镍日报

镍行业日报（2025年4月15日）

行情回顾与操作建议

• 镍价表现：受印尼矿端政策炒作预期影响，沪镍14日跳空高开，主力合约报收于123090，涨幅1.79%，总持仓减少208至183742手。
• 升水变化：镍价上涨后，贸易商降低升水促成交，金川升水小幅回落至3100元/吨，俄镍升水报200元。
• 镍矿动态：菲律宾矿价因雨季结束出货量增加而走跌，印尼因关税冲击导致矿价及升水短期下调，但印尼本周再次炒作PNBP政策落地预期，或抬升镍矿销售成本。
• 硫酸镍价格：伦镍大跌后成本走低，镍盐厂下调报价，但镍盐供需整体偏紧，后续走低幅度有限。
• 库存变化：纯镍库存累库趋势不变，但近期边际小幅去化，为低位镍价形成心理支撑。
• 操作建议：宏观氛围回暖支撑工业品走强，镍价低位修复重返12万吨之上，产业链估值徘徊于成本线，印尼矿端政策不确定性高，镍矿溢价仍有支撑，原料及中间品供应偏紧，预计下方空间有限，低位多单暂持有。

行业要闻

• 硫酸镍进出口：2025年2月中国硫酸镍进口3613金属吨，环比增17%，同比增13%；出口129金属吨，环比增13%，同比减44%；净进口3483金属吨，环比增17%，同比增17%。
• 印尼内贸矿价格：4月下半期印尼内贸矿基准价（HPM）环比下跌，具体价格如下：
  • Ni1.2%品位：15.76美元/湿吨，下跌0.59美元/湿吨。
  • Ni1.6%品位：27.47美元/湿吨，下跌1.04美元/湿吨。
  • Ni1.7%品位：30.91美元/湿吨，下跌1.17美元/湿吨。
  • Ni1.8%品位：34.54美元/湿吨，下跌1.30美元/湿吨。
  • Ni1.9%品位：38.38美元/湿吨，下跌1.45美元/湿吨。
  • Ni2.0%品位：42.42美元/湿吨，下跌1.60美元/湿吨。
  • 价格将于4月15日由ESDM正式公布并执行。
• 印尼PNBP政策进展：能源和矿产资源部长Bahlil声称，PNBP政策调整将于4月第二个工作周生效，将增加多种矿产和煤炭开采商品特许权使用费。该政策修订自2022年起执行的PNBP第26/2022号政府条例，镍矿版税设定为10%固定值，主要针对持IUP/IUPK资质的企业。政策细节尚未正式公布，但市场预期较强。
• LME罚款事件：英国金融行为监管局（FCA）对LME处以920万英镑罚款，因其在2022年镍市场逼空事件中缺乏完善系统和控制措施。LME接受调查结果，减免30%罚款。

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