市场交投气氛转淡 瓶片难以跳出跟随成本逻辑

发布时间：2025-04-14 11:15:55作者：宏源期货来源：宏源期货 行情复盘 4月11日，瓶片期货主力合约收涨2.17%至5638.0元。 资金流向 4月11日收盘，瓶片期货资金整体流入1605.18万元。 背景分析 市场对贸易摩擦带来的恐慌情绪缓解，原油价格上涨，聚酯原料PTA及瓶片期货上涨，瓶片供应端报价上调，下游终端买盘情绪稍有回落，市场交投气氛转淡，聚酯瓶片市场重心上涨。 后市展望 近期瓶片开工预计提升，市场货源供应充足。下游终端囤货充足，市场交投气氛或将回落。成本定价逻辑继续运行，难以跳出跟随逻辑。 研报正文研报正文 装置信息装置信息 东北220万吨PTA装置、华南250万吨PTA装置计划近期检修，尚待关注。 【重要资讯】 本周PX价格受成本以及供需面影响，大幅下跌至2021年2月以来新低。至周五绝对价格较上周四清明节前下跌12.5%至734美元/吨CFR。周均价大幅压缩，环比下跌13.5%至724美元/吨CFR。二季度是亚洲PX装置的集中检修期，所以供应将有明显下滑，但检修力度有待观察，预计二季度将从累库转为去库。 目前成本是最主要影响因素，基本面即使改善也无力回天。4月11日PX CFR中国价格为734美元/吨，美国贸易战引发经济衰退担忧，国际油价弱势震荡，进而PX成本动能不足。对等关税对大宗商品的影响显著，原油价格主导能化商品走势，下游的纺服需求是关税的重要打击方向，短期难改颓势。 PTA行情上涨，贸易摩擦对市场的影响淡化，盘中原油上涨，成本推涨PTA。下游聚酯高开工对PTA刚需稳定，下游涤纶长丝大厂开始让利销售。目前暂无计划外的PTA装置检修，PTA供应充足。当前PTA社会库存处于历史同期中性偏高水平，但近一个月库存已出现小幅减少的迹象，预计4-5月有去库希望。 当前涤纶长丝整体库存延续增加趋势，但近期开工负荷有所下降，且无新增产能，市场供应端或减少。但聚酯工厂产销平淡，担忧终端纺织品服装出口受阻，利空市场心态。 综合来看，虽然4月PTA自身供需格局延续去库，但是原油带来的普跌不可避免，短期价格将跟随成本端走低，后续关注关税对纺服出口贸易的实际打击。 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5600-5700元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。市场对贸易摩擦带来的恐慌情绪缓解，原油价格上涨，聚酯原料PTA及瓶片期货上涨，瓶片供应端报价上调，下游终端买盘情绪稍有回落，市场交投气氛转淡，聚酯瓶片市场重心上涨。近期瓶片开工预计提升，市场货源供应充足。下游终端囤货充足，市场交 投气氛或将回落。成本定价逻辑继续运行，难以跳出跟随逻辑。 【交易策略】 周五关税影响趋于平淡，原油小幅反弹，TA2505合约以4358元/吨(3.27%)收盘，日内成交量124万手;PX跟随原油反弹，2505合约以6054元/吨(2.37%)收盘，日内成交量14.99手;PR跟随成本运行，2505合约以5638元/吨(2.17%)收盘，日内成交量3.74万手。隔夜原油市场，美国可能进一步收紧对伊朗的制裁，加之美元汇率走弱，欧美原油期货跌后收高。关税政策变化多端，预计PX震荡运行，PTA震荡运行，PR震荡运行。 关联品种关联品种PTA对二甲苯瓶片所属公司：宏源期货