北交所策略专题报告：北交所“920号段”启航，代码重构重塑板块价值

核心观点

北交所启动存量上市公司代码切换至920号段，是落实“深改19条”、提升市场辨识度和板块认同感的重要举措。此举强化了北交所“专精特新”特色，吸引优质企业加入，并与沪深市场形成差异化竞争。同时，代码切换有助于拆分新三板与北交所行情，减少新三板价格对北交所价格的影响，使投资者对公司价值进行更独立的判断，并促进机构投资者参与。

关键数据

• 2024年新上市企业中“小巨人”占比69.57%。
• 北交所上市企业中专精特新“小巨人”占比58.11%。
• 2024年主板、创业板中分别有8%、26%新股来自新三板。
• 2023年11月开始北交所流动性大幅改善，2024年北交所、新三板成交额分别为2,9714亿元、438亿元。
• 北证50 PE TTM自2023年初18X重估至65X上下。
• 2022年以来，北交所新股上市首日涨跌幅均值不断攀升，2024年、2025年分别达到218%、268%。

研究结论

北交所代码切换至920号段，标志着北交所市场建设完成重要一步，有助于提升市场运行效率，推动市场高质量发展。切换后，北交所估值体系逐步成熟，重估重点由小市值向大市值渗透，市场活力增强，吸引更多投资者进入北交所。