银河期货甲醇日报

研究员：张孟超 【市场回顾】 甲醇日报 甲醇日报 2025年4月14日 从业资格号：F3068848 投资咨询资格证号： Z0017786 联系方式：zhangmengchaoqhchinastockcomcn 1、期货市场：期货盘面震荡，最终报收2376（20083）。 2、现货市场：生产地，内蒙南线报价2110元吨，北线报价2160元吨。关中地区 报价2240元吨，榆林地区报价2140元吨，山西地区报价2300元吨，河南地区报价 2390元吨。消费地，鲁南地区市场报价2500元吨，鲁北报价2500元吨，河北地区 报价2290元吨。西南地区，川渝地区市场报价2260元吨，云贵报价2360元吨。港 口，太仓市场报价2460元吨，宁波报价2530元吨，广州报价2480元吨。 【重要资讯】 本周期2025040520250411）国际甲醇（除中国）产量为1139453吨，较上周增加67800吨，装置产能利用率为7984，环比上涨475。周期内，伊朗装置已基本全部恢复至正常高负荷运行。 【逻辑分析】 供应端，当前西北煤炭主产地煤矿开工率有所回升，但需求偏弱，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格整体坚挺，煤制甲醇利润持续在700元吨以上，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松。进口端，国际甲醇装置开工率大幅攀升，伊朗装置全部恢复，欧美价格再度下跌，东南亚价格稳定，内外价差加速缩小，东南亚转口窗口接近关闭，非伊货源增加，4月进口预期80万吨。需求端，传统下游陆续恢复，开工率稳定提升，MTO装置开工率提升，常州富德30万吨年MTO装置维持停车；兴兴69万吨年甲醇制烯烃装置重启负荷不满；南京诚志1期295万吨年MTO装置负荷不满，其配套60万吨年甲醇装置正常运行；2期60万吨年MTO装置负荷不满，江苏斯尔邦80万吨年MTO装置降负运行，天津渤化60万吨年烯烃（MTO）装置7成负荷运行，宁波富德60万吨年DMTO装置重启负荷不满，部分装置有检修预期。库存方面，进口有一定减量，需求刚性，进口顺挂，港口持续去库，基差小幅走强；内地企业库存在刚需消耗下持续去库为主。综合来看，国际装置开工率大幅回升，伊朗地区限气影响结束，区内所有装置集中恢复，日均产量从6800吨增加至44000吨，4月至今伊朗已装 船32万吨，预计5月份进口量将大幅增加至115万吨以上。下游需求稳定，当前，港口库存不断去化，导致基差偏强，在刚需消耗背景下，3月份港口加速去库，甲醇价格底部短期有较强支撑，不过由于国内煤炭跌至低位，煤制利润扩大至历史最高水平，春检规模将不及预期，国内供应宽松，不过当前CTO外采量维持，同时关税对国内大宗商品影响较大，波动加剧，等待反弹高位为主，不追空。 【交易策略】 1、单边：反弹沽空 2、套利：观望 3、期权：卖看涨 【相关图表】 160 甲醇港口总库存隆众单位：万吨 20212022202320242025 甲醇华南港口库存隆众单位：万吨 20212022202320242025 西北企业总库存单位：万吨 20212022202320242025 样本企业订单待发量单位：吨 2022202320242025 130 甲醇华东港口库存隆众单位：万吨 2022202320242025 样本企业总库存单位：万吨 2022202320242025 西南企业总库存单位：万吨 2022202320242025 西北企业订单待发量单位：吨 2022202320242025 125 100 90 70 55 40 20 10 2021 42 74 32 57 22 40 12 23 2 6 2021 50 10 39 8 28 5 17 3 6 0 2021 420000 230000 340000 185000 260000 140000 180000 95000 100000 50000 数据来源：银河期货 10600 煤单醇开工率（隆众） 202120222023 煤制烯烃开工率（隆众） 202220232024 隆众二甲醚开工率 202220232024 隆众MTBE开工率 202220232024 单位： 80007250650057505000 20242025 单位：10000 8000600040002000 2025 单位： 75006000450030001500 2025 单位： 10000 8750750062505000 2025 焦炉气开工率（隆众） 单位： 9700880079007000 202120222023 20242025 华东MTO开工率 单位： 100009000800070006000 202220232024 2025 1900 隆众甲醛开工率 单位： 15501200850500 202220232024 2025 7500 隆众醋酸开工率 单位： 6750600052504500 202220232024 2025 数据来源：银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：wwwyhqhcomcn 邮箱：zhangmengchaoqhchinastockcomcn电话：4008867799