镍日报

行业镍日报 2025年4月15日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员:张平021-60635734zhangpin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、行情回顾与操作建议 镍观点： 受到印尼矿端政策炒作预期影响，14日沪镍跳空高开，后震荡运行，主力报收于123090，涨幅达1.79%，指数总持仓减少208至183742手。镍价上涨后贸易商选择降低升水来促进成交，日内金川升水小幅回落至3100元/吨，俄镍升水报200。近期菲律宾矿价因雨季结束出货量增加导致价格小幅走跌，印尼则因关税冲击，导致矿价以及升水短期下调，但是本周印尼再次炒作PNBP政策落地预期，或将抬升镍矿销售成本。硫酸镍价格高位调整，主因伦镍大跌后成本走低镍盐厂下调了报价，考虑到镍盐供需整体偏紧，后续走低幅度预计有限。纯镍库存端虽然累库趋势不改，但是近期边际小幅去化为低位镍价形成心里支撑。盘面看，宏观氛围回暖支撑工业品普遍走强，镍价也随之低位修复重返12万吨之上，当前产业链估值基本已在成本线徘徊，而印尼矿端政策不确定性较高，镍矿溢价仍有支撑，加上原料以及中间品供应相对偏紧，预计下方空间有限，低位多单暂持有。 二、行业要闻 据中国海关网最新数据显示，2025年2月中国硫酸镍进口总量3613金属吨，环比增长17%，同比增加13%。中国硫酸镍出口129金属吨，环比增加13%，同比减少44%。2025年2月份中国硫酸镍净进口3483金属吨，环比增长17%，同比增长17%。 【印尼内贸矿基准价】4月第二期（下半期）印尼内贸矿HPM若延续原算法，4月第二期HMA将环比上期（4月第一期HMA）下跌586.65美元/吨，环比下跌3.6%。SMM预计，4月下半期印尼内贸矿基准价（HPM）为： Ni1.2%品位镍矿HPM价格为15.76美元/湿吨，较4月第一期HPM下跌0.59美元/湿吨；Ni1.6%品位镍矿HPM价格为27.47美元/湿吨，较4月第一期HPM下跌1.04美元/湿吨；Ni1.7%品位镍矿HPM价格为30.91美元/湿吨，较4月第一期HPM下跌1.17美元/湿吨；Ni1.8%品位镍矿HPM价格为34.54美元/湿吨，较4月第一期HPM下跌1.30美元/湿吨；Ni1.9%品位镍矿HPM价格为38.38美元/湿吨，较4月第一期HPM下跌1.45美元/湿吨；Ni2.0%品位镍矿HPM价格为42.42美元/湿吨，较4月第一期HPM下跌1.60美元/湿吨。4月第二期的HMA及HPM价格将于4月15日由ESDM正式公布并开始执行。另外，受到全球镍价大幅下跌影响及PNBP政策落地预期的宏观扰动，矿山及冶炼企业在对4月升水进行再次谈判以求平衡双方利益。。 【印尼PNBP政策最新进展】4月9日，能源和矿产资源部长（EMR）BahlilLahadalia在接受采访中声称：“矿产和煤炭特许权使用费的调整将在4月的第二个工作周生效，也就是下周。”Bahlil声称，能源和矿产资源部也将很快发布部长令，列出新的特许权使用费清单，增加多种矿产和煤炭开采商品特许权使用费。该政策是对2022年开始执行的“能源和矿产资源部关于非税收国家收入类型和关税(PNBP)的第26/2022号政府条例”的修订。自2022年起，印尼政府将镍矿的版税设定为10%固定值，据SMM了解，该政策主要针对于持IUP/IUPK资质的企业。PNBP相关政策的修改原计划于开斋节前颁布，后因上调幅度引发行业争议及特朗普关税政策颁布等原因有所推迟，但市场仍对该政策能于近期落地持较强预期。目前来说，印尼ESDM暂未正式公布对于该政策修改内容的细节。 【时隔三年后LME因伦镍风波被处以920万英镑罚款】①英国金融行为监管局（FCA）宣布，对伦敦金属交易所（LME）处以920万英镑（约1190万美元）罚款，因为后者在应对2022年镍市场大规模逼空事件时，缺乏足够完善的系统和控制措施；②由于LME接受了FCA的调查结果，因此得以减免了30%的 罚款。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com