400 广州棕榈油现货（元吨） 9250 9250 000 ICE油菜籽活跃（加元吨） 66770 66060 710 防城港菜油现货（元吨） 9370 9310 6000 鸡蛋主力（元500千克） 3139 3137 200 德州鸡蛋现货（元斤） 330 315 015 生猪期货主力（元吨） 14470 14345 12500 河南生猪现货（元公斤） 1505 1505 000 数据来源：同花顺长江期货 图1：品种涨跌幅（）图2：品种成交额（亿元） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图3：品种持仓量（手）图4：注册仓单量（张） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图5：现货价格（元吨）图6：基差 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有