关税反制对于农产品价格的影响20250411

2025年04月14日09:45 关键词 农产品价格李总关税农产品市场俄乌冲突玉米价格大豆价格贸易格局投机性需求巴西美国阿根廷大豆产量出口进口成本大豆基差豆粕价格巴西大豆中美贸易争端 全文摘要 农产品市场经历了20年至22年的强势周期后，受22年俄乌冲突影响，小麦价格因俄罗斯和乌克兰大量倾销而回落。随后，玉米价格上升导致种植面积和产量大幅增长，价格下跌。23年和24年，大豆价格受关税政策和市场需求波动，中美之间的对等关税特别影响大豆市场，巴西、美国和阿根廷等国的产量及对中国的出口成为关键因素。 关税反制对于农产品价格的影响-20250411_导读 2025年04月14日09:45 关键词 农产品价格李总关税农产品市场俄乌冲突玉米价格大豆价格贸易格局投机性需求巴西美国阿根廷大豆产量出口进口成本大豆基差豆粕价格巴西大豆中美贸易争端 全文摘要 农产品市场经历了20年至22年的强势周期后，受22年俄乌冲突影响，小麦价格因俄罗斯和乌克兰大量倾销而回落。随后，玉米价格上升导致种植面积和产量大幅增长，价格下跌。23年和24年，大豆价格受关税政策和市场需求波动，中美之间的对等关税特别影响大豆市场，巴西、美国和阿根廷等国的产量及对中国的出口成为关键因素。高粱和玉米市场也受全球供需和政策变化影响。市场情绪、天气和政策调整对价格有显著影响，特别是在大豆和豆粕市场。整体而言，当前农产品市场复杂多变，投资者需关注这些因素，以做出明智的投资决策。 章节速览 00:00对等关税对农产品市场的影响与展望 本次专题讨论邀请了拥有二十余年农产品期货投研经验的专家，分析了近期特别是对等关税实施后对农产品市场的主要影响。专家指出，自2020年以来，全球农产品经历了一轮强势周期，但在2022年，俄乌冲突导致小麦价格快速回落，2023年玉米价格下跌，而2024年大豆价格出现强势破位。如果没有对等关税的影响，农产品价格预计将在2025至2026年处于底部区域震荡。然而，对等关税的实施打破了原有的贸易格局，可能引发价格波动，尤其是大豆和高粱等作物受影响最大。 02:55全球大豆市场及主要产出国的产量与出口情况 全球大豆的主要生产国为美国、巴西和阿根廷，其中巴西为最大产粮国，年产量约为1.7亿吨，美国约为1.2亿吨，阿根廷则在5000至5500万吨之间。中国大豆产量约2000万吨，主要满足国内需求。出口方面，巴西出口量约1亿吨，其中7500万吨销往中国；美国出口量约5000万吨，其中2500万吨销往中国。阿根廷的出口量波动较大，从几百万吨到1000万吨不等。中国大豆进口量主要由巴西、美国和阿根廷供应，其中巴西占最大份额。自美国对中国加征关税后，中国基本停止采购美国大豆，因此后续的关税调整对中国大豆产业影响较小。 06:17中国大豆进口贸易格局的调整与影响 从数据角度来看，中国通过调整进口来源，可以达到大豆的供需平衡，但实际操作中会存在明显的节奏差异。目前，中国主要从巴西进口大豆，大约为1亿吨，其他2500万吨从美国购买。然而，美国大豆的到港时间通常在10月中下旬，而巴西的大豆则在4月中下旬抵达。这种时间上的差异意味着，如果中国仅依赖巴西进口，可能会在四季度和一季度面临大豆供给不足的问题，导致进口成本上升，对国内市场的压力增大。此外，此情况还可能导致巴西国内消费与中国市场争夺大豆资源，进一步推高价格。这些变化将显著改变中国大豆进口的机制性和价格维度，尤其是供给节奏上，前三季度货源相对充足，而最后两个季度可能出现货物供给不足的情况。 09:33大豆采购成本及市场供需分析 对话主要围绕大豆采购的成本和市场供需情况展开。一方面，讨论了依赖海外大豆的中国市场的绝对价格和基差变动，特别是美国COT大豆价格和巴西大豆基差对成本的影响。另一方面，分析了从去年7月开始的大豆采购情况，指出到8月份国内大豆供应相对充足，但四季度可能面临供应紧张。同时，提到了油厂的压榨利润和操作策 略，以及市场情绪和预期对价格波动的影响。 12:26进口大豆成本及国内豆粕价格走势分析 从去年7月份至今，国内大豆加工厂家的毛利维持在200到300元的波动，这是历史少见的黏性。基于油厂的较好毛利，可以推算出行业进口大豆成本的价格。4到5月份的进口成本大约在3500元左右，但此批货物已经采购完毕，近期CBOT大豆价格及巴西基差波动对中国市场影响不大。然而，从六七月份开始，成本将逐步提升至3550到3600元，8月份预计到达3650元，远期可能抬升至3750元甚至更高，达到3800元左右。因此，国内豆粕的价格受大豆进口成本的影响，短期跌破成本的可能性较小，特别是在下游养殖需求表现良好的情况下。综合来看，从近月的3500元左右到远月的3800元左右，豆粕成本端的价格预计将逐步提升。 15:07大豆和豆粕市场价格分析与成本抬升 对话详细分析了从大豆价格变化到进口成本抬升，再到豆粕价格的影响。重点讨论了巴西大豆基差、远端进口成本的增加，以及对国内油厂采购策略的影响。此外，还提到了中美贸易争端对市场的影响以及油厂利润的维持情况，预测了未来豆粕价格的可能区间。 19:49中美贸易争端对大豆市场价格影响分析 中美贸易争端在10月12日达到市场情绪高点，导致大豆价格达到3563元。随着双方达成采购2000亿的协议，价格开始下降。从四月份开始至九月底，价格未突破3400元高点，主要因为南美大豆的供给充足。一旦价格上涨接近3300元，油厂的保套保利润丰富，企业大量保值，压低市场价格波动。如果中美未能在四季度达成协议，价格可能大起大落，预计价格在3400至3500元左右。若达成较好协议，远端价格可能在3200至3300元之间。巴西大豆的进口成本有望进一步回落，为价格提供支撑。 22:00美国大豆种植面积下降对市场价格的影响分析 对话讨论了今年美国大豆种植面积预计较去年下降300万英亩至8350万英亩的情况，指出即使面积维持在8300万英亩以上，天气问题也可能导致价格异常波动。与去年增面环境下的价格稳定相比，今年减面环境下，即使短期天气变化也可能显著影响大豆价格，从而打破价格区间。 25:10美国生财协会提议增加豆油产量及其市场影响 美国生财协会正考虑将2026年的豆油产量指标从35亿加仑提高到55亿加仑，此举预计会增加对豆油的需求约300万吨，进而影响大豆的压榨量。虽然补贴可能下降，但对国内需求的提升可能促使美国减少对全球市场的豆油出口，尤其是对中国的出口量，可能导致其他国家需要转向巴西等其他大豆出口国竞争大豆份额，从而可能推高全球大豆价格。预计价格可能会达到1200甚至1250美分，高于当前的1100美分区间，这将进一步抬高大豆成本。尽管如此，短期内对市场供需的实际影响有限，主要是预期的提升。 29:52养殖业大豆需求与进口量的分析 18年之前，养殖端的出栏量达到7.27亿头以上，而1925年的出栏量约为7.2亿头。在非瘟之前，属于高蛋白日耗，但现在转向低蛋白日耗。进口大豆量从最多9000万吨降到8500万吨，而现在每年进口量达到1.05亿吨至1.6亿吨。尽管国产大豆产量在提升，但部分大豆被用于团队储备以应对短期供给冲击。因此，尽管成本和价格会上升，但不会出现恐慌性的供给危机，足以满足四季度的需求。 31:13中国高粱进口现状及影响分析 汇报指出，中国高粱进口量在过去一年有所减少，但仍保持在较高水平，约800万吨，其中500万吨来自美国，其余300万吨来自澳大利亚和阿根廷。近期，美国高粱进口量大幅下降，从去年十月至今年二月仅进口290万吨，远低于上一年度的834万吨。由于澳大利亚和阿根廷的高粱产量有限，难以完全替代美国的供应，这对中国高粱进口造成了一定影响。此外，阿根廷高粱的价格已接近甚至超过中国南方港口的玉米价格，使得大规模采购阿根廷高粱在商业上不太可行，进一步影响了高粱的进口情况。 33:04国内粮食自给率提升与进口谷物数量下降 近年来，国内粮食产量计划的实施使得国内自用谷物供应充足，尤其是玉米产量从2.27亿吨提升至2.5亿吨，提升速度较快。小麦产量过剩，每年约有1000多万吨的过剩量，可以补充缺口。此外，稻谷也可作为补充，确保国内粮食缺口维持在2000万吨左右。在进口方面，去年10月至今年2月，四大主要进口谷物（玉米、小麦、高粱、大麦）的进口量为864万吨，较前一年明显下降，主要原因是国家从去年7月开始对进口谷物进行了窗口指导，导致玉米和小麦进口量显著减少，高粱和大麦进口量也有所下降。 34:38对中国谷物进口量及价格预期的分析 美国农业部最新预估中国本年度谷物进口总量为2500万吨，较2月预估的3400万吨减少了900万吨。然而，个人认为这一预估仍偏高，实际进口量可能在1400到1500万吨之间。玉米和小麦在本年度进口难度大，而高粱和大麦的进口量预计维持在八九百万吨，其他谷物进口量约为400到500万吨。国内需求缺口可通过陈化稻谷拍卖来补充。预计今年玉米价格将维持在2200到2400元之间，其中2400元是由于稻谷拍卖价格与市场倒挂导致企业亏损，若要降低拍卖价，玉米价格需在2400元左右。若价格超过2400元，中国可能开始从巴西进口玉米，因巴西玉米成本较低且预计丰收。因此，预计今年谷物价格不会出现大幅上涨，但2025年的谷物价格走势将优于2024年。 37:20 2022年谷物价格走势及美国农产品出口情况讨论 对话围绕2022年的谷物价格走势展开，讨论了小麦和玉米的价格区间，其中玉米预计稳定在2200至2400元，小麦则在2400至2600元之间波动。同时，提及了国家政策对价格和产量的影响，以及限制进口对价格稳定性的贡献。此外，还讨论了美国农业部关于美豆出口量未变的报告，分析了其背后的数据平衡逻辑和与关税协议相关的市场关注点。 41:17中美大豆贸易及第三方转口难度 讨论了从美国通过第三方国家如乌拉圭或阿根廷转口大豆到中国的可能性。由于中国海关正在与巴西、阿根廷等国建立溯源平台，以及对港口、航运公司、贸易商全流程数据的严格要求，这种转口难度较大。此外，主要贸易商如ADM、CHS等不会因小利益而冒被中国惩罚的风险。从基因组分上也能鉴别大豆来源，进一步限制了大规模转口的可能性。 43:38四季度豆粕期货及现货价格预期及市场催化因素 讨论了豆粕在4到8月期间由于南美出口旺季，国内供给相对充足，导致09价格较低。关注点转向四季度价格预期，市场会将预期打入期货价格，并分析了采购周期、运输时间、巴拿马运河的隐性影响以及美国大豆关键生长期等因素。7到8月份被认为是采购关键时点，且在关键生长期，如果减面积的情况下遇到干旱，价格波动可能会较大，因此市场预计到时豆粕价格可能会有较大幅度的波动。 47:12大豆期货价格及市场供需分析 讨论集中在大豆期货价格的当前区间和未来可能的变化。当前，价格预计在3400到3500左右，油厂的套保保值压力和进口成本是主要考量因素。进一步的，讨论指出美国清洁能源政策的变动，尤其是补贴的降低，可能会导致美国大豆更多地被本土消耗，减少出口，从而影响全球市场对巴西大豆的需求。预期在未来的市场供需变化中，远期价格可能会受到更大的刺激，甚至可能达到3800左右。 50:15苹果和红枣市场分析及价格预期 对话讨论了苹果和红枣的市场情况和价格预期。苹果因去年减产表现较强，但需求相对差，预期价格维持在8500左右。红枣价格在9000左右，相对弱，主要因产量表现不佳和需求不足。预计红枣价格波动范围在8500到10500之间，通胀预期可能使其价格稍微抬升，但不会有实质性的改善。 54:43全球大豆价格走势及供需周期分析 对话探讨了全球大豆价格的未来走势，特别是在美国与巴西谈判及新能源政策影响下的价格波动。对比了20年到22年大豆价格持续冲高的原因与当前供给扩张周期的区别，分析了供给端变化、美国产量预期及巴西丰产对价格的影响。此外，还讨论了国内可替代豆粕和高粱的选项，如氨基酸等替代品的可能性。 59:42高粱和豆粕的进口替