煤焦策略周报

撰写人：赵晴期货从业资格号：F03087073交易咨询从业证书号：Z0019543邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 审核人：窦洪真期货从业资格号：F3009506交易咨询从业证书号：Z0011018邮箱：279825730@qq.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 黑色事业部报告制作日期：2025-04-13 核心逻辑 受加征关税影响，宏观扰动较多，盘面波动较大，基本面交易权重降低。现货方面亦有转弱，下游采购情绪降温，部分焦企继续按需补库，煤矿新订单一般。但当前焦企正常开工，煤矿前期订单较多，暂无销售压力。钢厂出口订单受限，钢材成交一般偏弱，表需下滑，市场情绪转弱，部分钢厂采购积极性不佳。不过随着铁水产量继续回升，焦炭刚需仍存，多数焦企出货依旧顺畅。钢厂焦炭库存分化，焦炭第一轮提涨暂时搁置。后期关注国内政策对冲情况，近期政策不确定性较多，暂观望为主，空单建议及时止盈。 本周重点资讯 1.【中国煤炭资源网】进口澳煤简评：昨日澳大利亚GM³旗下AppinWest煤矿发生爆炸，造成三人受伤，目前已停产接受调查，复产时间尚不明确，据中国煤炭资源网调研了解，该矿主产准一线主焦，年产量约为300万吨。另外前期因井下一氧化碳浓度过高停产的MoranbahNorth也仍未复产，年产约295万吨，澳煤供应再度受限，而海外刚需仍存，澳煤远期现货趋向紧平衡，且海外掉期不断冲高，市场情绪明显好转，上周部分贸易商接货，澳洲准一线主焦Goonyella远期成交上涨至FOB176.62美金，周环比上涨近8美金，后期仍不排除有继续上涨可能，该成交折算至国内港口库提价约1610元/吨，与国内显示品种价差再次拉大。 2.【美国3月份通胀率降幅超过预期】美国3月份通胀率降至2.4%，降幅超出预期。美联储正在考虑如何应对特朗普在关税问题上的突然180度大转弯。美国劳工统计局周四公布的CPI年率低于2月份的2.8%，也低于经济学家预测的2.5%。数据还显示，1月份核心通胀率同比上升2.8%，低于2月份3.1%的水平，也低于经济学家3%的预期。美联储面临着一个两难境地:是降息以防止特朗普对美国贸易伙伴全面征收关税可能引发的经济放缓，还是提高利率以防止通胀抬头。 本周重点资讯 3.特朗普暂停征收关税90天，对等关税降低至10%。金十数据4月10日讯，特朗普在社交媒体发文称，鉴于超过75个国家已致电美国的代表机构，就与贸易、贸易壁垒、关税、汇率操纵以及非货币性关税等相关议题进行谈判以寻求解决方案，我已批准实施为期90天的暂停措施。在此期间大幅降低对等关税至10%，暂停措施立即生效。 4.【欧盟对美加征25%关税】财联社4月9日电，欧盟27个成员国投票表决通过了对美国进口产品征收25%关税的反制措施，以报复特朗普政府3月12日宣布的对欧盟征收钢铁和铝的关税。(来自财联社APP) 5.国务院关税税则委员会今天发布公告，自4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。财政部：调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》规定的加征关税税率，由84%提高至125%。 本周重点资讯 6.◎4月8日，央行、金融监管总局、中央汇金相继发声，维护资本市场平稳运行。 中国人民银行：坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。 国家金融监督管理总局：《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》提到，优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。 中央汇金公司：继续发挥好资本市场“稳定器”作用，有效平抑市场异常波动。下一步，将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构。 ◎商务部新闻发言人表示，美东时间4月7日，美方威胁进一步对华加征50%关税，中方对此坚决反对。如果美方升级关税措施落地，中方将坚决采取反制措施维护自身权益。 ◎全国社会保障基金理事会始终坚持长期投资、价值投资、责任投资理念，坚定看好中国资本市场发展前景，主动融入国家发展战略，近日已主动增持国内股票，近期将继续增持。 ◎继“国家队”后，上海国投、上海国际集团、上海国盛集团等上海三大国资平台发文称，坚定看好中国资本市场发展前景。 本周重点资讯 7.特朗普签署一系列促进煤炭发展的行政令。美国总统特朗普签署煤炭相关的四个行政令。特朗普助手表示，首个行政命令将指示所有机构结束对煤炭行业的所有歧视性政策。第二项命令将指示暂停关闭燃煤电厂。第三项命令则有关电网可靠性。第四项命令涉及（对抗）那些反对煤炭政策的民主党州。 8.特朗普:非常希望与中国达成协议，以结束不断升级的贸易战。 美 国 海 关 与 边 境 保 护 局（CBP）公 布 了 新 一 轮 豁 免，包 括 计 算 机、服 务 期、半 导 体 零 部 件、智 能 手 机（8517.13）、GPU（8473.30和8542.31）、路由器、液晶显示器等部件。 9.Mysteel煤焦：子长主流大矿近期因更换工作队原因计划于13号开始停产，停产时间1-2个月，涉及产能500万吨。该矿自去年12月开始更换工作面以来，产量已大幅下滑，目前精煤日产0.3万吨。另外宝塔区大矿近期也因搬家倒面产量减半，目前精煤产量0.3万吨。目前延安气煤供需格局依旧宽松，子长、黄陵、宝塔区气煤库存偏高，出货缓慢，黄陵混煤竞拍成交乏力，短期市场稳中偏弱运行。 本周重点资讯 10.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评，因为井下生产换作业队伍，子长地区主流大矿计划近期停产放假，预计停产时间1-2个月，涉及产能500万吨。今年以来由于市场持续下行，当地部分小矿一直处于停产状态，后期随着大矿停产，区域内供应将继续收缩。本周受关税政策影响，当地市场情绪有所回落，不过考虑到供应端支撑，当地气煤市场暂稳运行，气精煤价格稳定在870-900元/吨。 11.特朗普签署一系列促进煤炭发展的行政令 美国总统特朗普签署煤炭相关的四个行政令。特朗普助手表示，首个行政命令将指示所有机构结束对煤炭行业的所有歧视性政策。第二项命令将指示暂停关闭燃煤电厂。第三项命令则有关电网可靠性。第四项命令涉及（对抗）那些反对煤炭政策的民主党州。 12.Mysteel煤焦：8日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙5#原煤A14.5、V27、S1.1、G70、Mt3.0起拍价90.3美元/吨，较上期2024年10月9日下跌40美元/吨，挂牌数量3.2万吨全部成交，成交价94.3美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后45天，最后供应时间为2025年5月22日。 本周重点资讯 13.Mysteel煤焦：邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。调整后准一干熄报价1475元/吨，出厂价现金含税，自4月9日0时起执行。主流焦企提涨首轮，钢厂暂未回应。 14.Mysteel煤焦：蒙古国大塔矿2025年第二季度蒙5#原煤坑口价格较2025年一季度下调10.5美金/吨左右，降幅15.11%。整体二季度仍以弱势运行为主。蒙古进口煤库存持续高位，尤其口岸及贸易商环节累库明显，导致市场消化周期延长。二季度蒙煤进口量预计环比持平，但国内焦煤供应端同比增量明显，需求端未见明显亮点，供需偏松格局延续。 价格：港口贸易利润（单位：元/吨） 港口准一吕梁准一运费港口贸易利润当前准一仓单成本 备注：上述盈利为当地焦企盈利平均情况，焦企因煤炭库存结构、运输条件等等成本存在一定差异。化产品包括煤气、粗苯、煤焦油等，不包含甲醇、天然气等，利润滞后原料7天。 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn