镍日报

行业 镍日报 日期 2025年4月15日 研究员：余菲菲 02160635729 yufeifeiccbccbfuturescom 期货从业资格号：F3025190 研究员张平 02160635734 zhangpinccbccbfuturescom 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 02160635740 pengjinglinccbccbfuturescom 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 一、行情回顾与操作建议 图1：机构净持仓图2：机构多空比 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 镍观点： 受到印尼矿端政策炒作预期影响，14日沪镍跳空高开，后震荡运行，主力报收于123090，涨幅达179，指数总持仓减少208至183742手。镍价上涨后贸易商选择降低升水来促进成交，日内金川升水小幅回落至3100元吨，俄镍升水报200。近期菲律宾矿价因雨季结束出货量增加导致价格小幅走跌，印尼则因关税冲击，导致矿价以及升水短期下调，但是本周印尼再次炒作PNBP政策落地预期，或将抬升镍矿销售成本。硫酸镍价格高位调整，主因伦镍大跌后成本走低镍盐厂下调了报价，考虑到镍盐供需整体偏紧，后续走低幅度预计有限。纯镍库存端虽然累库趋势不改，但是近期边际小幅去化为低位镍价形成心里支撑。盘面看，宏观氛围回暖支撑工业品普遍走强，镍价也随之低位修复重返12万吨之上，当前产业链估值基本已在成本线徘徊，而印尼矿端政策不确定性较高，镍矿溢价仍有支撑，加上原料以及中间品供应相对偏紧，预计下方空间有限，低位多单暂持有。 二、行业要闻 据中国海关网最新数据显示，2025年2月中国硫酸镍进口总量3613金属吨，环比增长17，同比增加13。中国硫酸镍出口129金属吨，环比增加13，同比减少44。2025年2月份中国硫酸镍净进口3483金属吨，环比增长17，同比增长17。 【印尼内贸矿基准价】4月第二期（下半期）印尼内贸矿HPM若延续原算法，4月第二期HMA将环比上期（4月第一期HMA）下跌58665美元吨，环比下跌36。SMM预计，4月下半期印尼内贸矿基准价（HPM）为： Ni12品位镍矿HPM价格为1576美元湿吨，较4月第一期HPM下跌059美元湿吨； Ni16品位镍矿HPM价格为2747美元湿吨，较4月第一期HPM下跌104美元湿吨； Ni17品位镍矿HPM价格为3091美元湿吨，较4月第一期HPM下跌117美元湿吨； Ni18品位镍矿HPM价格为3454美元湿吨，较4月第一期HPM下跌130美元湿吨； Ni19品位镍矿HPM价格为3838美元湿吨，较4月第一期HPM下跌145美元湿吨； Ni20品位镍矿HPM价格为4242美元湿吨，较4月第一期HPM下跌160美元湿吨。 4月第二期的HMA及HPM价格将于4月15日由ESDM正式公布并开始执行。另外，受到全球镍价大幅下跌影响及PNBP政策落地预期的宏观扰动，矿山及冶炼企业在对4月升水进行再次谈判以求平衡双方利益。。 【印尼PNBP政策最新进展】4月9日，能源和矿产资源部长（EMR）BahlilLahadalia在接受采访中声称：“矿产和煤炭特许权使用费的调整将在4月的第二个工作周生效，也就是下周。”Bahlil声称，能源和矿产资源部也将很快发布部长令，列出新的特许权使用费清单，增加多种矿产和煤炭开采商品特许权使用费。该政策是对2022年开始执行的“能源和矿产资源部关于非税收国家收入类型和关税PNBP的第262022号政府条例”的修订。自2022年起，印尼政府将镍矿的版税设定为10固定值，据SMM了解，该政策主要针对于持IUPIUPK资质的企业。PNBP相关政策的修改原计划于开斋节前颁布，后因上调幅度引发行业争议及特朗普关税政策颁布等原因有所推迟，但市场仍对该政策能于近期落地持较强预期。目前来说，印尼ESDM暂未正式公布对于该政策修改内容的细节。 【时隔三年后LME因伦镍风波被处以920万英镑罚款】英国金融行为监管局（FCA）宣布，对伦敦金属交易所（LME）处以920万英镑（约1190万美元）罚款，因为后者在应对2022年镍市场大规模逼空事件时，缺乏足够完善的系统和控制措施；由于LME接受了FCA的调查结果，因此得以减免了30的 罚款。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队02160635739有色金属研究团队02160635734黑色金属研究团队02160635736 石油化工研究团队02160635738农业产品研究团队02160635732量化策略研究团队02160635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：02160635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：075583382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼18331837室电话：053181752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：02038909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：01083120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：05918600677786005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：037165613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：057483062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：02160636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：02988455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦6021室电话：057187777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元电话：02162528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：02163097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：059524669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：05923248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：02886199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：4009095533转5邮箱：khbccbccbfuturescom网址：httpwwwccbfuturescom