收益权类资产证券化市场分析报告

2024年，收益权类资产证券化产品发行数量及规模同比有所下降，但整体发行特征与国家政策导向高度契合，且创新型产品涌现拓宽了业务边界。发行概况显示，产品规模662.28亿元，基础资产以补贴款（49.46%）和基础设施收费（42.62%）为主，原始权益人/发起机构以电力、能源及城市基建企业为主，国家电力投资集团有限公司发行规模居首（240.43亿元）。证券特征方面，优先级信用等级均在AA+sf及以上，整体信用质量较好，AAAsf级发行利率1.95%～5.30%，AA+sf级2.25%～5.50%，固定利率占比66.83%，到期还本占比55.28%，到期一次性付息占比50.01%。创新产品聚焦新能源、绿色领域，如吉利控股首单换电业务收益权证券化、江苏高速首单长三角一体化铁路收费权证券化、南京鑫欣首单绿色港口收费收益权证券化等。违约情况显示，2024年无违约事件，但回顾历史，违约根源主要为基础资产现金流恶化及增信方财务困境。相关政策方面，多部门发布文件规范市场、鼓励创新、支持绿色低碳发展。总结及展望认为，未来与绿色经济、新能源、公共服务相关的收益权证券化产品将持续稳健发展，标准化、透明化程度将不断提升，成为服务实体经济的有力工具。