产业供需分析
- 矿端：4月国内北方矿山逐步复产，锌精矿产量增加，但3月进口窗口关闭导致进口量减少，整体供应偏松，加工费有上调趋势。关注前期锁价锌精矿到港情况。
- 冶炼端：国产锌精矿加工费3450元/吨，进口锌精矿加工费35美元/吨，冶炼厂盈利，开工率维持高位。3月精炼锌产量54.69万吨，环比增加13.7%，预计4月产量环比增加4%至56.87万吨。
- 消费方面：下游逢低补库情绪高涨，厂内原料库存增加，但需关注终端订单情况。
- 库存数据：截至4月10日，SMM七地锌锭库存10.21万吨，较4月3日减少0.7万吨；LME锌库存11.94万吨，较4月4日减少1.09万吨。库存相对低位，但供应放量预期及宏观因素可能导致价格下行。
交易策略
- 单边：短期锌价震荡运行，中长期偏弱，可尝试逢高做空。
- 套利：暂时观望。
- 衍生品策略：暂时观望。
全球锌精矿产量
- 2025年1月全球锌精矿产量97.83万吨，同比+3.93%，供应逐步好转。
- 2025年3月SMM锌精矿产量28.48万吨，环比增加18.77%，同比减少1.93%。
- 2025年4月预计锌精矿产量29.51万吨，环比增加3.62%。
- 3月冶炼厂原料库存44.2万吨，环比增加1.26%，同比增加51.37%。
锌矿进口情况
- 2025年2月进口锌精矿46.14万吨，环比增加16.28%，同比增加83.73%。
- 主要来源国：秘鲁（10.64万吨）、澳大利亚（9.74万吨）、墨西哥（3.14万吨）。
- 后期关注进口锌矿到港情况。
国内矿石总供应
- 2025年2月国内锌精矿总供应44.75万吨，同比增加34.21%。
- 1-2月累计总供应87.71万吨，同比增加7.76%。
- 3月精炼锌生产企业库存可用天数28.48天，环比多0.04天，同比多8.47天。
锌矿加工费情况
- 4月Zn50国产锌精矿月度加工费3450元/吨，进口锌精矿月度加工费40美元/干吨。
- 国内矿山利润4862元/吨，冶炼厂生产亏损472元/吨（不含副产品收益）。
全球精炼锌产量
- 2025年1月精炼锌产量112.45万吨，同比-2.89%，全球需求113.45万吨，同比-0.05%，缺口1万吨，环比缩小3.11万吨。
国内精炼锌供应情况
- 3月国内冶炼厂开工率89.46%，环比+13.62%，同比+3.87%。
- 3月国内精炼锌产量54.69万吨，环比增加13.7%，同比增加4.07%。
锌锭进口情况
- 2025年2月精炼锌进口3.37万吨，环比减少15%，同比增加0.85万吨。
- 2月精炼锌出口0.04万吨，净进口3.33万吨。
- 1月精炼锌净进口3.49万吨。
- 2月进口前三国家：澳大利亚（1.55万吨）、哈萨克斯坦（1.4万吨）、伊朗（0.18万吨）。
原料供需汇总表
- 锌精矿和精炼锌的产量、净进口量、总供应量等数据均显示供应端有所增加，需求端相对稳定。
下游开工率及库存
- 初级加工开工率及库存数据显示镀锌、锌合金、氧化锌等行业的开工率和库存情况。
宏观数据
- 地产建设数据：开发投资、销售面积、施工面积等。
- 土地及房屋成交情况：100城土地成交溢价率、三十大中城市商品房成交等。
- 基建投资：主要板块走势，固定资产投资完成额等。
- 汽车产量：传统燃油车、新能源汽车产量及渗透率。
- 白电产量：空调、冰箱、洗衣机产量。
作者承诺与免责声明
- 作者具有期货从业资格证书，承诺独立、客观地出具报告。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
