煤焦策略周报

核心逻辑本周产地煤价涨跌互现，煤矿成交有所好转，但焦价存下行预期，本周五已开启焦炭第四轮提降，预计下周一落地，焦企出货压力较大，终端需求谨慎。焦煤方面，部分事故影响的煤矿仍未复工，叠加环保影响，供应量持续收缩。受悲观预期影响，钢焦企仍保持谨慎采购，但本周部分下游焦企适度增加采购量，煤矿销售压力缓解，部分去库明显。焦煤竞拍成交涨跌互现，市场流拍率有所下降。铁水产量高位维持，需求仍有韧性。综合来看，双焦基本面有所改善，但幅度有限，短期内仍处于震荡运行，中长期维持偏空观点。 本周重点资讯1.【摩根大通上调“最坏情况概率”至17%:霍尔木兹海峡关闭，油价将升至120美元】摩根大通表示，霍尔木兹海峡被封锁的“最坏情景”发生的概率在一天内从7%升至17%，这意味着油价或飙升至120-130美元/桶，但概率很低。另据德银，鉴于此类封锁的重大全球影响，“伊朗很可能将其作为最后手段，只有在极端情况下才会考虑。（新浪财经7x24小时快讯）2.国家发改委、财政部最新文件明确，2025年家电“国补”结束时间为2025年12月31日。多位专家表示，个别地区补贴暂停是短期的、暂时的、阶段性的，不排除追加财政资金预算，确保相关政策有序实施。记者6月10日致电2025江苏绿色家电以旧换新事项咨询电话。工作人员回复称，目前各平台正升级限额系统，拼多多、抖音、苏宁易购已恢复上线，而京东和淘宝则需稍后。未来，线上线下将维持国补“限额分配”方式。近期，关于家电“国补”的信息较多，消费者需加以甄别，以官方发布信息为准。专家也建议消费者，针对部分地区暂时无法申领补贴的情况，不急的话，不妨再等等。（新华网）3.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评，山西临汾蒲县地区环保检查升级，今日区域内煤矿接到口头停产通知，部分煤矿反馈预计停产时间为10天左右，但最终停产时长可能根据环保检查情况而定，中国煤炭资源网初步调研了解部分煤矿已落实停产或确定即将停产的，据不完全统计停产产能为1050万吨左右，涉及停产煤种主要为中、高硫肥煤及主焦，部分煤矿收到停产通知，暂时观望，未执行停产，后续实际停产数量恐会进一步扩大。 本周重点资讯4.Mysteel煤焦：截至6月17日上午，据最新调研情况，蒲县地区煤矿暂未停产，对应坑口洗煤停产产能720万吨，停产时间普遍反馈在十日左右，其中一处昨日停产的坑口洗煤厂已恢复生产。另外，煤矿虽然生产正常，但部分拉运因环保检查等原因确实有一定影响，以当前情况来看，短期内临汾炼焦煤供应缩减小于市场预期。5.【美联储FOMC声明及鲍威尔发布会重点一览】FOMC声明概述：一致同意将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。鲍威尔发布会最新预期：截至发稿，美联储7月降息概率从会前的约15%降至10%，全年降息定价上升约1BP，至48BP，即接近两次降息，比特币/美元+0.31%。（金十数据）6.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评，昨日中煤集团下属晋城公司基建矿井因事故停产，旗下临汾区域三座生产矿井全部通知停产，均产低硫瘦煤。其中一座煤矿因月初事故已停产，产能750万吨，本计划下周复产，目前复产时间不排除有推迟可能。新增停产煤矿两座，合计产能420万吨，影响日原煤产量约9000吨，其中一座煤矿近日检修本身产量偏低。7.6月19日，中国煤炭资源网报道，蒙古国家统计局数据显示，2025年1-5月份，蒙古国煤炭产量累计3796.1万吨，同比降4.88%。铁矿石产量累计349.10万吨，同比增0.30%。
本周重点资讯8.6月20日，国家能源局发布5月份全社会用电量等数据。5月份，全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%。从分产业用电看，第一产业用电量119亿千瓦时，同比增长8.4%；第二产业用电量5414亿千瓦时，同比增长2.1%；第三产业用电量1550亿千瓦时，同比增长9.4%；城乡居民生活用电量1013亿千瓦时，同比增长9.6%。1-5月，全社会用电量累计39665亿千瓦时，同比增长3.4%，其中规模以上工业发电量为37266亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量543亿千瓦时，同比增长9.6%；第二产业用电量25914亿千瓦时，同比增长2.2%；第三产业用电量7406亿千瓦时，同比增长6.8%；城乡居民生活用电量5802亿千瓦时，同比增长3.7%。9.【唐山21日-30日钢厂将执行减排措施】市场消息显示，6月21日至30日，唐山地区钢厂将执行减排措施，要求钢铁企业烧结机减产30%，以装备计；转炉200吨以下40分钟一炉，200吨及以上1小时一炉(0-8时);高炉结合转炉节奏调整生产负荷。经过核实，部分钢厂表示确实已接到口头通知。10.【关于扩大焦煤指定厂库标准仓单最大量的公告】根据《大连商品交易所标准仓单管理办法》等有关规定，公告如下：中阳县智旭选煤有限公司焦煤期货标准仓单最大量由50000吨扩大至120000吨，日发货速度由3500吨扩大至8000吨。上述事项自即日起生效。特此公告。（大连商品交易所） 本周重点资讯11.Mysteel煤焦：受环保检查、市场下行及前期资源重组等因素影响，乌海地区多数露天煤矿处于停产状态，当地原煤产量确有缩减，部分企业提前抄底采购，低硫肥原煤本期竞拍成交价格小幅上涨20-30元/吨；精煤方面，洗煤厂入洗成本高企，独立洗煤厂多以停产观望为主，个别企业高灰低硫肥精煤（A15S0.8）报价上涨20元/吨，但目前仅限于报价上涨，实际成交待验证。12.Mysteel煤焦：20日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价750元/吨，挂牌数量1.28万吨全部流拍，以上价格均不含税。自4月22日以底价成交1场后，现已连续流拍23场。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2025年9月18日。 备注：上述盈利为当地焦企盈利平均情况，焦企因煤炭库存结构、运输条件等等成本存在一定差异。化产品包括煤气、粗苯、煤焦油等，不包含甲醇、天然气等，利润滞后原料7天。 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层全国统一客服热线：400-7008-365官方网站：www.ydqh.com.cn免责声明