沪锌期货日报（2025年4月15日）
一、行情回顾
- 期货市场行情：沪锌主力合约2504收于22515元/吨，涨170元，涨幅0.76%，持仓41317手；2505合约收于22715元/吨，涨0.71%，持仓75552手；2506合约收于22445元/吨，涨0.76%，持仓61057手。
- 市场分析：美国关税暂缓及CPI低于预期强化美联储降息预期，市场情绪改善，沪锌经历情绪化反弹但未能修复上方缺口。主力合约换月至2506，原料宽松预期下炼厂持续看涨加工费，供应宽松传导至冶炼端。海外库存加速去库，LME锌降至12万吨以下，外紧内松格局显现。短期围绕关税不确定性摇摆，盘面低位回升，下游备货积极性减弱，国内社库周一录增，现货升水下滑，沪市对2505升水280-300元/吨，临近交割月差收窄，短期沪锌以宽幅震荡为主。
二、行业要闻
- 国内市场：0#锌主流成交价22900-23110元/吨，双燕成交22880-23110元/吨，1#锌成交22830-23040元/吨。沪市对2505合约升水280-300元/吨，宁波地区升水300元/吨，广东地区升水220元/吨，天津地区升水260-500元/吨。
- 区域市场：宁波市场主流品牌0#锌成交价22920-23090元/吨，对2505合约升水300元/吨；广东市场0#锌成交22860-23110元/吨，主流品牌对2505合约升水220元/吨；天津市场0#锌锭成交22870-23290元/吨，紫金成交23120-23310元/吨，0#锌普通对2505合约升水260-500元/吨。
三、数据概览
- 两市锌价走势：沪锌与伦锌价格走势分化，沪伦比及除汇比显示内外盘价差变化。
- 库存数据：SMM七地锌锭周度库存持续高于30万吨，LME锌库存降至12万吨以下。
四、研究结论
- 短期展望：沪锌短期以宽幅震荡为主，受关税不确定性及供需格局影响。下游备货积极性减弱，现货升水下滑，市场交投减淡。
- 中长期格局：外紧内松，海外低库存叠加减产预期，国内供应宽松，原料价格支撑炼厂利润，但需关注关税政策变化。
