国博电子机构调研纪要

调研日期: 2025-04-11 南京国博电子股份有限公司是一家专注于有源相控阵T/R组件和射频集成电路研发、生产和销售的企业,产品覆盖军用和民用领域。公司拥有多项国家发改委、工信部射频微波集成电路专项和产业化项目,并拥有100余项自主知识产权。公司以创新为理念,以高科技为支撑,紧跟移动通信发展趋势,建立了以化合物半导体为核心的技术体系和系列化产品布局。在军用领域,公司长期为陆、海、空、天等各型装备配套关键产品,确保了关键军用元器件的国产化自主保障。在民用领域,公司作为基站射频器件核心供应商,砷化镓基站射频集成电路技术处于国内领先、国际先进水平,为我国自主可控产业链构建和产业链安全做出了重大贡献。公司位于南京市江宁经济技术开发区,交通便利、环境优美。 一、公司基本情况介绍 2024 年,公司实现营业总收入 25.91 亿元,实现归属于上市公司股东的净利润 4.85 亿元,均较上年同期有所下降。主要原因是受到行业宏观因素,以及产品交付节奏的影响,T/R组件和射频模块业务收入有所减少,业绩短期承压。 2024年主营业务分产品来看,T/R组件和射频模块实现收入23.32 亿元,同比有所减少;射频芯片收入 1.70亿元,同比增长33.46%。 在有源相控阵T/R组件领域,国博电子的T/R组件产品主要应用于有源相控阵雷达,是有源相控阵雷达实现波束电控扫描、信号收发放大的核心组件,决定了雷达的探测距离、探测精度等核心性能。 公司持续专注高频高密度领域业务,产品主要集中于多通道、高频、高集成方向。公司现已研制了数百款有源相控阵T/R组件,具有体积小 、重量轻、集成度高、性能优异等特点,多个有源相控阵T/R组件定型批产,工程化应用于各个领域。 2024 年,公司紧跟行业发展趋势和重点预研动向,围绕用户需求进行产品策划,积极开拓新的市场。凭借在微波毫米波设计领域的技术优势和制造工艺的长期积累,在各应用平台都取得了新签订单,能够保障T/R组件业务的稳定发展。 同时,公司积极开展 T/R 组件应用领域拓展,在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作,多款产品已开始交付客户。 在射频模块领域,GaN射频模块产品目前主要应用于国内4G、5G、U6G通信基站,主要特性为大带宽,高效率,高线性度,高功率,产品功率覆盖100W-600W。公司是国内基站射频器件的核心供应商,与国内主流移动通信设备制造商保持深度合作。2024 年,公司 GaN 射频模块发布多款新产品,新技术持续攻关,进一步改善产品的线性度、效率等性能。 在射频芯片领域,产品主要包括射频放大类芯片和射频控制类芯片,广泛应用于移动通信、通信感知、卫星通信等系统设备和手机、无人机、物联网等终端产品。公司聚焦5G、5G-A、U6G基站和终端应用,针对宽带高线性功率放大器、宽带高线性低噪声放大器等进行产品开 发,性能达到国内先进水平。公司终端类射频芯片产品包含射频开关、天线调谐器、WIFI 模组、终端模组等,供应链韧性及质量控制能力得到客户认可,已经开始向多家业内知名终端厂商批量供货;同时基于新型半导体工艺开发完成手机 PA 等新产品,逐步开始向客户供货。在卫星通信和感知方面,开展多款射频芯片产品的开发,部分产品已实现小批量交付。 在园区建设和产能提升方面,目前公司位于南京市江宁区的射频集成电路产业园区,占地203亩,拥有中试厂房、模块厂房和芯片厂房。同时二期封测厂房和保障设施正在建设施工中。公司募投项目射频芯片和组件产业化项目,于 2025 年 3月达到预计可使用状态,已完成结项。公司在射频芯片、模块和T/R组件领域研发制造能力的规模化和智能化进一步提升,为未来"十五五"下游需求的增长做好充分准备。 二、问答环节 1、在行业整体降价的大环境下,公司毛利率仍然保持提升的原因是什么? 公司主营业务毛利率总体保持在一个稳定的区间内。毛利率变化的原因一方面是,公司在日常经营管理中注重成本管控,通过精益制造管理提升、工艺优化、自动化生产技术应用、自研芯片等措施来提高生产效率、降低成本,确保盈利能力和利润率保持稳定增长。另一方面,由于行业宏观因素和下游需求变化,公司产品结构相应调整,也是原因之一。 2、2024年公司是否感受到明显的产品降价压力? 公司长期以来一直合理定价,积极应对下游客户要求降价带来的压力,目前主流产品价格均处于较为稳定的状态,影响经营业绩的风险较小。 3、公司 2024 年的主营业务收入按照军品和民品如何拆分?军品收入按照各应用平台如何拆分? 2024年,公司实现营业总收入25.91亿元,其中,T/R 组件和射频模块实现收入23.32亿元,射频芯片1.70亿元,其他芯片0.56亿元。 T/R组件领域,公司凭借在微波毫米波设计领域的技术优势和制造工艺的长期积累,在各应用平台都取得相关进展。由于保密原因,有关T/R组件产品的具体信息不便披露。射频模块领域,公司 GaN 射频模块发布多款新产品,应用于 4G、5G基站设备中,并积极布局 6G移动通信应用。射频芯片领域,射频开关、天线调谐器产品,逐渐形成完备产品谱系,实现大批量出货。在卫星通信和感知方面,公司逐步开展毫米波产品开发,拓展产品系列,已形成批量供货。具体情况涉及商业秘密且未在披露范围内,请持续关注公司后续披露的相关公告。 4、2025年是"十四五"最后一年,公司如何看待今年特种领域订单的情况? 在今年的全国两会期间,习近平总书记在出席解放军和武警部队代表团全体会议时发出"动员令",强调落实高质量发展要求,实现我军建设"十四五"规划圆满收官。2025 年全国一般公共预算安排国防支出1.81万亿元,增长7.2%,用于保障国防和军队现代化进程 同国家现代化进程相适应,全面提高捍卫国家主权、安全、发展利益战略能力,如期实现建军一百年奋斗目标。 在相控阵雷达领域,信息化技术发展带来模式改变,信息化建设的重要程度日益彰显。相控阵雷达作为现代雷达技术的主流,其核心部件T/R组件的需求量持续攀升。公司紧跟行业发展趋势和重点预研动向,围绕用户需求进行产品策划,深度参与多个重点项目,积极开拓新的市场。 5、卫星互联网今年大行情下,公司如何看待今年卫星业务收入的爆发性? 近年来,我国高度重视推进商业航天领域发展,政策支持力度持续加码,卫星互联网建设步入"快车道"。我国已发布多个大型低轨星座建设计划,产业链构建日趋完善,卫星发射逐步起量,进入快速发展阶段。 国博电子主要从事有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售,其中T/R组件是低轨卫星载荷平台的核心之一,在卫星载荷中价值占比较高。公司在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作,多款T/R组件产品已交付客户。在卫星 通信和感知方面,公司研发多款射频芯片产品,已形成批量供货。2025 年,公司积极布局卫星领域业务方向,持续加大研发投入,不断提升产品的性能和质量以满足日益增长的市场需求。 6、2025年的业绩目标如何? 2025 年,公司将坚持创新驱动、产融结合发展道路,围绕"一巩固三做强"业务布局,推进公司高质量发展,努力回报社会和广大投资者,推动"十四五"规划目标任务高质量完成,为实现"十五五"良好开局打牢基础。通过聚焦构筑竞争优势,持续优化产业能力布局建设,瞄准雷达、通信等技术领域,强化射频微系统、射频集成电路、射频功率器件等核心业务的市场竞争优势;通过聚焦满足客户需求,持续丰富公司产品应用领域。加强政策研究和形势研判的能力,巩固公司在雷达、5G 移动通信基站和终端等领域的市场地位,加强卫星通信、无人机、汽车电子和新一代移动通信等新兴领域的市场开拓,与下游头部客户建立战略合作,推动产品定制化开发,提升公司在芯片设计、模组集成、系统集成的市场拓展能力。 7、公司在商业航天和低空经济方面的布局有哪些? 国博电子主要从事有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售,其中T/R组件是低轨卫星载荷平台的核心之一,在卫星载荷中价值占比较高。公司在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作,多款T/R组件产品已交付客户。在卫星通信和感知方面,公司研发多款射频芯片产品,已形成批量供货。2025 年,公司积极布局卫星领域业务方向,持续加大研发投入,不断提升产品的性能和质量以满足日益增长的市场需求。 2024年全国两会上,低空经济首次被写入政府工作报告。作为新质生产力的代表,低空经济的发展和落地离不开通感一体的低空经济网络设施。5G-A 通感一体基站作为关键基建有望率先落地,助力低空经济快速发展。 公司是国内基站射频器件的核心供应商,与国内主流移动通信设备制造商深度合作。公司多款射频集成电路已应用于5G-A通感一体基站中。此外,在低空飞行器领域,公司的射频芯片已批量应用于无人机等终端产品。 公司积极拓展商业航天、卫星通信、低空经济感知系统等新兴领域,深化与整机单位、科研院所和国内主流移动通信设备制造商的战略合作,提升核心竞争力,扩大市场份额和客户群体,提高市场响应速度、产品市场占有率和客户服务水平。 8、美国和中国最近的"对等关税"相关政策是否会影响公司原材料成本? 国博电子主要客户和供应商均来自国内。美国加征关税政策对公司的经营管理不会造成实质性影响。公司将持续加大研发投入,加强供应商沟通与管控,构建核心技术壁垒,保障公司稳健经营与可持续发展。 9、年报中公司前五名客户的销售额占比相较以往有所变化,原因是什么?新增客户五是公司拓展的哪个领域的客户?公司前五名客户产生的变化主要系客户需求变化所致。新增客户五主要原因为下游需求变化和产品结构调整所致。 1 0、公司对于先进封装技术的应用情况如何? 在 T/R 组件领域,公司紧跟行业内先进封装技术发展趋势,积极开发应用SIP技术的相关产品,目前已形成批量供货。 在射频模块领域,公司在先进封装领域不断优化工艺技术,新型高导热材料封装技术、低成本塑封空腔封装技术等陆续应用,持续提升成品率、降低生产成本,保证产品的竞争力。 1 1、公司在年报中提到"基于新型半导体工艺开发完成手机PA 等新产品,逐步开始向客户供货",怎么预计该产品今年的出货量及竞争格局?目前新产品已逐步向客户供货。具体情况涉及商业秘密且未在披露范围内,请持续关注公司后续披露的相关公告。 1 2、公司发布的 ESG 报告里,国博电子获得华为终端 BG联合创新奖,这个主要是由于什么产品带来的?该奖项代表着客户对国博电子在智能终端领域的科技创新能力和系列化射频芯片产品的认可。 1 3、2024年度公司现金分红总额为5.42亿元,占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为111.91%,公司进行大比例现金分红的原因是什么? 自上市以来,公司始终践行"以投资者为本"的发展理念,高度重视对投资者的回报,形成发展利益共享机制,在《公司章程》中明确规定了利润分配政策决策程序和机制、现金分红的具体条件和比例;公司建立了科学、持续、稳定的分配机制,制定了《利润分配管理制度》,进 一步规范公司利润分配行为,增强利润分配的透明度,帮助投资者与公司之间建立长期的信任关系,切实使股东共享公司发展成果。 1 4、国资委鼓励上市公司进行市值管理,公司也发布了关于制定《市值管理办法》的公告,请问公司在市值管理方面有哪些具体措施?公司高度重视市值管理工作,坚持以投资者需求为导向,持续提高信息披露质量,持续加强产品研发和市场开拓,提升核心竞争力,努力提高经营效率和盈利能力,以良好的业绩回报股东,推动公司高质量发展。通过一系列主动措施,向资本市场传递了积极的信号,推动市场信心提振,促进了公司股票价格维持稳定。具体措施如下: 去年年初,公司第三大股东中电科国微出具为期7个月的自愿不减持的承诺函;公司第四大股东天津丰荷出具为期 12个月的自愿不减持的承诺函。公司及时完成信息披露义务,积极维持流通股稳定。 公司控股股东国基南方及其一致行动人电科投资出具增持公司股份计划,